宇树科技上市，不得不说吃相太难看了。发行价150块8，市值610亿，发行时市盈率就219倍，行业平均市盈率才38倍，它一出场就是行业平均的5倍多。然后开盘直接干到1100块，涨了629%。但你看宇树猛涨的同时，宇树机器人概念板块——就是给它做配套的那些上下游产业链——整个大跌了8.38%。
人家苹果产业链，苹果股价涨了，整个产业链上下都涨，一人得道，鸡犬升天。因为市场理解：苹果股价好说明它业务做得好，业务做得好上下游都受益。而宇树呢？一人得道，鸡犬不留。因为市场也看得很明白：这不是来做事儿的，这是来圈钱的。他把钱圈走了，别人就得死。
肯定会有人怼我，说你凭什么这么说？第一看估值。宇树2025年全年营收17亿，今年上半年11.5亿，它确实是个真实在做机器人的公司。但上市时市值610亿，市盈率已经219倍了；市值冲到4400亿的时候，市盈率都奔着800倍去了。
800倍是什么概念？就算它的业务一年翻一番，连续翻9年，才能把估值消化到20倍。人形机器人当然是好赛道，但再好的赛道，你得允许企业慢慢长大呀。你一天把未来20年的钱都提前收完了，剩下的日子怎么过？
第二，也是最让人不舒服的，就是它背后那股劲儿。国家在推科技牛市，要用股市给科技创新输血，科创板本来就是干这个的。但你看宇树这次的定价：发行价150块8，比机构之前预期的区间90到110块的上限高了快一半。募资61亿，比原计划超募了45%。中签率万分之一点八，创了科创板历史上的新低。是因为看好的人太多了吗？
肯定不是。之所以把发行价定这么高，就是为了给未来那900多亿的解禁盘拉出空间，可以让他们慢慢出货。这种玩法在二级市场上不新鲜，但在一级市场上这么做，说句难听的，这是把政策红利、把二级市场拿来当提款机用。
当然我不是说宇树是坏公司，它是真造机器人的。但好公司和好股票是两回事。你看优必选，港股人形机器人第一股，当年也是顶着光环上市的，现在股价比发行价跌了35%。昨天宇树涨了460%，但当天科创50跌了近7%，机器人板块全线大跌。市场就这么多钱，你把未来20年都预支给了一家公司，那其他公司怎么活？
国家支持科技，是希望股市成为科技的加油站，但不是让少数人把加油站搬回家。这种发行价往死里定的风险，短期看当然是一级市场投资者、打新者的狂欢，长期看是所有人一起买单。
有时候我想，为什么这么多人骂A股？不是说公司不行，我们内心比谁都希望中国科技公司快点壮大起来。但我们痛恨这种极端收割的玩法——不是割韭菜，是把韭菜连根拔起，不惜透支产业的未来。这寒了所有投资者的心。
最后我想跟所有普通投资者说一句：咱们看热闹可以，但自己的钱一定要珍惜。当一件事情好到让所有人都不敢相信的时候，你就该留个心眼儿了。
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