海外云厂商的钱正在加速流向AI基础设施。中信建投证券研报指出，算力需求仍处于快速增长阶段，资本开支正沿着芯片、光模块、交换机、PCB等环节一路传导。

钱先到哪几个环节？

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研报点名的传导路径很清晰：芯片、光模块、交换机、PCB。这几个环节是AI算力硬件里最直接吃到资本开支红利的部位，也是业绩兑现最容易被验证的地方。

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该盯哪些公司？

中信建投的建议是关注业绩兑现能力较强、份额持续提升的核心环节及龙头公司。换句话说，不是所有沾边AI算力的都能跟涨，得看谁真的能把订单变成利润，谁在供应链里份额还在往上走。

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整体判断上，中信建投继续看好AI算力产业链景气延续。海外云厂商的投入没有停下来的意思，这条链上的需求支撑还在。