来源：新浪基金∞工作室

8月27日消息，近期招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期披露2026年上半年报，基金规模1.21亿元，比2026年第一季度降低47.91%。基金经理曾琦最新投资观点同步出炉。

曾琦表示，下半年经济完成全年增速目标下限难度不大，货币政策将更侧重结构性工具运用，债市利率中枢维持低位但做多空间收窄，后续将灵活调整组合把握同业存单配置机遇。 宏观经济： 下半年基数走低、政府债供给放量支撑经济运行，完成全年经济增速目标下限难度不大，宏观政策侧重推动现有政策落地、促进投资止跌回升，超预期增量政策出台概率较低，同时需关注地缘局势对油价及输入型通胀的潜在影响。 资本市场： 货币政策将延续相机抉择思路，强化货币财政协同，通过多样化工具收窄利率走廊降低资金价格波动，利率中枢维持低位具备逻辑支撑，但下半年债市扰动因素边际增多，做多空间和胜率较上半年有所下降，短端利率突破1.40%政策利率的难度较大。 投资方向： 将继续坚持抽样复制和动态优化策略，以AAA同业存单配置为核心，结合银行间市场流动性及同业存单收益率波动灵活调整组合久期与杠杆水平，在严格控制回撤的前提下增厚组合收益。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期演化推升油价、宽信用预期异动、机构集中赎回等潜在风险，可能对债市运行及基金收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.18%

数据显示，截至2026年上半年末，招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期净值为1.01元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.59%，同期业绩比较基准收益率为0.77%，跑输基准0.18%。

曾琦自2025年12月23日担任招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期基金经理，截止2026年8月27日，任期回报0.69%。

表：招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.25%0.36%-0.11%近6月0.59%0.77%-0.18%近1年---近3年---近5年---成立以来
(2025-12-23)0.59%0.82%-0.23%

资料显示，陈功谋，中国国籍，武汉大学会计专业硕士，具备基金从业资格、证券从业资格，证券从业年限14年，曾任招商证券财务部资金交易员、债券交易员，招商证券资金管理部司库投资经理，现任招商资管公募投资部基金经理，2025年12月23日起担任招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。曾琦，中国国籍，南开大学金融学硕士，具备基金从业资格、证券从业资格，证券从业年限21年，曾任招商证券股份有限公司资产管理部产品设计经理、理财投资部投资经理，招商资管固收投资部投资经理，现任招商资管公募投资部基金经理，2025年12月23日起担任招商资管中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该同业存单指数基金当前规模出现明显下滑，上半年业绩小幅跑输基准，后续将在低位利率、债市做多空间收窄的市场环境下，锚定AAA同业存单核心配置方向，通过灵活调整久期与杠杆控回撤增厚收益。投资者布局该类产品时，也需同步关注地缘冲突、宽信用异动、集中赎回等潜在风险对收益端的扰动。

附公告原文节选：

上半年GDP 不变价累计同比增长4.7%,二季度GDP 同比增长4.3%,略低于政策目标｡投资与消 费均低于现价GDP 总体增速且弱于2025 年全年,贸易拉动占据主导,出口累计同比增长达17.6%, 为2022 年2 月以来的次高水平｡固定资产投资高开低走,消费增速持续走低,6 月基建投资累计同 比增速年内首次转负,K 型分化在逐步扩大｡

上半年社融合计增长20.84 万亿,比上年同期少2.02 万亿,6 月社融增速续创新低,人民币贷 款､政府债券､信托贷款对社融拖累明显｡人民币贷款累计增加10.72 万亿,同比少增约2.2 万亿, 信贷收缩幅度较为明显｡上半年居民新增中长贷规模为2008 年同期新低,企业中长期贷款表现延续 偏弱,但央行表示“贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一”｡上半年货币供应保持充裕, M1､M2 增速持续走高,但6 月同比增速双双回落,M2 与M1 同比增速之差走扩,指向资金活化程度 有所转弱｡

货币政策上央行保持总量宽松,年初大量定期存款到期后,基于低风险偏好仍大量配置在理财 和债基上,银行负债保持稳定,存款到期保持了较高的留存率,扰动担忧消退｡年初央行持续投放 中期货币政策工具,银行资金头寸充裕,3 月中旬起市场流动性自发性宽松｡央行从3 月开始通过 买断式逆回购､MLF 回收中期流动性,扭转了资金过松的现实｡另外于半年末开启隔夜OMO 操作,

招商资管中证同业存单AAA 指数7 天持有期证券投资基金2026 年中期报告

在收窄利率走廊后该工具的启用有利于进一步稳定跨季资金扰动｡

利率表现上,1-5 月份利率中枢整体下行,6 月因资金预期收敛而有所调整,全区间信用债表现 优异｡期限结构上一季度短端表现优于长端,1 年期国股存单收益率下行12bp,二季度长端表现更 优,10 年国债收益率低点下行至1.70%附近｡开年股市拉升及政府债供给的集中释放对债市有短暂 压制,但随着资金面的缓和以及供给承接力量的显现,股市降温,利率顺利下行,信用债和利率中 短端品种配置积极,上半年3 年期AAA 信用债利率大幅下行27bp｡

报告期内本基金坚持用好抽样复制和动态优化策略,在保证产品流动性的基础上,保持适度的 久期,灵活使用杠杆,优选个券,把握交易性和机构性机会｡组合坚持以AAA 同业存单配置为主, 基于银行间市场流动性及同业存单收益率波动灵活调整组合久期和杠杆,在年初存单收益处于高位 期间保持了较高的久期,另外在利率债市场加强交易以增厚收益,报告期间我们在严格控制回撤的 同时努力提高组合收益｡

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