8 月 28 日，风险投资机构 a16z 在官网发布公告，公司联合创始人本·霍洛维茨（Ben Horowitz）、管理合伙人拉古·拉古拉姆（Raghu Raghuram），以及 3 位关键业务负责人联名署名，宣布成立一只 11 亿美元的“机器时代基金”（Machine Age Fund），用于投资 AI 相关的物理层基础设施：涵盖芯片、内存、网络、存储、数据中心、机器人以及家用 AI 设备等。
作为一家资金管理规模已达 900 亿美元、2025 年占据全美风投总额约 18% 的机构，a16z 成立 17 年以来，最广为人知的招牌是“软件吞噬世界”。
从引领软件投资风潮，到如今大张旗鼓宣布进军硬件，a16z 叙事转向背后，资本的暗河正在涌向 AI 基础设施。
平台级重构的窗口期
a16z 在公告中判断，AI 对物理层的需求已经超出了现有供应链的承载能力，整个硬件平台需要被重新设计。
具体来看，下一代 Rubin 机架的单机架算力密度是上一代 H100 的 28 倍；单机架功耗从原本的 5~10 千瓦跃升至现在的 100~250 千瓦，未来三年内甚至将冲进兆瓦级；数据中心的规模从几十兆瓦跳到吉瓦级；相应地，园区供电方式也从单一依赖电网，扩展到电网加“表后电源”（即用户自建电源）乃至专属发电源的混合模式。
以此为前提，a16z 称，硬件产业过去习惯了每年 20%~30% 的增长节奏，而当下需要的是翻倍增长。供应链无法用旧节奏满足新需求，每一层都必须重新设计，这种“平台级重构”的窗口期正是创业公司切入的机会。回顾从大型机到客户端服务器、互联网、云计算、移动互联网的历次计算范式迁移，眼下这轮变革的量级、广度和速度堪称前所未有。
嗅到风口的 a16z 已经有所行动。过去几年里，a16z 接触的硬件类初创项目占比已经从很小一部分增长到超过 20%。
2026 年 3 月，a16z 参与了 AI 网络设备公司 Nexthop AI 的 5 亿美元 B 轮融资，后者专为超大规模数据中心定制以太网交换机，估值达到 42 亿美元；同月，a16z 又联合领投了工业机器人公司 Mind Robotics 的 5 亿美元 A 轮融资。此外，公告中还提及 Unconventional AI、Volta、Atoms、Heron Power 等多家近期投资标的。
更早之前，即便在主攻软件的时期，a16z 也投过不少硬件：2016 年领投无人机公司 Skydio、2019 年投资国防科技公司 Anduril，2020 年参与自动驾驶公司 Waymo 的融资，2022 年起还参与了 SpaceX 的后期轮次。a16z 部分团队成员兼具硬件背景：合伙人古依多·阿彭策勒（Guido Appenzeller）曾任英特尔数据中心事业部首席技术官，拉古和基础设施业务负责人马丁·卡萨多（Martin Casado）在数据中心领域深耕多年。
a16z 这次成立独立基金，更多是把过去零散的、部分合伙人凭个人兴趣开展的硬件投资，系统化为一个配备完整市场进入程序（GTM）、拥有独立人力和品牌资源的业务支线。
VC 为明星项目挤破头，软件却不需要那么多钱了
反观软件一侧，AI 正在压缩软件公司“需要的钱”和“能赚的钱”。
顶级 AI 应用层的估值已经被推得很高，Anthropic、OpenAI 等公司的巨额融资轮次背后，都有数十家顶尖投资机构一哄而上争抢份额。
但同时，推理成本持续下降、开源模型不断降低门槛、AI 编程工具让小团队就能做出过去几十人才能完成的产品，软件创业公司的资本需求显著缩小；另一方面，当 AI Agent 有能力替用户完成任务，传统软件以用户为单位建立起的商业模式也开始动摇。
相较而言，硬件基础设施赛道的竞争对手数量少、认知门槛高、单笔资金规模大，足以消化风投机构庞大的资管规模。过去一年多，专门押注硬件和物理AI的独立基金正在密集出现。
2026 年 3 月，老牌硅谷机构 Kleiner Perkins 一次性募集 2 只总额达到 35 亿美元的新基金，其中一只专注于早期 AI 投资。科技投资机构 Lux Capital 在 2026 年 1 月完成规模 15 亿美元的第 9 期基金，明确将 AI 基础设施、机器人、半导体列为核心方向。专业硬件投资机构 Eclipse Ventures 在 2025~2026 年间合计募集约 13 亿美元……行业内活跃的物理 AI 投资者名单已接近 80 家。
宏观数据正朝着同一方向倾斜。Crunchbase 统计，2026 年上半年，全球物理 AI 初创公司募资总额达到 474 亿美元，较 2025 年同期增长约 80%，涉及 521 笔交易。市场研究机构 New Market Pitch 分析显示，AI 基础设施赛道 2025 年 8 月至 2026 年 7 月披露了 20 笔重大融资，合计规模达到 101.6 亿美元，90% 的交易规模在 5000 万美元以上。
在此背景下，a16z 推出 11 亿美元硬件基金已经不够领先，只能算作顺势而为的跟随性布局。
投资硬件的现实考验
硬件类风险投资存在一些固有问题：相较于软件，硬件公司的退出估值不低，但往往需要更多资本开支（CapEx）投入、更长的周期（硬件平均需要八年以上，软件通常五年），进而拉低年化内部收益率（IRR）。
以 a16z 投资时间最长的两家硬件公司为例。2019 年，a16z 首次投资国防科技公司 Anduril，再到 2026 年 5 月联合领投 50 亿美元的H轮融资，后者的估值从 2019 年首轮时的不到 20 亿美元，至今已达 610 亿美元。
表面上看，这无疑是硬件投资的标杆级案例。但为了这个结果，a16z 花了七年，更何况 Anduril 2026 年预计还有约 12 亿美元的运营亏损。
a16z 对无人机公司 Skydio 的投资同样遵循这条曲线：2016 年领投A轮融资，直到 10 年后的 F 轮，公司才初步跑通商业模型，年度营收达到数亿美元。
硬件确实能赚钱，但代价是极长的资本回收周期和极高的中间投入。而“机器时代基金”覆盖的领域，距离回报则更为遥远：Nexthop AI、Mind Robotics 等公司的估值虽高，但市场更多在为“重构物理层”的叙事付费，暂时看不到直观的营收兑现。
一次典型的 a16z 式宣传
回到最初的问题：a16z 为什么选择在当下宣布转移重心？
答案已经很明确了：头部 AI 软件的估值和投资席位竞争已经过于拥挤，其他软件应用类公司又“不那么需要钱”，a16z 必须借助重资本的硬件基础设施，撬动资金部署效率。
a16z 恰好在 2020 年前后设立了“美国动力”（American Dynamism）基金，专注于航空航天、公共安全、制造业等服务美国国家利益的领域。基于此，机器人、国防、AI 硬件等项目是少数 a16z 能凭借业务经验积累打出差异化的地带。
这家公司从创立之初就擅长通过长文和造词占领行业叙事，吸引优秀项目和创始人，再通过创始人的“背书”说服 LP 追加投资。
从这一点出发，a16z 专为基础设施创立“机器时代基金”，既是将分散的硬件投资能力集成为相对清晰的独立业务线，也是对其造势方法论的延续与贯彻。
参考内容：
https://a16z.com/the-machine-age-fund/
https://newmarketpitch.com/blogs/news/ai-infrastructure-funding-analysis
https://news.crunchbase.com/venture/physical-ai-funding-startups-robotics-aerospace-h1-2026/
https://www.50builders.ai/p/most-active-physical-ai-investors-future50-report
注：封面/首图由 AI 辅助生成
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