国企到底能不能与市场经济自洽？

能。

前提是：虚位所有权的实际拥有者——政府，只是资本的守夜人，而不是市场管理的主宰者。

这就回到一般抽象性规则：竞争性领域中，任何形式的产权所有制，一视同仁，充分竞争。但现在不是这个情况，国企一直存在科尔奈说的软预算约束。如果没有这个软预算托住，很多企业会破产。

那么破产了怎么办？

反脆弱的原则告诉我们：没有破产，也没有效率。不在生存压力中挣扎，也不会有狼性。

所以，还是要有强约束，真正的反脆弱不是放在襁褓里守护，而是放生，让它拥有极限生存的能力。淡马锡敢于对亏损项目止损退出，不搞面子工程。经营不善的企业会被减持、剥离。这就是市场纪律。

反之，如果国企的扩张以债务为代价，等于是对全社会的摊派。你认为它是在为人民承担亏损，其实是花了你的钱，再让你为亏损买单。

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