今日，拼多多发布截至6月30日的2026年第二季度财报。
数据显示，拼多多二季度营收达到1124亿元，利润272亿元。经营利润同比增长8%至278亿元，其中交易服务收入同比增长13%至547亿元，成为营收增长的主要支撑。归属于普通股股东的净利润同比下降12%至272亿元，Non-GAAP净利润同比下降13%至285亿元。调整后每ADS收益为19.33元。二季度经营活动产生的净现金流为257亿元，较去年同期的216亿元增长约19%；
财报发布后，拼多多董事长兼联席CEO陈磊、执行董事兼联席CEO赵佳臻、集团财务总监李炯出席了随后举行的财报电话会议，回答了提问。
赵佳臻（联席董事长兼联席CEO）：
大家好，我是赵佳臻。感谢各位参加我们2026年第二季度的业绩公开发布。
在正式开始之前，我们想借此机会对公司独立董事伊万娜·瑞奇斯教授的离世深表哀悼，并对她任职期间做出的重要贡献和勤勉尽责的服务致以崇高的敬意。
瑞奇斯教授生前长期担任荷兰瓦赫宁根大学毒理学系主任，在食品研究和药品作用领域享有国际声誉。自2023年8月担任独立董事以来，瑞奇斯教授为公司的治理和发展提出了宝贵的专业意见。
同时，荷兰瓦赫宁根大学作为多多农研大赛的长期合作伙伴，持续为赛事注入国际视野和专业指导，助力赛事成为全球农研科技创新与人才成长的重要平台。
我们将继续秉承教授对农研事业的热忱，持续加大对农业领域的投入，以长期行动传承这份专业精神，为全球农业发展和食品安全贡献更多力量。
接下来，让我们回到本季度的业绩发布。
今年的第二季度是我们新十年高质量发展从开局起步到纵深推进的新阶段。我们长期坚持的千亿扶持惠商战略，逐步从投入期进入收效期，平台及产业生态效用加速释放，供需两侧均实现质效升级。
同时我们继续稳步地推进三年再造拼多多重大战略。自营品牌业务虽然在过去半年里受到一些客观因素的影响，比预期的起步进度要慢，但整体的态势良好，当前已经全面启动，正在顺利地推进。
我们将全力投入供应链的高质量再造，推动传统产业升级，持续释放供应链的内生潜力。
此外，为了进一步推动供应链转型升级，我们还在雄安新区设立的专项公司，购置了办公大楼。锚定智能化发展新机遇，推动传统制造业升级，高质量发展，走向价值高端。设立了传统产业数据处理服务中心和传统制造高质量发展综合服务中心。
过去的这个季度，我们的业绩表现保持稳健。本季度集团收入1124亿元，同比增长8%。净利润272亿元，同比下降12%。这主要源于我们对平台及产业生态的一系列投入，一定程度上影响了本季度的业绩表现。
今年上半年，电商行业的竞争仍然激烈，市场环境复杂多变，对平台治理、产业发展都提出了更高的要求。这些都给我们带来新的挑战。我们继续通过治理、减免、扶持的系统性举措，持续加大对平台及产业生态的投入，全力构建多方共赢的平台生态。
在平台治理上，我们大幅增加研发费用的投入，不仅迭代升级技术防控体系，更大幅扩充专项治理团队，将治理的触角延伸至全域品类。针对垂直类目特性，我们逐一开展靶向式专项治理，推动生态治理向常态化、精细化、自动化、纵深迈进。
截至目前，平台已累计出台150余项综合治理举措。仅6月份便针对细分领域集中落地了50余个专项方案，覆盖商品准入、食品安全、药品安全、资质审核、广告治理、知识产权保护、虚假营销等整治，直播带货规范，技术滥用防范等关键环节。
我们坚持以制度的刚性，筑牢合规底线，以系统思维重构治理逻辑，切实营造一个更安全、更规范、更值得信赖的消费环境。
在食品安全领域，我们推出专项治理举措，全面禁售餐饮熟肉类商品。进一步提升商家的资质审核、信息展示等环节的准入标准，从前端防范并降低食品安全风险。
与此同时，平台还对直播售卖食品的经营范围、主播行为、讲解方式等做出了细化的要求。从商品准入到直播呈现，全程引导商家诚信经营，真实展示，确保消费者在直播间能够买得安心、吃得放心。
我们还针对治理的难点、堵点等问题，专门制作发布了多项视频课程，提醒商家主动学习与自己行业相关的规则，避免违规，同时依规维护自身的合法权益。其中店铺营业执照常见问答课程上线后，在24小时内就达到了34万次点击。
在对平台治理进行系统性升级的基础上，我们的千亿扶持专项持续加大投入，扶持范围从广大商家延伸至农产区产业带的上下游，推动供应链体系，实现全方位升级。
在农产区，2026多多好特产专项行动先后走进江苏水产、重庆李子、山西乡村、海南凤梨、海南荔枝、湖南板鸭、湖北小龙虾等数十个农特产区，助力农产区培育新品，提升种植标准，完善冷链物流等，推动农产区实现价值转换。
以海南凤梨产区为例，当地商家在近年开始引进金钻凤梨等新品种。与传统品种不同，金钻凤梨口感甜而不酸，且无需挖眼，不用泡盐水。在平台秒杀、万人团等流量引擎的扶持下，迅速打开局面，成为当季的水果顶流。
此外，电商的确定性订单也给了果农扩大种植的信心。截至目前，金钻凤梨在当地的种植面积从最初的零星试种已经发展到了超过10万亩。
在产业带，我们的新质供给专项团队先后走进苏州家纺、绍兴帐篷、金华户外、广州美妆、揭阳男装、信阳纺织等产业带，从流量曝光、数据赋能、市场拓维、成本减负、智能制造和仓储升级等维度，为商家提供系统性的扶持，很多工厂的生产周期压缩了一倍，履约能力实现了大幅度的提升。
既能快速响应平台的大订单需求，又能精准匹配用户个性化定制订单，从而实现了从传统制造到自建品牌的跨越式发展，也带动各个产业带完成了新旧动能的转换。
以信阳纺织产业为例。在信阳固始县，当地是劳务输出大县。此前仅在江浙一带从事纺织行业的固始人就超过20万人。最近几年，当地的年轻人开始在本地设厂，通过拼多多将纺织产品卖到全国各地，年销量平均增长4-5倍。并在蚊帐等细小的细分的小品类，做出了头部品牌，在夏天销往东南亚、欧洲等地。
目前，当地已经从劳务输出为主，走出了一条集资金、技术、人才、销售渠道于一体的产业化发展道路。
此外，我们的包邮进村服务，推出半年来也在持续的收获成效。目前我们已在全国10多个省市建立的县级中转仓、村级站点等末端基地网络，为县域乡村创造了海量的工作岗位。同时也推动各类消费品、家电产品、农资农具等加速进入乡村市场。持续为各类商家开拓新增量，让偏远乡村的用户过上更好的生活。
以山东省为例，作为农业大省，山东省是拼多多包邮进村的重点布局区域。此前菏泽的鄄城、临沂沂水等地的试点已经取得了显著的成效，乡村订单量成倍增长。而青州作为国内重要的水溶肥新型化肥生产基地，众多农资企业正在借势发力，把产品卖到全国更多村庄。
作为一家公共平台，我们一直积极承担一定的社会责任，持续回馈社会。前不久受台风及强降雨影响，广西多地发生严重洪涝灾害。为全力支援一线救灾，拼多多紧急向受灾地区捐赠现金1000万元，用于采购物资和救灾设备，安置受灾群众，助力各地灾后重建。
立足于新十年的未来发展，我们更加确信高质量发展对我们来说，既是一场全力以赴的冲刺，更是一场坚持不懈的长跑。面向未来，我们将继续秉承长期主义，以十年磨一剑的耐心和定力，把新十年高质量发展的每一步走稳、走实、走深。继续做深供应链，持续赋能商家和产业，为消费者创造更好的商品和服务，以实际行动为用户、商家和社会创造更多的正向价值。
陈磊（联席董事长兼联席CEO）：
大家好，我是陈磊。感谢各位参与我们2026年第二季度业绩电话会。
上半年，我们在新十年高质量发展战略下取得切实进展，为长期增长打下坚实基础。
正如赵佳臻刚刚提到，我们重点聚焦两件大事。
第一，依托千亿扶持计划持续回馈消费者与商家，同时全面升级平台治理框架。这些举措助力平台以及更广泛产业生态变得更加健康。
第二，我们持续推进「三年再造拼多多」的战略目标，加大投入，助力合作伙伴打造属于自己的品牌。
本季度，千亿扶持计划的长期投入，开始在更加健康的平台生态中显现成果。
供给端，商家受益于费用减免、商家扶持政策以及更完善的平台治理。这些举措激发商家创新，催生大量新品、新品牌，带来增量需求与全新增长来源。大量制造企业采用数字化、智能化技术开展定制化生产，带动供应链整体质效提升，推动制造企业迈向全新发展模式。
需求端，我们持续满足消费者不同品类、多元消费场景下不断变化的需求。在乡村地区表现尤为突出，包邮进村项目让乡村消费者可以选购的商品范围大幅拓宽，助力改善当地生活品质。
基于千亿扶持计划沉淀的供应链能力以及品牌建设经验，本季度我们进一步推进供应链整合。团队深入各个品类的产业带，和优质供应商开展早期合作。通过对产品、生产流程、质量管控设立清晰标准，帮助商家与制造企业调整经营模式，开发一批品质更高、利润率更好的产品。通过这些努力，我们持续释放制造业向价值链上游跃迁过程中供应链蕴藏的实力与潜力。
开年至今，全球监管与合规环境发生巨大变化，变化既带来挑战，也带来机遇，同时提出了更高的责任要求。
我们正处在全球贸易一个独特的交汇点，需要不断适应各不相同的国际监管制度。与此同时，我们业务触及全球数十亿普通人的日常生活，增长潜力巨大，但外界的期待和问责标准也随之变得更高。
我们将坚守使命，兢兢业业做好每一项工作，持续强化合规能力，搭建完善的平台治理体系。
在知识产权保护方面，我们结合筛查技术与专家审核，对全品类商品Listing进行实时监控评估，把知识产权风险化解在早期，推动平台知识产权保护实现体系化改善。
第二，我们坚定持续投入供应链，稳步落地各项结构性升级。我们最终目标，打造一个高韧性电商平台，让全球消费者都能信赖，这里商品价格有竞争力、品质出色。
迈入新十年，我们依旧高度聚焦核心电商业务。通过深化供应链投入，持续赋能商家以及更广泛的产业，输出更多高品质产品与服务。
我们有信心，能够将「三年再造拼多多」的战略转化为可落地、可验证的实际成果。在此过程中，助力传统供应商抓住智能化时代机遇，赋能他们转型升级、向价值链上游迈进，打造具备全球影响力的品牌。
以下为QA问答环节：
Q：上个季度公司也宣布了全新的品牌自营战略。能否请管理层与我们分享最新进展？市场应该如何思考品牌自营上线之后对公司业务带来的影响？比如在自营商品和3P商品（第三方商品）之间的侧重会如何？以及在自营商品的定价上管理层会有什么样的考虑？
赵佳臻：
品牌自营业务是我们在长期供应链投资方向上的一个重要延伸，我们也希望与有能力、同时有意愿的制造企业建立深度的产品共创关系，发挥平台在市场洞察、全球渠道方面的能力，提升产业链的品牌化发展和价值创造的确定性，并且把这些增量价值能实实在在地带给整个产业链。
在推进节奏上，在初期，我们会有选择地在平台和供应链具备独特优势的核心品类上进行生根、与制造业企业长期的合作，共同参与产品定义、研发、质量标准和市场验证。
尽管这块业务需要较长的培育与磨合周期，它的启动所需的时间也相较最初的预期更长，但是这是平台明确的、长期的战略方向。我们会保持耐心，把每个环节都做到位。我们对品牌自营的长期前景有信心。
关于具体的运营策略方面，平台开放和公平的底层机制并不会发生改变。我们始终认为，为消费者持续地提供优质的商品和服务离不开健康、公平、多元化的供应端生态。在未来，我们的品牌自营商品和第三方商家的商品将共同去满足消费者在不同场景、不同定位的多元需求，最终创造一个多方共赢的平台生态。
Q：晚上好，感谢管理层接受我的提问。我的第一个问题呢，是关于公司的全球化的业务的。我们注意到欧盟今年7月起对小额跨境包裹征收一个过渡性的关税。请问管理层，这些关税的变动，以及海外去年的监管的大环境，对平台整体的单量呢，预计会产生多大程度的影响？面对这些政策的逆风，公司接下来的全球化的业务的发展战略会是什么？
我第二个问题的是关于上一个季度，公司也宣布了全新的品牌自营的战略。请管理层可以分享一下最近的一个发展。市场应该如何思考这个品牌自营上线之后呢，对公司业务会带来的影响。比如说在自营商品和第三方的商品的侧重，以及在自营商品的定价上，会有什么样的考虑？
陈磊：
我先来回答你的第一个关于全球化业务的问题。近段时间全球化业务的确面临监管合规环境发生巨大变化，给我们业务同时带来困难和机遇，我们感受到肩上责任重大。
公司正处在一个特殊的全球经济贸易交汇口，我们面对各个地区不同监管政策带来的压力，同时也处在一个很特殊的位置。目前公司业务关系全球几十亿人的日常生活，增长空间巨大，与之相伴的是更高的责任期待。
针对你刚刚提到欧盟关税政策变化，团队一直在积极研究、适应。结合过往积累经验，我们调整供应链，优化履约链路。严守合规底线前提下，兼顾消费者体验、商家经营以及业务长期发展。
短期来看，受影响市场跨境订单，会出现履约效率下降、成本上升，相关业务增长确实会承受不小压力。
但是从中长期角度看，外部环境变化进一步凸显供应链投入的重要性，也推动我们加快相关能力建设。
一方面，我们持续引入、扶持更多本土优质商家，丰富本地商品供给；另一方面，加快本地仓、本地化履约基础设施布局，扩大本地发货覆盖范围。通过以上投入，希望更深融入每一个我们服务的市场，夯实供应链底座，提升抗风险韧性，更好应对环境波动。
除供应链能力之外，合规建设、平台治理也是我们长期投入的基础能力。我们持续优化平台治理，进一步提升商品品质，落实消费者保护，目标是打造一个值得全球消费者信赖的平台。
与此同时，为给全球商家营造健康公平营商环境，我们在知识产权合规做了大量工作。依托技术筛查加上人工审核，平台已经搭建体系化知识产权保护能力。近期我们和同行之间知识产权诉讼案件取得全面胜诉，也印证这套知识产权保护机制行之有效。我们会坚定保护生态伙伴合法权益，打造公平可靠经营环境。
监管政策变化，是整个行业共同面对的课题。我们对团队执行力和组织韧性充满信心，不会因为短期波动改变全球化业务长期方向。接下来，我们会脚踏实地做好供应链、合规、消费者服务，致力于为全球消费者提供长期稳定、价格有优势、品质过硬、值得信赖的购物平台，赢得消费者的喜爱和信任。
赵佳臻：
托马斯你好，我来回答你的第二个问题。
品牌自营业务，是我们长期供应链投资的重要延伸。我们希望和有实力、也有意愿的制造企业建立深度产品共创合作。发挥平台市场洞察、全球渠道的能力，提升产业链品牌化发展，提高价值创造的确定性，并且把这些增量价值实实在在回馈整个产业链。
推进节奏方面，初期我们会选择性深耕平台、供应链具备独特优势的核心品类，和制造企业长期合作，共同参与产品定义、研发、质量标准制定和市场验证。
虽然这项业务需要较长培育磨合周期，实际启动推进时间比最初预期更长，但它是平台明确的长期战略方向。我们会保持耐心，把每一个环节落实到位，我们看好品牌自营长期前景。
运营策略上，平台开放公平的底层机制不会改变。我们始终认为，持续给消费者提供优质商品服务，离不开健康公平多元的供应链生态。未来，平台自营商品与第三方商家商品，将共同满足消费者不同场景、不同定位的多元需求，最终实现多方共赢的平台生态。
Q：管理层晚上好，感谢接受提问，我有两个问题。第一个问题，我们看到全球其他头部电商平台，随着业务规模扩张，会加大物流履约基础设施投资，自建仓储网络、配送团队。想请问管理层如何看待未来物流履约层面投入策略。
第二个问题，过去一段时间很多全球同行在即时零售投入巨大。请问管理层如何评估这类新消费习惯，对行业竞争格局以及公司核心业务潜在影响？在行业加速布局半小时达、小时达背景下，公司会采取什么策略持续巩固用户心智和市场份额？
赵佳臻：
你好，我是赵佳臻。先回答物流履约投入这个问题。和其他板块投入逻辑一样，我们始终立足于消费者体验，针对商家实际经营痛点，做能创造实际价值、有针对性的投入。不同市场、不同业务模式，我们投入侧重点不一样。
国内市场，绝大多数地区电商物流网络已经相对成熟。但西部偏远区域、广大乡村，末端配送依旧存在明显瓶颈。为此我们投入大量资源完善物流链路，在千亿扶持战略框架下坚定推进包邮进村与电商西进。
从去年年底包邮进村落地至今，举几个例子，湖南攸县建成覆盖全县177个村的村级驿站；山东沂水乡村包裹日派送量提升上万件。这些基建，一方面让化肥等农资直达田间地头；另一方面大量高品质商品顺畅下沉乡村，释放欠发达地区巨大消费潜力，同时显著提升商家销往这些区域订单转化率。
海外部分市场，商家碎片化点对点发货，很难实现集货发货规模效应，造成整体履约成本偏高，抑制一部分消费需求。针对这类市场，我们针对性投入战略仓的建设运营，帮助当地商家优化履约流程，降低物流门槛，给到当地消费者更稳定可靠的收货体验。
回到你的问题，未来我们会继续坚持以解决实际问题为导向的履约投入思路，扎实搭建供应链能力。依靠履约效率、履约确定性提升，改善消费者体验，促成供需正向循环，强化平台长期内生增长动力。
接下来回答第二个问题。零售电商业态一直在快速迭代，市场不断涌现创新业务模式。即时零售和我们核心电商、买菜业务满足消费者不同场景的多元诉求。站在当前业务阶段，二者底层链路、业务模式差异很大，可以产生协同比较有限。所以现阶段，我们选择把资源精力集中投入到我们已经积累优势、能够创造差异化价值的领域。
伴随行业走向成熟，各家平台基于自身能力沉淀，会选择不同服务路径。对我们，路径一直很清晰：持续把供应链做扎实。我们当下供应链投入两手抓，既要备好货，也要修好路。
备好货层面，通过新质供给、多多好特产等专项，扶持优质传统工厂，提升产品实力和品牌能力，推动供给侧价值升级，让消费者买到更高质价比国货。
修好路层面，依靠包邮进村这类基建项目，完善中转网络，补齐偏远地区物流末端站点短板，让更多地区消费者享受到电商的实惠便利。
我们选择的供应链投入，短期或许不是见效最快，但长期能够实实在在给行业、消费者、商家生态创造价值。我们会持续做好这件基础但至关重要的事，持续为消费者和商家打造我们独有的价值。
Q：陈总、赵总晚上好，感谢接受提问。两个问题。第一个，关于平台长期商业化潜力。千亿扶持计划推出接近一年，经过一系列投入，当前商家生态健康度、活跃度有哪些变化？商家生态改善，未来能不能转化为商家广告投放意愿提升，带动平台商业化率上行？
第二个，关于收入增长展望。管理层结合上半年市场表现，如何看待全年消费趋势？往后看，在整体消费大盘增长基础上，平台收入有没有机会跑赢大盘？
赵佳臻：
你好，我是赵佳臻。正如前面发言提到，千亿扶持计划逐步进入产业效能显现阶段。从2024年费用减免，到去年初启动千亿扶持，平台资源倾斜、供应链反哺已经覆盖各大农产区和制造业产业带。
经过这段时间，我们很高兴看到大量产业带商家借此机会完成质价跃迁。举例子，广东一家美妆品牌，依托平台扶持降低获客运营成本，把节约的利润投入长达两年研发，转型成为拥有自主专利的国货品牌。中山灯具产业带商家借助平台高效测款工具，加大高品质光源、智能产品研发，打造出上线数月销售额数百万元的爆款单品。
这些落地案例证明供应链反哺举措是有效的。当然，商家生态改善需要长期积累，未来我们也会坚定不移持续投入，帮助更多商家实现健康可持续经营。
电商平台属于双边网络，商家发展空间，和优质消费体验、健康平台生态紧密绑定。千亿扶持计划首要目标，改善商品品质、供应链以及商家生态，让中小商家把节约下来的成本投入产品升级。长期看，商家经营成本下行、利润修复、经营信心增强，最终将驱动平台内生价值持续增长。
李炯：
我来回答第二个问题。
上半年，伴随促消费政策持续落地，国内消费市场平稳扩张，线上零售渗透率持续提升。我们持续看好国内消费市场、电商行业长期潜力。电商发展进入新阶段，平台需要更加主动去解决供应链错配问题，挖掘新增量。
就好比包邮进村项目，我们投入搭建更加完善末端配送网络，建设中转仓、村级取货点。这些举措完善乡村商贸流通网络，激发乡村消费需求。上半年，乡村零售增速高于大盘，展现巨大潜力。
正如赵佳臻刚刚所说，我们持续聚焦平台生态建设，助力商家成长。把基础工作做好之后，平台内生价值会随之实现可持续增长。谢谢。
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