大家好，我是量子熊猫。

周五晚上 本来借着英伟达业绩反弹挺好的美股，突然串了个大的，费城半导体指数-3.47%，英伟达-4.57%。

主要原因是之前一直和稀泥的美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上面讲话突然还是飙鹰话。结果就是 9 月美联储加息预期从讲话前的 35% 直接飙到了 57%，对应美债利率又开始反弹。

这次讲话关键点就是明确了之前一直故意模糊化 政策反应函数，沃什表示短期将更加关注通胀风险，若潜在通胀不再向2%收敛，或者收敛的速度不达预期，美联储将随时准备根据形势采取行动。

折腾半天，如果不是演戏不如重新请鲍威尔回来上班得了，不过沃什也补了说明，之前的前瞻指引已经过时了，现在还在寻找前瞻指引的替代方案， 在供给冲击频发和高不确定的环境下，前瞻指引是以清晰之名制造混乱，政策应更加灵活。

这样其实就好理解了，前面讲话是讲给市场听的，免得天天说他不干活净和稀泥，后面讲话是给自己留的口子，前面讲的很有可能都是废话。

不过市场有前半句能打压做空就够了，后面的等以后再说，之前国债利率危机的故事不至于重演，只要不是加息真正落地，最后大概率 AI 产业的基本面会带动估值突破短期利率的压制，只不过短期可能继续要忍一忍利率上的各种轰炸和压制。

国际大投行给英伟达的目标价在财报后全部上调，最狠的 Raymond James 投行（虽然没听过，但查了下管理资产有 3450 亿美元，也是 SpaceX 的承销商之一）直接从 352 美金上调至 515 美金，对应英伟达市值 12+ 万亿美金。

其他几个主要的大投行：

小摩从 280 上调至 320 美元 ；

大摩从 288 上调至 300 美元 ；

花旗从 300 上调至 315 美元；

瑞银从 280 上调至 300 美元 ；

高盛从 285 上调至 300 美元 ；

对应英伟达目前股价是 217 美元。

1，统计局公布 1-7 月工业企业利润数据， 同比+17.6%，其中 7 月单月同比+11.2%，对比 6 月单月是+15.1%，并且已经是今年单月最低增速。

结构上看， 上游采矿业 1-7 月累计利润同比+34.9%，对比 1-6 月是 33.5 %，美伊冲突反复继续利好上游，同时也意味着继续压制中下游，具体看制造业 1-7 月累计利润同比+18.8%，对比 1-6 月是 20.1%。

不过结果上继续电子行业一枝独秀，用统计局的原话引述如下：

1-7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的主要支撑。 其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。

K 型分化继续且加剧没啥好质疑的，一条路走到黑是自己选的也是外面逼的，按照现在海外的 AI 产业趋势需求依然会继续旺盛，另外除了出口，更大的预期就看上游价格能不能反哺中游了。

至于内需？...

2，白电三巨头业绩全部出炉了，熊猫虽然现在三只票都没持有，但作为以往长期重仓的标的依然还是很关注的，并且家电作为消费大类也是能够反应内需和外需消费预期的，保不准哪天硅基增长可以反哺碳基消费了，大家就可以放开该吃吃该喝喝该花花了。

上半年三家企业营收和归母净利润同比分别：

格力营收-8.14%，归母净利润-7.87%；

美的营收+3.47%，归母净利润+1.70%；

海尔营收-2.80%，归母净利润-14.27%；

如果单独看二季度对比如下：

格力营收-16.77%，归母净利润-15.43%；

美的营收+4.49%，归母净利润+1.32%；

海尔营收+1.36%，归母净利润-13.46%；

总规模上看格力的营收只有美的的 34%，海尔的 59%，海尔的优势是海外业务对冲内需，但也是因此被上游和汇率叠加冲击对利润影响更大，而美的是里面优势最明显的，虽然也受海外影响，但是除了家电基本盘外， 商业及工业解决方案（ToB）营收占比约 26%， 同比+3.3%，其中楼宇科技和机器人与自动化增速都超过10%。

工业第二曲线，这是当年格力的梦想啊。

3，下周宏观超级周：

周一中国 8 月制造业 PMI；

周二中国财新 PMI和美国 ISM 制造业 PMI；

周五美国 8 月非农就业数据和失业率；

再跟着下下周美国 PPI 和 CPI，然后 9月 16 日新一轮美联储议息会议。

所以 9 月会不会加息非农就业和 CPI 基本是决定因素。

4，北交所新股百迈科下周一申购，直接顶格 810.882 并且还要抢时间。

大概就这些，星期天要带小朋友出去玩，担心回来太晚来不及发文，所以明晚的文章今天提前发了。

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