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作为一家年营业收入曾超1800亿元的省属建工巨头，陕西建工集团股份有限公司这回的半年报让人倒吸一口凉气。几乎每一项关键财务指标都在“报警”。
8月28号，陕建股份发了2026年上半年的业绩。
营业总收入434.51亿，降了24%出头；归母净利润2.26亿，跌了将近八成。更扎眼的是扣非净利润，亏了1.09亿，去年同期还挣了8个多亿。
这也是公司自2020年借壳延长化建登陆A股以来，半年报首次出现扣除非经常损益后的净利润亏损。
更直白地说，上半年那2.26亿账面利润，全是非经常性损益撑起来的，核心业务已经在亏了。
钱都亏在哪了？
主要两个地方烧钱。
一个是费用涨得太快。营收在往下掉，三费（销售、管理、财务）合计反而涨了33%，达到29.48亿。
其中财务费用涨得最猛，有息负债从494亿涨到625亿，长期借款比去年底多了25%。借的钱多了，利息也水涨船高，利润自然就被吃掉了。
借钱干活，利息先吃掉一大块，这是很多施工企业现在的真实处境。
另一个是坏账计提。上半年信用减值损失11.05亿，大部分是应收账款收不回来。公司自己也认了，说业绩跟应收账款、信用减值脱不了干系。
比利润表更难看的是现金流。上半年经营现金流净流出74.18亿，去年同期净流出25.66亿，出去的钱几乎是去年的三倍。
这边挣不到钱，那边又收不回来钱，两头一夹，日子很难过。
1700亿的应收账款
截至6月底，公司应收账款余额1703.31亿。这个数字相当于公司市值的好几倍。
更值得关注的是欠款方的身份。前五大欠款方分别是：陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团、西安曲江杜邑文旅科技投资集团、西安高新区城市客厅开发建设、西安市长安城乡建设开发、西安国际足球中心运营管理有限公司。
全部是地方城投和国企平台。这类客户背靠政府信用，但地方财政承压、土地收入持续萎缩，实际偿付能力不容乐观。回款周期不断拉长，账龄迁徙已成常态。
钱要不回来怎么办？打官司。
2025年以来，陕建股份密集发诉讼公告，成了A股建筑板块里发诉讼最多的公司之一。2026年6月披露的77起诉讼里，公司当原告的有51起，金额23.76亿。
从商量着要变成法庭上见，说明这钱是真的难要。
高管减持引担忧
业绩滑坡的同时，管理层也有动作。2026年8月，副总经理赵春辉辞职。年初刚完成换届，新班子任期本来排到2029年。
更让市场关注的是高管集体减持。2026年6月，赵春辉、冯宏斌、闫永军、雷铭、张国华等多名高管同步减持公司股票，每人8.5万股，成交均价仅1.89元/股。财务总监、总工程师各减持11.9万股。
公司解释是股权激励计划解限条件没达成，回购注销，并非主动卖出。但时间点选在半年报亏损前夕，难免让人多想。
对施工企业来说，这个案例没什么新鲜道理，但教训实实在在。
活能干不算本事，钱能平平安安拿回来才算。合同签的时候多较真，甲方资金状况多打听，付款节点卡得紧一点，别为了抢活把自己拖进坑里。
素材来源：中国房地产报、东方财富
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