锂矿产业链上游涵盖锂辉石、锂云母、盐湖卤水等锂资源的勘探开采与选矿，产出锂精矿、富锂卤水原料，经冶炼加工得到碳酸锂、氢氧化锂等核心锂盐产品；

中游将锂盐加工为正极等电池主材，再制造成锂电池电芯与电池包；

下游主要应用于新能源汽车、储能、 3C 消费电子等领域，同时配套动力电池回收形成产业闭环。

整体呈现锂资源集中、锂盐冶炼与电池制造占比高的格局，锂盐价格波动直接传导影响全链成本与利润分配。

锂矿产业链企业成长能力 + 盈利能力

企业成长能力是资产规模、市场占有率持续增长的能力，而盈利能力就是对公司利润率的深层次分析。

根据业务关联度，本文共选取 11 家 锂矿 产业链企业作为研究样本；

并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为成长能力评价指标；净资产收益率、毛利率、净利率等为盈利能力评价指标。

第 10 融捷股份

产业细分： 锂

成长能力： 营收复合增长 49.71% ，扣非净利复合增长 34.55% ，经营净现金流复合增长 -31.12%

盈利能力： 净资产收益率 8.02% ，毛利率 51.18% ，净利率 32.46%

公司亮点： 公司手握四川甲基卡锂辉石矿 134 号脉采矿权，锂矿采选是其核心盈利来源，自产锂精矿对外销售并供给下游锂盐加工环节。

第 9 川能动力

产业细分： 风力发电

成长能力： 营收复合增长 17.83% ，扣非净利复合增长 -30.28% ，经营净现金流复合增长 46.01%

盈利能力： 净资产收益率 4.81% ，毛利率 41.54% ，净利率 18.37%

公司亮点： 公司通过控股子公司掌握大型李家沟锂辉石矿采矿权，锂矿采选配套自有锂盐产能，形成锂矿 ‑ 锂精矿 ‑ 锂盐一体化业务。

第 8 天齐锂业

产业细分： 锂

成长能力： 营收复合增长 -20.80% ，扣非净利复合增长 104.53% ，经营净现金流复合增长 -46.70%

盈利能力： 净资产收益率 1.10% ，毛利率 39.47% ，净利率 29.02%

公司亮点： 公司控股格林布什锂辉石矿、布局措拉锂矿，依靠锂矿资源实现原料自给，向下加工生产锂盐。

第 7 赣锋锂业

产业细分： 锂

成长能力： 营收复合增长 22.08% ，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长 -42.94%

盈利能力： 净资产收益率 3.80% ，毛利率 15.72% ，净利率 5.47%

公司亮点： 公司参股控股多处锂矿与盐湖资源，锂矿是其锂盐产品的上游原料来源，通过提升锂矿自给率来保障原料供给。

第 6 永兴材料

产业细分： 锂

成长能力： 营收复合增长 -8.06% ，扣非净利复合增长 -35.59% ，经营净现金流复合增长 -39.92%

盈利能力： 净资产收益率 5.29% ，毛利率 15.80% ，净利率 8.72%

公司亮点： 公司手握江西宜春自有锂云母矿山，实现锂矿采选冶一体化，依托锂矿资源生产电池级碳酸锂，形成特钢 + 锂电双主业格局。

第 5 盛新锂能

产业细分： 锂

成长能力： 营收复合增长 10.54% ，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长 -27.86%

盈利能力： 净资产收益率 -8.08% ，毛利率 18.35% ，净利率 -19.10%

公司亮点： 公司是锂盐加工企业，手握多座锂矿，自有锂矿产出锂精矿作为锂盐生产核心原料，同时仍需外购部分锂矿原料。

第 4 盐湖股份

产业细分： 钾肥

成长能力： 营收复合增长 2.43% ，扣非净利复合增长 91.13% ，经营净现金流复合增长 29.95%

盈利能力： 净资产收益率 22.30% ，毛利率 57.86% ，净利率 57.72%

公司亮点： 公司手握察尔汗、一里坪盐湖锂卤水资源，以钾肥产出的老卤为原料，通过盐湖提锂工艺生产碳酸锂。

第 3 雅化集团

产业细分： 化学制品

成长能力： 营收复合增长 10.72% ，扣非净利复合增长 322.97% ，经营净现金流复合增长

盈利能力： 净资产收益率 5.90% ，毛利率 22.06% ，净利率 6.43%

公司亮点： 公司是锂盐加工企业，手握津巴布韦自有锂矿、参股李家沟锂矿并搭配全球长协采购，以锂矿原料为基础生产碳酸锂、氢氧化锂。

第 2 中矿资源

产业细分： 其他小金属

成长能力： 营收复合增长 22.02% ，扣非净利复合增长 -31.26% ，经营净现金流复合增长 220.34%

盈利能力： 净资产收益率 3.77% ，毛利率 25.45% ，净利率 7.02%

公司亮点： 公司通过收购锂矿矿山，实现锂矿采选冶一体化，锂精矿完全自给并加工生产碳酸锂、氢氧化锂等锂盐产品。

第 1 藏格矿业

产业细分： 钾肥

成长能力： 营收复合增长 10.03% ，扣非净利复合增长 58.28% ，经营净现金流复合增长 128.49%

盈利能力： 净资产收益率 24.71% ，毛利率 59.24% ，净利率 107.28%

公司亮点： 公司依托察尔汗盐湖自有锂卤水资源开展盐湖提锂生产碳酸锂，并间接布局麻米错等盐湖锂资源。

*数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。