近日凌云股份(600480)发布2026年半年度报告。财报数据显示，公司上半年呈现“增收不增利”的态势，同时应收账款规模创下历史同期新高。具体来看，2026年上半年公司实现营业总收入96.77亿元，同比增长4.49%；但归母净利润为3.04亿元，同比大幅下降29.73%。公司表示利润下滑主要受上游原材料价格上涨、汇率波动导致财务费用汇兑损失增加等因素影响。

在盈利能力承压的同时，公司的资产质量也引发市场关注。截至2026年6月末，公司应收账款达55.53亿元，创下历史同期新高。分析指出，应收账款占营收比重较高，且部分下游车企处于调整状态，存在一定的坏账风险。

在凌云股份发布半年报后，中金公司、华西证券等券商大幅下调了公司业绩预期。中金公司表示，考虑凌云股份海外业务仍处于投入期、原材料成本上涨等，下调2026/2027年盈利预测至7.9亿元/8.9亿元，相比此前下调6%以上；华西证券下调幅度更大。该机构预计凌云股份2026—2028年归母净利润为7.04亿元、8.15亿元、9.09亿元（此前2026年、2027年分别为8.99亿元、9.94亿元）。

基本面的隐忧在资本市场上得到了直观反映。截至8月26日收盘，凌云股份股价报8.39元，年内累计下跌近30%。股价的持续回调或许与机构资金的密集减持密切相关。2026年一季度，国新投资小幅减持，北上资金减持超138万股，中国人寿减持逾千万股，还有两只基金退出前十大流通股股东榜；第二季度，国新投资退出前十大，信泰人寿小幅减持，北上资金减持超61万股。