今天盘面：天娱数科放量大涨8.8%，收8.45元，成交6.2亿股、是5日均量的1.6倍。炒的是天星大模型和AI营销。热闹归热闹，拆开2026半年报看看底子。
业绩面：营收10.94亿，同比+10.8%；归母净利0.41亿，同比+72.4%；扣非同比+59.4%。毛利率31.1%，净利率6.3%，ROE只有2.8%。增长是真的，但赚钱效率一般，个位数净利率撑不起太高的想象力。
结构面：数据流量业务占收入98.9%，毛利率30.4%，这是绝对主力；电竞游戏只剩1.0%；海外收入占5.6%但毛利率60.4%，小而肥，是唯一有想象力的结构亮点。
故事面：天星大模型、AI营销、空间智能MaaS，概念一个不缺。但报表里研发费用只有0.22亿，占收入2.0%；管理费用1.29亿，是研发的6倍。再看利润归属：净利润0.69亿，少数股东分走0.28亿（41%），归母只剩0.41亿。近140亿市值对应年化不到1亿的归母，粗算PE约170倍。
【我的看法】
这票的本质是流量公司套AI叙事。涨的是预期差，不是业绩差。8月28日一字板、今天再放量拉，资金记忆很好，但上方10.34元（7月2日）套牢盘不薄，距现价还有18%。概念股的仓位纪律永远是第一位的。
风险提示：以上仅为公开数据整理和个人观点，不构成投资建议。高估值概念股波动剧烈，追高需自担风险。

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