运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文

不久前，正在冲刺A+H双重上市的天华新能，受到了证监会的补充材料要求，在涉及的六大问题中，其与宁德时代的关系备受关注。证监会的问题很直接，天华新能与宁德时代“是否存在利益输送”？

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天华新能和宁德时代的关系牵扯很深。在2015年，天华新能创始人裴振华，通过自己控制的公司收购了宁德时代15%的股权。这笔投资让两家公司有了联系。随后，在2018年，天华新能和宁德时代一起合伙开了专门做电池级氢氧化锂的公司——天宜锂业。

真正让两家公司关系更为紧密的是2025年10月的一笔交易。裴振华夫妇把天华新能1.08亿股A股转让给了宁德时代，交易总价约26.35亿元。转让完成后，宁德时代持股13.54%，成了天华新能的第二大股东。

问题来了：宁德时代既是天华新能的第二大股东，又是天华新能的第一大客户。2025年，天华新能卖给宁德时代及其关联方的产品，占了公司总营收的28.1%。因此，监管要求公司解释清楚：卖给宁德时代的东西，价格合不合理？有没有比市场价贵或者便宜？有没有故意让利？

这种股东+客户的关系一直是监管关注的重点，要是能论证到位也能过关。

值得一提的是，2023年至2025年，公司净利润从21.58亿元骤降至4.57亿元，营收从104.68亿元到66.08亿元再到75.49亿元，呈现波动下降。业绩承压的核心原因是锂盐价格暴跌。

目前，天眼查显示，公司总经理职位由刘德广担任，他对此次上市有信心吗？

运营商财经网副总编辑刘平表示，天华新能与宁德时代的关系，能否经受住监管的审视，将影响其能否顺利叩开港交所的大门。但市场关注的也不止于此，其业绩等多个方面的表现也是关注焦点。

（责任编辑：赵鑫雨）

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