来源：新浪财经-鹰眼工作室

营收稳步扩张

2026年上半年天奈科技实现营业收入72826.34万元，上年同期为65360.23万元，同比增长11.42%。营收增长主要来自报告期内销售业务量增加，同时公司持续优化产品销售结构，高附加值产品占比提升带动整体营收规模稳步扩张。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入（万元）+11.42%

净利润增速跑赢营收

报告期内归属于上市公司股东的净利润为13471.00万元，上年同期为11674.65万元，同比增长15.39%，增速显著高于营收增速，体现出公司盈利质量有所提升。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动归母净利润（万元）+15.39%

扣非盈利内生性增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12014.86万元，上年同期为10368.46万元，同比增长15.88%，增速略高于归母净利润，说明非经常性损益对当期利润的贡献有所收窄，盈利增长的内生性更强。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非归母净利润（万元）+15.88%

基本每股收益同步提升

2026年上半年基本每股收益为0.37元/股，上年同期为0.33元/股，同比增长12.12%，增长原因主要是报告期内归属于上市公司股东的净利润规模同比提升。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动基本每股收益（元/股）0.370.33+12.12%

扣非每股收益走高

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.33元/股，上年同期为0.29元/股，同比增长13.79%，增长驱动因素为报告期内扣非归母净利润同比增加。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动扣非每股收益（元/股）0.330.29+13.79%

净资产收益率小幅回落

2026年上半年加权平均净资产收益率为3.50%，上年同期为3.62%，同比减少0.12个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.12%，上年同期为3.22%，同比减少0.10个百分点。净资产收益率小幅下滑，主要是报告期内公司净资产规模随利润积累有所扩张，资产收益效率略有摊薄。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动加权平均净资产收益率3.50%3.62%-0.12pct扣非加权平均净资产收益率3.12%3.22%-0.10pct

应收规模随营收同步扩张

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为47944.24万元，上年末为43624.87万元，同比增长9.90%。应收账款规模随营收规模同步扩张，前五名客户应收账款合计占期末余额比例为22.36%，客户集中度较高，若下游核心锂电池企业经营状况出现不利变化，公司可能面临应收款项坏账计提规模增加的风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收账款账面价值（万元）+9.90%

应收票据规模下滑

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为9983.25万元，上年末为11897.66万元，同比下降16.09%。其中商业承兑汇票账面价值9520.45万元，占比95.37%，本期计提应收票据坏账准备476.08万元，票据信用减值损失规模同比大幅增加，需警惕下游客户票据兑付风险。

指标2026年6月末2025年末同比变动应收票据账面价值（万元）-16.09%

存货规模大幅攀升

截至2026年6月末，公司存货账面价值为34958.96万元，上年末为22981.14万元，同比大幅增长52.12%，增长原因主要是原材料、库存商品规模增加。存货规模快速扩张，一方面体现公司为下游需求备货的经营策略，另一方面也带来存货跌价风险，报告期内公司计提存货跌价损失646.99万元，后续若下游需求不及预期，存货减值压力可能进一步上升。

指标2026年6月末2025年末同比变动存货账面价值（万元）+52.12%

销售费用小幅收缩

2026年上半年销售费用为699.44万元，上年同期为708.06万元，同比小幅下降1.22%，整体保持平稳。销售费用结构中职工薪酬占比最高，为394.07万元，占比56.34%，广告宣传费、其他费用同比有所收缩，公司销售端费用管控力度有所加强。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动销售费用（万元）-1.22%

管理费用小幅下降

2026年上半年管理费用为3940.83万元，上年同期为4021.11万元，同比小幅下降2.00%。职工薪酬、折旧及摊销是管理费用的主要构成部分，本期股份支付费用同比大幅减少，带动整体管理费用规模略有收缩。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动管理费用（万元）-2.00%

财务费用大幅增长

2026年上半年财务费用为2034.17万元，上年同期为1335.98万元，同比大幅增长52.26%，增长原因主要是利息支出增加及汇率变动影响。其中利息支出2484.91万元，同比增长19.13%，汇兑损益233.04万元，上年同期仅为23.97万元，海外业务扩张带来的汇率波动风险有所上升。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动财务费用（万元）+52.26%

研发投入稳步提升

2026年上半年研发费用为5412.06万元，上年同期为4902.31万元，同比增长10.40%，研发投入占营业收入的比例为7.43%，上年同期为7.50%，同比减少0.07个百分点。研发人员薪酬同比增长16.96%，截至报告期末公司研发人员达254名，占总人数比例25.25%，持续的研发投入为公司单壁碳纳米管等前沿技术迭代提供支撑。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动研发费用（万元）+10.40%研发投入占营收比例7.43%7.50%-0.07pct

经营现金流大幅改善

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为9744.06万元，上年同期为2969.83万元，同比暴增228.10%，核心驱动因素是报告期内公司以现金方式购买商品的金额大幅减少，经营性现金流出管控成效显著，现金流质量大幅改善。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动经营活动现金流净额（万元）+228.10%

投资现金流出大幅收窄

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-13478.51万元，上年同期为-55640.07万元，同比大幅收窄，变动原因主要是报告期内公司收回投资收到的现金规模同比增加，短期理财产品赎回规模扩张，投资端现金流出压力显著缓解。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动投资活动现金流净额（万元）净流出减少75.78%

筹资现金流回归常态

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为8683.40万元，上年同期为64381.78万元，同比大幅下降86.51%，主要是上年同期公司完成向特定对象发行股票募集资金到账，带来大额筹资现金流入，本期无大额股权融资事项，筹资现金流规模回归正常水平。

指标2026年上半年2025年上半年同比变动筹资活动现金流净额（万元）-86.51%

相关风险提示

下游锂电池行业竞争加剧，产品降价压力持续传导，公司综合毛利率存在下滑风险，2026年上半年主营业务毛利率为37.76%，后续若行业价格战升级，盈利空间可能进一步压缩。存货规模同比大增超五成，若下游新能源汽车、储能需求不及预期，高企的库存可能带来大额跌价计提，侵蚀当期利润。公司前五大客户销售金额占当期营业收入比例达51.43%，客户集中度较高，若核心客户经营状况恶化或调整采购策略，公司订单规模可能出现大幅波动。海外业务布局持续推进，汇率波动、地缘政治、贸易保护政策等外部因素可能对公司海外拓展进度和盈利水平造成不利影响。

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