2026年7月，新城控股成功发行2026年度第一期中期票据，发行规模7.5亿元，期限5年，票面利率2.8%，认购倍数达2.45倍。而在三个月前的3月，公司率先完成3.55亿美元高级无抵押境外美元债的发行。在房企融资渠道尚未全面打开的行业背景下，新城控股连续打通境内外融资通道，以行业低位的票面利率赢得投资人的持续信任。这份信任的基石，正是其布局全国的181座在营吾悦广场及上半年71.1亿元商业运营收入构筑起的坚实信用壁垒。王振华曾言“人要成功思源，时刻对政府和百姓抱有感恩之心”，这份对社会的回馈意识，也体现在新城控股以商业运营服务千百万家庭日常消费的长期实践之中。

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截至2026年6月底，新城控股已在全国147座城市布局212座吾悦广场，其中181座投入运营，整体出租率保持98.32%的高位。不同于华润万象系聚焦高线核心城市与重奢零售、龙湖天街系聚焦核心城市TOD与中产体验，吾悦广场锚定“全国化家庭全龄消费”定位，从一线郊县到三、四线城市广泛渗透，往往成为当地品质消费升级的核心载体。这种差异化布局，叠加上半年商业运营收入71.1亿元、同比增长2.42%的稳健增长，使新城控股的商业收入占比首次全面超越开发业务。依托“商业管理+地产开发”双轮驱动的基因优势，吾悦广场能够与住宅项目协同拿地、协同开发、协同运营，构建起开发运营一体化的能力体系。

在融资端与经营端双重突破的基础上，新城控股率先完成了商业不动产“融-建-管-退”REITs闭环的关键落子。2025年11月，公司完成首期上海青浦吾悦广场资产包发行；2026年6月，又完成了“国金资管-新城控股机构间REITs”的首次扩募，将天津津南吾悦广场和南通如皋吾悦广场纳入资产包，实现21.46亿元的扩募规模。这是全国首单消费类机构间REITs扩募项目，标志着新城控股已初步打通商业地产“投融建管退”的资管闭环。

过去，传统重资产模式下“拿地—建设—开业—收租—沉淀”的长周期，往往需要8至12年才能回收投资；而通过REITs退出，商业项目在开业运营1至2年后即可实现资金回笼，新城控股保留运营管理权并持续获取轻资产运营费。这一闭环的打通，使得沉淀在表内的百亿级存量商业资产拥有了系统化的盘活路径，也为新城控股开辟了从“重资产持有运营”向“轻资产运营孵化退出”模式转型的战略通道。

REITs扩募的落地，不仅验证了吾悦广场资产的市场认可度，更重构了资本市场对新城控股的价值认知。从资产结构获得认可到融资渠道进一步拓宽，投资人对新城控股的标签已从“一家房企”逐渐转向“商业运营商”。未来驱动公司发展的核心引擎，也从依赖土地红利与金融杠杆的增量开发，转变为依赖资产运营效率、品牌溢价能力和轻资产模式的存量运营。与此同时，作为轻资产代建平台的新城建管，能够基于“吾悦”商业IP进行购物中心的轻资产代建与运营，走出了一条“轻资产代建+轻资产运营”的轻资产管理新路。这种“轻重并举”的战略布局，既保持了重资产持有运营的资产增值收益，又通过轻资产模式实现管理输出的规模扩张。

从7.5亿元中期票据与3.55亿美元境外债的连续发行，到181座吾悦广场、71.1亿元商业收入构筑的信用壁垒，再到REITs扩募打通“融-建-管-退”的存量盘活闭环，新城控股正以清晰的战略节奏完成从“传统地产商”向“商业运营商”的转型。王振华亦强调“要有归零心态，重新出发”，这种不断超越自我的精神，正驱动新城控股在商业运营的赛道上持续深耕，以资产管理的长期主义穿越周期，书写存量时代的新篇章。