钨是熔点最高的稀有战略金属，硬度极高，被称作工业牙齿；同时广泛应用国防军工领域，亦有战争金属之称。是现代工业与国防安全不可替代的战略资源。我国钨资源储量、冶炼加工产能全球领先，国家实行开采总量配额管控，供给具备极强刚性，很难快速扩产。传统用途集中于切削刀具、矿山机械；军工上用于穿甲弹、航空航天高温合金部件；新兴赛道中，AI服务器PCB微钻针、光伏钨丝、半导体靶材与特种气体，成为新的需求增长点。2026年以来，钨价虽经历剧烈波动，但行业整体景气度高涨，A股市场中4家核心的钨业上市公司，上半年业绩亮眼，各有清晰定位与竞争壁垒明显。
1.中钨高新材料股份有限公司（证券代码000657）——资源与规模双冠王。
中国五矿旗下央企钨产业平台，覆盖采矿‑冶炼‑硬质合金‑PCB微钻完整产业链。主营硬质合金、数控刀具及PCB用微型刀具。公司受托管理钨资源储量与冶炼产能均居全球第一；高端刀具国产化率超40%，军工订单占比30%；子公司金洲公司已量产直径0.15mm、63倍长径比的超微钻针。PCB钻针直接受益AI算力服务器产业链，高端深加工技术壁垒突出 。
2026年上半年营收163.85亿元（+108.76%），净利润20.76亿元（+306.80%）。
2.厦门钨业股份有限公司（证券代码600549）——全产业链与新材料平台。
省属国企，全产业链布局，APT冶炼产能全球靠前，光伏钨丝全球市占率超70%。业务覆盖钨钼、稀土、能源新材料三大板块。产品包括钨粉末、硬质合金棒材、光伏用细钨丝、切削工具及电池正极材料等。公司在光伏钨丝龙头，HJT电池金刚线领域占据很高市场份额，同时布局稀土、锂电材料，抗周期能力更强；高端钨材可面向核聚变、军工精密器件，业务多元，新能源增量突出。
2026年上半年营收350.14亿元，净利润31.76亿元。
3.崇义章源钨业股份有限公司（证券代码002378）——粉末领域的隐形冠军。
民营钨全产业链龙头，自有多座钨矿山，资源自给率较高 。业务覆盖钨全产业链，钨粉末产品营收占比高达75.88%。产品以钨粉、碳化钨、普通硬质合金为主。拥有5座自有矿山，探明储量30万吨；2025年钨粉产量全国第一、碳化钨粉产量全国第二。短板是高端军工、半导体深加工布局相对薄弱 。
2026年上半年营收58.47亿元（+143.71%），净利润6.88亿元。
4.广东翔鹭钨业股份有限公司（证券代码002842）——光伏钨丝新锐。
全系列钨产品生产，以钨冶炼、超细钨材为主，上游矿山资源较少，更多依靠加工制造，是国内少数具备光伏用超细钨丝研发生产能力的企业之一。 公司超细钨粉技术领先，钨丝线径已达24μm，并正向22μm、20μm迭代；拥有商务部批准的“钨品国营贸易出口资格”。但对钨价波动敏感度高，以冶炼与中端制品作为主要赛道 。
2026年上半年营收26.33亿元（+182.85%），净利润4.82亿元（+2522.40%）。
总之，钨作为战略性资源，国内开采受指标严格管控，新增矿产有限，行业资源持续向头部一体化企业集中。需求端呈现新旧共振：传统领域（机床工具）稳定增长；新兴领域（光伏钨丝、AI算力PCB钻针）需求爆发；国防军工需求占比预计持续提升。中长期看，军工、AI算力、光伏、核聚变实验装置将持续创造增量需求，资源+深加工一体化企业更具备竞争优势。但行业周期性极强，钨价暴涨之后容易出现回调，下游需求疲软时企业盈利会快速承压，高端高纯钨制品部分环节仍存在国产化提升空间。尽管短期内钨价波动和地缘政治带来不确定性，但行业长期的供需紧平衡格局，为相关公司的前景提供了坚实支撑。
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