在广西国企双百行动改革当中，出现两个反差巨大的样本。广西建工引入绿地的混改被视作失败案例；而百色百矿集团牵手吉利科技的混改，是公认的成功标杆。同样是国家级试点，为什么百矿集团的混改能够跑通，值得行业深入分析。

一、百矿集团发展历史以及混改前的现实困境

百矿集团前身是 1958 年成立的东笋煤矿，2013 年正式组建百矿集团，是百色市属老牌国企。企业逐步形成煤炭、火电、电解铝、铝深加工、锰矿的完整产业布局。巅峰时期员工达到 1.33 万人，下辖五十多家子公司，是广西重要的能源与铝产业龙头。

2018 年，百矿集团被纳入国家国企改革双百行动试点，也是广西 5 家双百试点里唯一一家地级市属国企。但彼时企业已经面临多重现实难题。

1. 体制机制僵化，大锅饭问题突出，内部经营效率不高；

2. 产业扩张带来巨大资金缺口，投资电厂、电解铝厂房持续投入，企业债务包袱沉重；

3. 传统国企管理约束较多，市场化扩张受到限制。

多重压力之下，借助双百行动改革契机，百矿集团启动混合所有制改革。

二、百矿集团混改完整实施路径

百矿混改没有直接拿旧的全部主体对外转让，而是先做前置的资产重组，再进场公开交易，整套流程更加严谨。

1. 资产与债务前置剥离 以 2019 年 4 月 30 日作为评估基准日，做资产清算评估。将老旧低效、背负大额债务的资产剥离出混改主体；把煤炭、火电、电解铝等优质核心资产装入全新主体，隔离历史包袱。

2. 人员分流减负 原有 1.33 万名职工，通过内退、离岗安置等多种方式完成人员分流，精简人员队伍，让新企业实现轻装上阵。

3. 产权交易所公开挂牌转让 完成资产人员梳理之后，在北部湾产权交易所公开挂牌交易。吉利科技集团以 3.58 亿元，摘牌取得剥离后新主体 51% 控股权。

4. 后续股权持续变化 混改初期股权结构：吉利科技 51%，百色市工投集团代表国资持有 49%。经过后续增资扩股，吉利科技持股提升至 75%，百色国资平台持股 25%，形成当前的股权格局。

吉利本身做新能源汽车，汽车车身、轮毂都大量消耗铝材，和百矿的铝产业资源形成天然产业链协同。

三、协议履约对比：百矿吉利与广西建工绿地的关键差距

百矿混改能够成功，很关键一点就是合作协议白纸黑字写清楚履约义务，并且合作方切实落地执行，这一点和广西建工混改形成鲜明对比。

1. 增资实缴落地 吉利科技完成 6.62 亿元增资实缴到位；反观绿地，当初承诺对广西建工 29 亿增资，最终没有落地。

2. 产业投资承诺兑现 协议约定五年之内累计新增投资不低于 100 亿元。吉利落地铝轮毂、铝板带箔、碳素配套等深加工项目，把汽车轻量化相关产能导入百色本地。 而绿地当初承诺给广西建工 300 亿工程项目赋能，最后并未兑现。

3. 产业协同高度匹配 吉利是实体制造业，自身产业链就需要大量铝材料，和百矿煤电铝业务深度契合；绿地主业是房地产，和建筑施工主业协同有限，后期地产下行还带来额外拖累。

四、混改之后经营成果，几组关键经营数据

完成混改之后，企业从过去债务承压状态转向持续盈利，多项经营指标实现大幅增长。

1. 2020 年：营收同比增长 17%，利润暴涨 13 倍，税收增长 45%；

2. 2021 年：营收增长 52%，利润增长 153%；

3. 20202025 五年区间，吉利百矿累计完成工业产值 2164.81 亿元，累计上缴税金 44.56 亿元。

产业端也实现升级，不再只输出初级铝原料，落地汽车铝轮毂、高端铝箔等附加值更高的产品，打通从矿产资源到汽车零部件的完整链条。

五、全文总结

百矿集团与吉利科技的混改，能够成为广西双百行动的标杆案例，并不是偶然。 改革前期先做资产债务隔离、人员分流，把历史包袱剥离出去，再将优质资产公开挂牌交易，流程设计比较科学。同时协议当中明确增资、产业投资的硬性约定，并且合作方吉利科技属于实体制造业，和百矿铝锰产业链高度协同，承诺全部落到实处。

反观广西建工与绿地的混改，缺少严格履约对赌，合作方产业协同弱，叠加地产周期下行，最终改革目标落空。

两个案例放在一起可以看出，国企混改成败，不完全在于改不改，更在于改革方案设计、合作方产业匹配度、履约约束机制三大关键点。百矿混改也为广西地方国企改革提供了一份可参考的实践样本。