2026年上半年，越南对美贸易顺差冲至1140亿美元，历史上首次超越中国，成为美国最大单一贸易逆差来源国。但吊诡的是，越南自己的整体贸易账本却有近170亿美元逆差，创近十年新高。

这组反差极大的数据，让“越南登顶”这件事变得没那么简单。一边是对美出口赚得盆满钵满，另一边是对华逆差高达773亿美元。越南到底赢在哪，又输在哪？

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“关税差”逼着企业搬厂

越南登顶对美顺差第一大国的直接推手，是“关税差”。2026年上半年，中国输美商品面临约23%的有效关税率，而越南输美商品的这一数字仅约6.5%。这16.5个百分点的差距，足够让企业主动搬厂。

一个典型的例子是迈阿密家具商TOV Furniture：其中国采购比例从2024年的60%降到25%，越南则从25%飙到60%。随着中美贸易摩擦持续升级，越南作为“关税洼地”，自然成为产能转移的首选目的地。

不是越南在出口，是中国企业在越南出口

2025年中国对越直接投资不断增加。根据越南财政部统计局2025年9月发布的数据，前8个月中国对越新批投资26.5亿美元，占新批外资总额的24%，仅次于新加坡。天虹纺织、申洲国际等企业已在越南构建了从原料到成衣的全链条产业集群。

与此同时，跨国公司的“中国+1”战略也在加速。三星在越南建有全球最大的手机生产基地，富士康等公司紧随其后。外资企业贡献了越南近八成的出口额，内资企业只占两成。

“超级组装车间”的真相

那越南整体为什么会产生170亿美元的逆差？这就要提到越南经济体的一个本质特征——越南只是“超级组装车间”，而不是制造强国。

2026年上半年，越南从中国进口1152亿美元，同比增长36%，占越南进口总额的40.7%。其中两类商品突破百亿美元：计算机、电子产品及零部件397.7亿美元，机械设备及配件219.6亿美元。

说白了，越南更像一台高效的组装机器：从中国买进零部件，在越南完成组装，贴上标签卖往美国赚差价。赚的是微薄加工费，扛的是库存和汇率风险。

隐忧已经出现

2026年3月，美国贸易代表办公室启动针对16个国家的301调查，越南在列，理由是“制造业结构性产能过剩”。2026年一季度，越南对美出口同比下降12.8%，胶合板、水产、纺织品类降幅超30%。电子、纺织领域外资撤离规模同比增加40%，部分产能转向泰国、马来西亚。

越南的处境，用一句话概括就是“赢了账面、输了底牌”。越南至今没有搭建起完整的工业体系，钢铁、化工、高端电子元器件等核心产业存在严重短板。中越贸易中近70%是中间品，且中国是越南第一大进口来源国，占比超40%。更紧迫的是，越南2026年1月最低工资平均上调7.2%，预计到2036年，人口红利将基本消失。

“超级组装车间”的红利期，可能比想象中更短。对越南来说，真正的考验不是顺差能冲多高，而是能不能在窗口关闭之前，从组装车间升级为制造强国。