浙江美大的前世今生：国内集成灶行业先行者|厨房电器|夏志生|浙江美大|老板电器|集成灶

来源：新浪证券-红岸工作室

浙江美大是国内集成灶赛道的开创型龙头企业，拥有核心技术壁垒，2001年12月29日正式成立，2012年5月25日在深圳证券交易所挂牌上市，注册及办公所在地均为浙江省。

公司主营业务为以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为家用电器-厨卫电器-厨房电器，覆盖小盘、小盘价值、新型工业化等概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第四
2026年上半年，公司实现营业收入1.33亿元，行业排名4/总家数6，行业第一名老板电器营收达39.72亿元，第二名华帝股份为24.61亿元，当期行业平均数为11.63亿元，行业中位数为2.02亿元。主营业务构成方面，集成灶营收1.16亿元占比87.43%，其他业务营收1204.36万元占比9.05%，橱柜营收467.94万元占比3.52%。同期公司实现净利润**-1143.76万元**，行业排名4/总家数6，行业第一名老板电器净利润为5.76亿元，第二名华帝股份为1.81亿元，当期行业平均数为9181.61万元，行业中位数为-1052.22万元。

资产负债率远低于同业平均，毛利率略低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为7.40%，较去年同期的8.71%进一步下降，大幅低于行业平均30.06%，长期偿债压力极小，财务结构极为稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为30.83%，较去年同期的38.13%有所下滑，略低于行业平均32.67%，盈利水平处于行业合理区间。

董事长王培飞2025年薪酬120.82万元，同比减少14.20万元
公司控股股东为夏兰、夏志生、夏鼎，实际控制人为夏兰、夏志生、夏鼎、鲍逸鸿。董事长王培飞，男，1964年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，浙江大学工商硕士总裁研修班进修，会计师，中共党员，曾任本公司董事、副总经理、财务负责人，江苏美大电器有限公司董事，美大集团有限公司监事。现任本公司董事长、财务负责人，兼任美大集团有限公司董事，其2025年薪酬为120.82万元，较2024年的135.02万元同比减少14.20万元。
总经理徐建龙，男，1964年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，浙江大学工商硕士总裁研修班进修，经济师、高级工程师，曾任本公司董事、副总经理，江苏美大电器有限公司董事。现任本公司董事、总经理，兼任美大集团有限公司董事，其2025年薪酬为120.82万元，较2024年的135.02万元同比减少14.20万元。

A股股东户数较上期减少0.96%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4.52万，较上期减少0.96%；同期户均持有流通A股数量为1.21万，较上期减少0.06%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股598.01万股，相比上期增加19.53万股。

华泰证券指出，受国内地产压力传导下集成灶行业市场整体需求放缓影响，2025年公司营收、利润端均显著承压，全年实现营收4.54亿元同比-48.24%，归母净利润0.12亿元同比-89.55%。其核心业务亮点包括：

2026年地产行业边际改善趋势下集成灶行业基本面前景向好，中小企业出清后利好公司巩固头部企业优势地位，业绩有望逐步开启修复，维持“买入”评级，给予对应目标价8.00元。
公司持续深化全渠道网络建设，全年建成150余家新形象专卖店，线上推进直播矩阵和渠道下沉，工程整装渠道与点石、金煌建立战略合作，全面推进以旧换新工作，有望充分把握旧厨改造需求崛起的市场机遇。
下调2026-2027年归母净利润预测为0.38亿元、0.40亿元，新增2028年归母净利润预测为0.54亿元，采用PB估值法对应2026年3.45倍PB。