重大利好来袭！
就在昨天，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，财政部副部长率相关司局负责人系统阐述了“十五五”时期财政工作的战略构想和积极财政政策的实施成效。这场发布会既是对“十四五”财政工作的总结，更是看成“十五五”财政改革的开幕宣言，释放的一系列积极信号，更是值得我们仔细研究。
本文从六个维度提炼发布会亮点，剖析其背后的政策逻辑与积极意义。
一、战略框架：六个“进一步”锚定财政改革新航向
发布会最核心的亮点，是财政部副部长系统提出的“十五五”时期财政工作六个“进一步”，这既是财政改革的路线图，也是检验成效的标尺。
财政实力进一步增强。保持财政收入与宏观经济的协调增长，在经济高质量发展中不断培育稳定可持续的财源。其深层逻辑在于：财政实力不是单纯的“多收钱”，而是要在经济增长与财力建设之间建立良性循环。“把依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入，全部纳入政府预算管理”，实质是对政府财力“家底”实施全口径管理，堵住预算外资金的“后门”。“聚小钱为大钱”则彰显了财政资源统筹的理念升级——不是简单地增加收入，而是让每一分公共资金都在聚光灯下运行。
财政支出结构进一步优化。以零基预算改革为抓手，打破支出固化僵化格局。零基预算改革要求每一笔支出从零开始论证其必要性，这不仅是技术层面的变革，更是财政资源配置权力的重新分配——从“谁占住了盘子谁就能持续获得资金”转向“谁能产生更大公共效益谁就能获得资金”。“财政支出更多转向投资于人”，则标志着支出理念从偏重“物”的投入转向“人”的全面发展，这是适应我国从投资驱动向消费驱动转型的必然选择。
财政宏观调控效能进一步提升。发挥财政政策扩大总需求和定向调结构的双重优势，承认了财政政策既是总量工具也是结构工具的双重属性。逆周期管理与跨周期调节相结合，既熨平短期波动，又着眼长期结构优化，体现了宏观调控从“应急式”向“前瞻式”的跃升。
财税体制改革进一步深化、财政科学管理水平进一步提高、财政重点领域风险进一步化解，分别从制度供给、治理能力、风险防控三个维度构成了财政改革的完整闭环。
六个“进一步”绝非目标罗列，而是一个环环相扣的系统工程：实力是基础，结构是方向，效能是手段，改革是动力，管理是保障，化险是底线。六者共同指向一个目标——建设“更为强大、稳固、平衡、可持续的财政”。
二、政策力度：积极财政政策的量级跃升
发布会披露的数据展现了2026年“更加积极”财政政策的历史性力度。
财政支出预算安排首次超过30万亿元。“十四五”时期全国一般公共预算支出合计约135万亿元，年均约27万亿元。首次突破30万亿元，意味着支出规模跃上了新的量级平台，体现了财政政策在复杂形势下的主动作为。
新增政府债券规模达到11.89万亿元，为历年来力度最大，涵盖赤字、超长期特别国债、地方政府专项债券等多种工具，构成了多层次、多维度的政府融资体系。2026年发行1.3万亿元超长期特别国债，其中8000亿元用于“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）、2000亿元用于大规模设备更新。
中央对地方转移支付连续第四年超过10万亿元，在地方财政承压背景下，体现了中央财政对地方的“输血”与“赋能”并重。
这三组数据共同诠释了“更加积极”的内涵。2026年赤字率继续按4%左右安排，连续两年保持在4%左右。但“更加积极”不仅体现在规模上，更体现在“靠前发力、精准施策”的策略选择上——不是等到压力加大再出手，而是在开局之年就保持足够的政策强度。
三、机制创新：财政金融协同的乘数效应
本次发布会最具制度创新色彩的亮点，是财政金融协同促内需6项政策工具的创设与优化。
今年中央财政安排1000亿元资金，创设了4项促投资政策和2项促消费政策，通过贴息、担保等方式引导金融资源精准“滴灌”。政策出台以来，累计支持相关领域新发放信贷逾20万亿元，惠及居民过亿人次、企业数百万家，有力支持了民间投资和居民消费。
这一机制的核心逻辑是“以财政资金为引、以金融资源为渠、以市场机制为网”的三级传导。1000亿元财政资金撬动了远超自身的信贷投放，充分发挥了乘数效应。更为关键的是，政策不仅惠及传统产业，也覆盖了高端装备、人工智能、绿色低碳等新兴产业领域，一位能源企业负责人从“贷款额度不超千万元、期限不超一年”到“获得1300万元、三年期中长期贷款”的经历，生动说明了政策如何打通民间投资的“堵点”。
值得关注的是政策的动态优化机制。下半年起，贴息范围从固定资产贷款拓宽至流动资金贷款、从消费贷款拓宽至信用卡分期消费，经办机构大幅扩容，贷款规模上限和个人贴息上限均有提高。这种“边实施、边评估、边优化”的机制，体现了财政政策从“一次性出台”向“动态迭代”的进化。廖岷副部长还透露将继续研究制订新政策——意味着这一创新机制正在走向“常态化和长效化”。
四、支出转型：从“投资于物”到“投资于人”
发布会反复强调的“财政支出更多转向投资于人”，标志着一场深刻的支出结构变革。
2026年，全国一般公共预算安排教育、社保、卫生、住房等方面的民生支出增速高于总体支出增速，在财政收支平衡压力加大的背景下，体现了“民生优先”的政策取向。具体来看：
在养老领域，中央财政推动加快建立长期护理保险制度，向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，惠及近200万失能老年人，回应了“一人失能、全家失衡”的社会痛点。在育儿领域，育儿补贴覆盖超过2500万名婴幼儿及其家庭，下达约1000亿元补助资金，切实降低了家庭养育成本。学前一年免保教费政策惠及约2400万人次在园儿童。在医疗领域，居民医保财政补助标准持续提高，HPV疫苗纳入国家免疫规划稳步推进。在教育领域，学生资助资金惠及约1.5亿人次。
“投资于人”的政策逻辑可以从三个层面理解。微观层面，提升居民可支配收入和社会保障水平，让人们“能消费、敢消费、愿消费”。中观层面，通过教育、医疗、养老等公共服务投入提升人力资本质量，为高质量发展提供人才支撑。宏观层面，消费正成为中国经济增长的“主动力”——2025年最终消费支出对经济增长的贡献率达到52%，财政支出向消费端倾斜，实质上是将增长动力从投资驱动转向消费驱动。
“投资于人”与“党政机关习惯过紧日子”形成了“一增一减”：该减的政府运行成本坚决减，该增的民生投入坚决增，体现了公共财政“取之于民、用之于民”的本质。
五、风险化解：在发展中化债、在化债中发展
发布会将“财政重点领域风险进一步化解”列为六个“进一步”之一，并提出了“把不违规新增地方隐性债务作为‘铁的纪律’”的刚性要求。
一揽子化债方案明确了存量隐性债务的置换路径，截至2026年7月底，各地发行置换债券已完成全年额度的近九成，化债工作正按计划有序推进。
“在发展中化债、在化债中发展”这一表述道出了风险化解的核心逻辑。地方债务问题的根源不在于债务本身，而在于债务对应的资产能否产生足够收益。单纯的“减债”可能陷入“越减越难”的恶性循环——债务减少，但发展动力也随之丧失。正确的路径是在保持必要发展动能的同时，通过置换高息债务、优化债务结构、提升资产效率来逐步化解风险。
与此同时，“多措并举增强地方自主财力，兜牢基层‘三保’底线”从另一个维度化解风险——不仅是“给钱”，更是帮助地方建立可持续的财政收入体系。中央对地方转移支付保持高强度，短期缓解了地方财政压力；而财税体制改革中“建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系”的部署，则从制度层面解决央地财力失衡的深层次问题。
六、改革深化：财税体制改革的“深水区”攻坚
发布会还释放了多项财税体制改革信号，三个方向尤为值得关注。
零基预算改革的全面推进。“十五五”规划纲要明确要求“深化零基预算改革，统一预算分配权”。其本质是打破支出固化的利益格局，让财政资金从“谁占住了谁用”转向“谁更有效谁用”，这不仅是预算编制方法的技术变革，更是部门间利益格局的深度调整。
税收制度的公平化改革。发布会提出系统梳理税收优惠政策，“该停止的停止，该优化的优化”，扭转政策“碎片化”倾向。针对地方政府违规出台税费优惠、返税引税问题，“动真碰硬、严肃处理”。这释放了一个明确信号：税收竞争时代正在终结，全国统一大市场建设需要统一的税收规则，“不搞税收政策的洼地，精心打造营商环境的高地”。
政府采购秩序的规范化。“无论是国有企业、民营企业还是外资企业，只要产品符合标准，均一视同仁对待”，同时聚焦差别歧视条款、围标串标等违法违规行为持续开展专项整治。这既是市场环境优化的需要，也是对世贸组织《政府采购协定》等国际规则的主动对接。
这三个改革方向的共同逻辑是：通过制度建设优化资源配置、维护市场公平、提升治理效能。建设全国统一大市场“既是攻坚战，也是持久战”。
七、结语
回望“十四五”，全国一般公共预算收入与支出规模均较“十三五”大幅增长。站在“十五五”开局的节点上，这场发布会传递的核心信息是：财政政策正在从“规模扩张型”转向“效能提升型”，从“投资驱动型”转向“消费支撑型”，从“应急调控型”转向“制度建设型”。
六个“进一步”的战略框架为未来五年锚定了方向；积极财政政策的量级跃升为稳增长提供了有力保障；财政金融协同机制为宏观调控增添了创新利器；“投资于人”的理念转变为支出结构注入了新灵魂；化债与发展并举为风险化解开辟了可行路径；财税体制改革攻坚为制度优势的发挥奠定了基础。
“十五五”是基本实现社会主义现代化夯实基础的关键阶段。财政作为国家治理的基础和重要支柱，其改革的深度、政策的力度、管理的精度，将直接决定中国式现代化能否取得决定性进展。这场发布会展现的，不仅是一份阶段性成绩单，更是一份面向未来的改革宣言。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。
（可在“星图金融研究院”公众号后台回复“进群”，扫码添加小助手微信，免费加入星图金融研究院读者交流群，群内每日分享市场观点。）
编辑：胡伟
热门跟贴