股票市场

股市方面，上周大盘延续冲高回落，周三收出一根中阴线。沪指小幅下跌、仍收于3900点上方。全A日均成交再缩量超800亿，回落至2.26万亿水平，周五下修至地量1.89万亿。重要指数整体下跌，科创50领跌、跌幅近4%，创业板指、中小盘跌幅靠前；中证红利逆势走强、涨近2%，微盘指数亦涨超1%，市场呈现杠铃结构。上周全球主要市场多数回调，中国资产表现分化，万得全A跌超1%，但港股强势反弹，恒指涨3.5%、领涨全球主要市场，恒生科技亦涨超1%。

板块方面，涨幅靠前板块以防御属性为主，其中油运、贵金属领涨，油气、煤炭等能源周期品种、锂矿以及厄尔尼诺相关交易活跃，银行等传统红利板块也有绝对收益，此外医药受海外重大利好影响一度大幅冲高，科技方面光通信等继续尝试反弹。美国长债问题的发酵导致风偏回暖受阻，科技硬件以及云/算力租赁出现大幅调整。具体来看，石油石化、有色金属、银行、煤炭、交通运输等涨幅居前，传媒、计算机、综合、国防军工、食品饮料等领跌。

国寿安保基金认为

权益市场上周再度快速调整，美债长端收益率飙升与高位获利盘集中兑现共同造成风险偏好的急剧收缩，日韩股市的剧烈下挫进一步放大了指数波动，防御与资源方向成为资金避风港。

从国内看，8月17日，国家统计局公布7月经济数据，工业增加值同比增长4.5%，社零增长0.6%，固投累计下降6.7%，出口增长23.9%，供需两端小幅回落，但高技术制造业增加值增长16.9%、集成电路制造翻倍，新旧动能分化仍是核心特征。

从海外看，8月19日，美联储公布7月议息会议纪要，显示倾向于加息的官员多于三张正式反对票，“许多与会者评估，如果通胀不下降，收紧政策可能是必要的”，纪要并专门讨论AI基建的通胀效应与融资脆弱性。此外，美国债务总额突破40万亿美元，30年期美债收益率一度升至5.32%、创2007年以来新高，财政部加码长债回购平抑波动；纪要公布后市场对9月维持利率不变的定价回升至67%，布伦特原油重回90美元上方，霍尔木兹海峡航运中断担忧再起。

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