上市后的首份财报，国产SiC企业基本半导体给出了一组矛盾的数据。
2026年上半年，国产SiC企业基本半导体营收涨了15.5%，亏损却还有1.62亿；毛利率由-28.8%升至2.8%，首次转正。
国产SiC企业基本半导体产品端的分化更加明显——车规级SiC功率模块收入下降67.2%，工业级SiC功率模块却增长2825.1%，SiC分立器件增长161.1%。
图/《半导体器件应用网》制图
国产SiC企业基本半导体2.8%的毛利率，离盈利还有多远？工业模块和SiC MOSFET能撑起车规业务留下的窟窿吗？提价、建厂、合作——究竟是盈利拐点的前奏，还是另一场烧钱的开始？
01毛利率转正基本半导体走到哪一步？先看国产SiC企业基本半导体毛利率转正意味着什么。
2025年上半年，国产SiC企业基本半导体实现1.04亿元收入，销售成本却达到1.35亿元，相当于每销售100元产品，直接成本约为129元。
2026年上半年，国产SiC企业基本半导体收入增至1.21亿元，销售成本降至1.17亿元，毛利由亏损3014万元转为盈利333万元。
简单来说，国产SiC企业基本半导体终于从“产品卖出去仍覆盖不了生产成本”，走到了“销售收入能够覆盖直接成本”。
但2.8%的毛利属于什么水平？
可以参考几家国内功率半导体企业的同期数据：
图/《半导体器件应用网》制图
由于各家公司产品结构不同，毛利率不能简单横向排名。
但从成熟功率半导体企业的经营情况看，20%至35%是更常见的区间。即使斯达半导受到原材料涨价和产品降价影响，毛利率由上年同期约29.7%降至20.6%，仍明显高于基本半导体。
因此，2.8%代表基本半导体刚刚跨过毛利盈亏线，尚未进入成熟功率半导体企业的正常盈利区间。
那么，这31.6个百分点的改善从哪里来？
一是国产SiC企业基本半导体主动减少低毛利车规产品销售；
二是工业模块和SiC MOSFET放量，带动产品结构改变；
三是通过集中议价、国产替代和第二供应商导入降低采购成本，部分生产耗材采购成本降幅超过30%。
此外，上年同期计提的部分存货减值在本期转回，也对成本下降有所帮助。因此，毛利率转正既有产品结构和供应链改善，也包含一定会计因素，不能完全理解为规模效应已经形成。
更准确的判断是：国产SiC企业基本半导体已经完成第一步——产品销售不再产生毛损；下一步，则要把毛利率从2.8%提高到足以覆盖研发和运营费用的水平。
02增长2825%基本半导体的大客户真的来了吗？
上半年最吸引眼球的数据，是工业级SiC功率模块收入增长2825.1%。
但换成绝对值，收入只是由49.4万元增至1445万元，占总收入的12%。增速接近30倍，很大程度上与上年基数过低有关。
不过，增长背后并非没有实质进展。
公司披露，上半年新增工业模块客户60余家，产品进入国内头部电信运营商AI数据中心；在电镀电源领域累计订单超过3万个，并进入光伏、储能、充电设施和工业电源市场。采用其工业模块的国际头部电气企业固态断路器项目也已进入测试导入阶段。
国产SiC企业基本半导体过去公开点名的客户和合作对象主要集中在汽车与新能源领域。
汽车方面，公司车规级SiC模块已在广汽、上汽等车企应用；与广汽旗下锐湃科技合作的Pcore 6模块，已经应用于埃安Hyper SSR、GT、HT等车型；
新能源方面，公司产品已进入禾迈股份微型光伏逆变器，并连续获得麦田能源供应商奖项。
这些案例证明基本半导体具备量产交付能力，却也带来另一个问题：既然已经进入广汽、上汽等客户，为什么上半年车规模块收入仍下降67.2%？
答案不在有没有客户，而在订单价格和盈利质量。
公司表示，车规产品售价下降，并主动减少了部分低毛利销售。可见，进入车企供应链并不必然意味着赚钱，车规认证、定制开发和价格竞争都可能压低利润。
相比之下，工业模块和SiC MOSFET客户更分散、导入周期相对较短，可能更快形成收入。但目前工业模块只有1445万元，SiC MOSFET收入也只有2234万元。它们已经成为新增长点，却还谈不上接替汽车业务。
03基本半导体刚刚毛利转正为什么马上提价、建厂？
7月8日上市后，基本半导体接连提价、建厂并布局8英寸SiC晶圆。
7月13日，公司宣布自第三季度起对部分产品提价，最高涨幅不超过25%；
7月28日，以1.933亿元建设深圳坪山SiC模块封装基地，并推进中山年产100万只SiC模块项目；
8月4日，公司又与汉磊科技合作开发及量产8英寸SiC晶圆。
这些动作分别对应三个问题：提价改善售价，8英寸晶圆降低单位芯片成本，坪山和中山基地补充模块交付能力。
但需要注意，全部动作都发生在6月30日之后，并未促成上半年毛利率转正。其价值只能由未来业绩验证。
这也是基本半导体当前最值得关注的转折：公司一边主动减少低毛利车规订单，一边又大规模扩充模块产能。
看似矛盾，实际押注的是另一种产品结构——未来新增产能不只服务汽车，还要承接AI数据中心、光储充、工业电源等市场。
近期与优必选的合作，则进一步把应用延伸至机器人电源管理和运动控制，但目前仍处于研究验证阶段，尚未形成订单数据。
04毛利率提高到30%基本半导体就能盈利吗？
答案仍然是否定的。
上半年，基本半导体毛利仅333万元，研发费用却达到6160万元，销售费用2900万元，管理费用7060万元。三项费用合计约1.61亿元，已经超过同期营业收入。
即使假设毛利率达到30%，按照当前1.21亿元的半年收入计算，毛利也只有约3600万元，仍不足以覆盖现有费用。换句话说，公司需要同时提高毛利率和扩大收入规模，仅靠其中一项都难以实现扭亏。
这也是基本半导体与扬杰科技、华润微等企业的差别。
后两者拥有成熟的硅基器件、晶圆制造或封测业务，可以用现有利润和现金流支持SiC投入；
基本半导体更加聚焦SiC，增长弹性更大，却需要依靠SiC业务自身承担研发、扩产和客户开发成本。
因此，可以把基本半导体的盈利过程分为三步：
第一步，毛利率由负转正，证明产品销售能够覆盖直接成本；
第二步，毛利率逐步接近成熟功率半导体企业20%至35%的区间；
第三步，收入规模足以摊薄研发、销售、管理和新产能折旧。
目前，基本半导体刚刚完成第一步。
工业模块增长2825.1%、SiC分立器件增长161.1%，说明公司找到了新的市场出口；上市后的提价、8英寸合作和封装扩产，则试图把这些增量转化为规模优势。
但判断基本半导体是否真正迎来拐点，是工业模块能否由千万元业务成长为稳定支柱，SiC MOSFET放量后能否保持正毛利，以及新增产能形成成本之前，订单能否同步跟上。转正的是毛利率，尚待完成的是整个盈利闭环。
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