原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
一笔PE间Buyout，CVC退出了。
据《金融时报》消息，全球私募机构CVC Capital Partners正式达成协议，将EMEA区域头部高端游艇码头运营商 D‑Marin，整体出售给法国私募InfraVia Capital Partners。
知情人士称，本次交易估值约10亿-15亿欧元（取中间数约12.5亿欧元，接近100亿元人民币），交易采用100%股权全现金收购模式。
至此，CVC实现了对该项目的完整退出。2020年，CVC以约2亿欧元收购了D‑Marin的全部控制权，6年持有期内，推动D‑Marin收入规模增长了2倍。
刘强东（个人）、黑石等
也都在布局游艇赛道
据了解，买方InfraVia是欧洲专注交通、海事、休闲基础设施的投资机构，资产管理规模约183亿欧元。
InfraVia接手后不会改变D‑Marin的扩张路线，并计划持续加码码头基建、数字化升级，继续推进选择性并购整合，目标将码头数量从当前28座拓展到50座。
目前，全球超级游艇需求持续走高，包括中国富豪刘强东（京东集团创始人）、黑石等也都在布局这一板块。
2026年2月，他创立了独立游艇品牌Sea Expandary（探海集团），并宣布该投资完全属于个人行为，与京东集团无资金或业务关联，本人也不参与日常运营管理，仅担任产品经理角色。
至8月，探海集团完成对国内头部游艇制造商天行者游艇（OceanWalker）80%股权的收购，此前还收购了欧洲百年游艇服务商Camper & Nicholsons，快速补齐制造产能与全球销售渠道。
统计显示，全球约70%超级游艇航行活动集中于地中海。受海岸环保法规严格限制，地中海沿岸新建码头、新增泊位供给非常稀缺。
尤其成熟高端码头资产，这属于供给刚性资产，泊位租金、维修服务收入具备很强抗周期属性。因此像黑石、Stonepeak、CVC、InfraVia等一众顶级机构，纷纷入局码头赛道，掀起了新一轮资本化浪潮。
CVC管理合伙人István Szőke评价称，投资之初D‑Marin是被低估的“隐藏宝石”，经过6年投后运营，已经成长为 EMEA地区高端码头明确的市场领导者。
根据披露，整体交易将从2026年7月持续到第四季度。
CVC投资成本仅2亿欧元
持有6年回报6倍
据公开资料，D‑Marin成立于2003年，总部设在希腊雅典，是EMEA（欧洲、中东和非洲，环地中海一带）地区规模领先的高端游艇码头运营商。
D‑Marin主营业务包含游艇码头泊位租赁、超级游艇专属停靠、陆上干仓存放、船坞维修保养、配套休闲商业服务，主要服务私人游艇船东、超级游艇管理公司，客户遍布欧洲、中东高净值群体。
在CVC接手之前，D‑Marin隶属于土耳其Doğuş集团，早期核心资产集中土耳其、克罗地亚、希腊、阿联酋，业务区域相对集中，规模有限，更多是区域性码头资产组合，国际化扩张动力不足。
2020年1月，CVC通过旗下Capital Partners VII（七号旗舰私募基金）基金完成对D‑Marin的收购，获得全部控制权，当时交易对价约2亿欧元。
CVC入主之后第一件事，就是搭建全新国际化管理团队，改变原有土耳其本土管理体系，开启持续并购扩张模式。
持有期间，CVC推动D‑Marin接连收购意大利、法国、马耳他、阿尔巴尼亚多家成熟码头，把业务版图从4个国家拓展到9个国家，新增西班牙、意大利、法国、马耳他、阿尔巴尼亚市场。
截至2026年7月，D‑Marin运营28座高端码头，合计泊位 14300个，其中专门接待30米以上超级游艇专属泊位超过1000个。
同时，公司还运营12座专业船坞维修厂，每年承接超过 2500艘游艇维修保养业务；全年服务付费客户超过50000 位；网络整体泊位平均出租率维持95%高位，超级游艇泊位供不应求，出租率几乎接近满负荷，是公司利润核心来源。
回溯约2亿欧元的投资成本，粗略估算（按估值中间价12.5亿欧元算），CVC这笔投资的账面回报倍数超过6倍，净赚10.5亿欧元（约82亿元人民币）。
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