上周（8月24日—8月28日），上证科创芯片设计指数（950162.CSI）呈"深V反转"走势：周一延续上周调整惯性，单日下跌4.75%；周二、周三缩量企稳；周四（8月27日）在"英伟达财报超预期+智谱开源GLM-5.3-Flash"双重催化下放量大涨5.57%、单日领涨市场；周五高位有所回吐。全周指数累计微跌0.06%，表现略优于半导体行业整体水平（同期中证全指半导体指数下跌0.48%）。上周行情的核心，是"全球AI需求高景气验证+国产算力自主突破"双重利好共振，逆转了周初的调整压力。
美东时间周三盘后（北京时间周四凌晨），英伟达披露2027财年第二季度亮眼财报：单季营收达962亿美元，同比大幅增长106%；同时上调业绩指引，预计2028财年营收增速约70%，大幅高于市场此前约45%的预期，增长确定性持续夯实。需求端增量同步落地：英伟达官宣亚马逊AWS将在本季度至2029财年第二季度追加部署200万颗GPU。海外云厂商大规模算力采购落地，充分验证全球AI算力需求的长期韧性与扩容空间，直接提振A股算力硬件全产业链，成为周四板块放量大涨的重要外部催化。
二、智谱上线并开源GLM-5.3-Flash，国产算力从"可用"迈向"好用"
8月26日晚，智谱官宣上线并开源GLM-5.3-Flash（320B-A18B）——这是GLM-5系列首个原生多模态模型，采用MIT协议开放权重，上线即登陆Hugging Face。该模型正是此前一周刷屏海外开发者社区的匿名模型Ox-Alpha（中文社区称"牛来"）：8月20日以"隐身模型"身份上线OpenRouter，首日调用量即登顶并创下单日历史纪录。能力方面，GLM-5.3-Flash在Artificial Analysis智能指数中拿下57分，与Anthropic旗下最受欢迎的Claude Opus 4.8持平，高于GLM-5.2的53分和DeepSeek V4 Pro正式版的53分。定价方面，每百万Token输入0.8元、输出2.8元、缓存命中0.23元，价格仅为GLM-5.3的1/10，限时折扣期内低至1/20、约为完成同一任务口径下Claude Opus 4.8的1/40。值得注意的是，8月以来国产大模型API正集体涨价（DeepSeek峰时输出价格上调约350%），摩根士丹利已判定行业"价格战结束、智力战开始"，智谱此时以旗舰模型1/10的价格逆势入场，本质是将"国产芯片集群+混合稀疏注意力+低激活参数"的结构性成本优势直接兑换为市场份额，前沿模型的价格底线再度被击穿。
GLM-5.3-Flash对国产算力的核心意义在于：智谱披露，该模型测试期间的全部线上流量以及正式发布后的线上服务，均由10万张国产芯片承载——这是国产算力芯片首次大规模直接服务全球真实负载。据报道，上述国产芯片或来自华为、海光、摩尔线程等国内厂商。性能验证方面，智谱表示国产算力硬件效率和单Token成本已达到与主流英伟达GPU相当的水平，证明国产芯片完全可以在大规模场景下高效、经济地支撑前沿模型的推理需求；海外机构SemiAnalysis评价称："英伟达护城河再受考验。"从产业逻辑看，本次验证的边际意义有三：第一，模型竞争重心转向推理成本、并发能力和交付稳定性，国产AI芯片作为核心算力底座成为模型迭代的最主要受益者；第二，"模型能力兑现→流量规模验证→国产芯片集群规模化落地"的正循环被打通，华为昇腾、海光、摩尔线程等国产算力链及配套的互联网络、先进封装、存储产业链均直接受益；第三，国产大模型+国产芯片的自主闭环叙事进一步强化，行业叙事正从"政策驱动"转向"需求验证"，为A股半导体板块尤其是芯片设计、算力硬件方向提供了坚实的基本面支撑。
短期来看，周四放量大涨后周五部分获利资金了结，板块仍需消化前期涨幅，行情或延续震荡上行格局；但上周"英伟达财报验证海外需求+GLM-5.3-Flash验证国产算力"双重共振，板块核心逻辑明显强化。中长期看，AI算力扩张与国产替代两大核心逻辑同步强化：一方面，全球大模型竞赛从训练转向推理，推理算力需求呈指数级扩张；另一方面，国产大模型开源生态繁荣与国产芯片集群规模化落地互相成就，国产算力产业链的成长空间被进一步打开。科创芯片设计指数作为A股唯一聚焦"科创板+芯片设计"赛道的主题指数，高纯度覆盖AI芯片与存储芯片（两者权重合计超70%），精准卡位国产算力主线，有望在产业景气与国产化双重驱动下回归基本面驱动的主升轨道。
后续关注
1．中报季深入：8月进入A股中报密集披露期，芯片设计板块的业绩兑现情况，将成为验证产业景气度能否持续的关键窗口。
2．长江存储IPO进展：8月21日，上交所正式受理长江存储控股股份有限公司科创板IPO申请，并于同日预先披露招股说明书（申报稿）。公司拟募资330亿元，募集资金净额投向量产线技术升级与下一代存储技术研发。据TrendForce数据，2026年Q1长江存储按销售金额和出货量双重口径均位列NAND全球第三、中国第一，单季营收470亿元，归母净利润333.8亿元，毛利率达76.8%，后两项指标均超过已上市的长鑫科技（营收508亿元、净利润248亿元、毛利率55%）。参考长鑫科技的经验，长江存储上市前夕的预期升温，将持续为A股半导体行业提供正向催化。
3. 华为手机SoC麒麟9050发布：华为预计于9月23日召开Mate 90系列发布会，届时有望推出基于“韬定律”架构的首款手机SoC——麒麟9050，其量产落地将为半导体产业链带来积极催化。
风险提示
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