来源：维科网

维科网8月28日消息，筹划一年、作价8.57亿，晶升股份在最后一步停下了这桩收购

8月30日晚上，晶升股份（688478）公告，董事会在两天前的8月28日，拍板终止了这桩筹划整整一年的重大资产重组。

具体来看，晶升股份终止发行股份加付现金，去买北京为准智能科技股份有限公司（简称，为准智能）100%股份，再配套募一笔钱。原因是市场整体环境，跟当初筹划这笔交易的时候，已经不太一样了。

从2025年8月首次公告起，到2026年8月30日宣布告吹，刚好满一年。一年前它停牌，复牌，出预案，过股东大会，连上交所都受理并问询完了，眼看着只差临门一脚，却停在了这里。

这里要先介绍下为准智能这家公司，它做的是无线通信测试设备，无线综测仪、直流程控电源这些，给星闪、UWB、手机产线测试提供方案，是国家级专精特新"小巨人"，有CNAS认可的实验室，到2025年9月底手里50项发明专利、22项软著。

在国产测试仪器这条线上，是有真东西的。

这也是为什么晶升股份愿意掏8.57亿买下它100%股份，配套再募3.16亿。晶升股份收购的评估基准日定在2025年9月30日，标的净资产评估值8.57亿，比账面归母所有者权益多出约6.47亿，增值率307.03%。

这个交易预案里面，十位交易对手还签了业绩对赌，2026到2028三年扣非归母净利润合计不低于1.98亿。这些数字背后，真正要补的，其实是晶升股份自己的窟窿。

晶升股份主业是晶体生长设备，半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉，处在半导体产业链最前头。2023年4月上的科创板，头几年还能赚钱，2024年归母净利润还有5374.71万。到了2025年，转亏3833.05万。

2026年上半年更紧。营收4064.83万，同比掉41.72%；归母净利润-1176.51万，同比下滑100.04%；扣非后-2206.55万。公司自己解释，是确认收入的批量订单少了，加上减值损失同比增加、理财收益同比减少，再加上碳化硅行业供需错配、光伏调整，把它的设备需求一起带了下来。

所以这笔收购的出发点，更像是用并表利润，先把主业的亏损填上。拿2025年1到9月业绩模拟，把为准智能并进来后，晶升股份当期的净利润能由亏转盈。市场也一直把它当成公司翻身、多铺一条业务线的关键一步。

这桩交易走了这么远，现在却突然停了。

在今年6月30日，因为申请材料里的财务资料过了有效期，上交所把审核中止了。公司当时说，会抓紧协调中介机构补数据、做加期审计。

然后就没有然后了。补资料这步没走完，8月28日董事会直接表决终止，顺手把申请文件也撤回了。

为什么是现在？市场环境真的变了吗？

其实，换个角度想，8.57亿、307%的增值率，买一家注册资本才1288万的测试设备公司，这笔账只有在市场愿意给高溢价的时候才划算。一旦风向转了，标的还是那个标的，故事却讲不通了。所谓维护多方利益，落到实操里，往往就是买方不想再为虚高的估值买单。