大众汽车集团正在重新打量手里的每一块资产，连杜卡迪这样的明星品牌也没能例外。奥迪CEO格诺特·多尔纳在接受采访时透露，集团旗下约2000项业务中，目前约有600项正在接受审查，意大利摩托车品牌杜卡迪正是其中之一。

杜卡迪隶属于大众集团旗下的奥迪业务体系。多尔纳的说法很克制：“在大众汽车集团内部，我们致力于以严谨、负责任的方式管理业务组合。杜卡迪也是此次评估过程中的讨论对象之一，但目前尚未作出任何决定。”

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赛道光环与品牌溢价

总部位于意大利博洛尼亚的杜卡迪，以Panigale等“超级摩托车”闻名。自2020年以来，这个品牌已经连续六次夺得MotoGP制造商总冠军。赛场上的成功让杜卡迪在摩托车行业拥有了某种类似法拉利的品牌光环，忠实拥趸甚至拥有专门称呼——“Ducatisti”。

彭博行业研究分析师Michael Dean根据同行企业估值水平估算，杜卡迪的估值可能约为12.5亿欧元，约合97.66亿元人民币。这个数字放在大众集团的盘子里不算小，但也远没到“非卖不可”或“绝对不能卖”的程度。

利润率不达标才是关键

从经营数据看，杜卡迪目前每年销量约为5万辆，去年实现营收9.25亿欧元，营业利润5200万欧元。大众CEO奥利弗·布鲁姆希望到2030年集团整体实现9%的营业利润率，而杜卡迪目前通常低于这一水平。

大众监事会已于上周批准一项重组方案，计划将旗下业务和持股组合规模缩减约三分之一。今年6月，大众集团同意出售旗下船用发动机业务Everllence 51%的股权，这笔交易预计带来约74亿欧元收入。杜卡迪的审查正是在这一轮精简大背景下展开的。

历史纠葛与家族情感

奥迪于2012年收购杜卡迪。大众集团此前曾在2017年研究出售这个百年摩托车品牌，但因德国劳工代表反对而放弃。对于控制大众集团的保时捷-皮耶希家族来说，任何出售杜卡迪的决定都有特殊象征意义——已故家族核心人物费迪南德·皮耶希本人就是摩托车爱好者，曾积极推动2012年的收购，并担任过杜卡迪董事会成员。

多尔纳同时谈到了奥迪在美国生产汽车的可能性。奥迪目前没有在美国生产整车，面对美国关税时比宝马和梅赛德斯-奔驰更容易受到影响。他表示：“我们必须考虑让部分SUV至少在美国生产，但目前还没有作出任何决定。”

奥迪正在研究不同方案，包括利用大众现有工厂产能，或者使用Scout Motors正在建设的新工厂。目前奥迪Q4 e-tron在德国茨维考工厂生产，Q7、Q8和Q9等SUV在斯洛伐克布拉迪斯拉发工厂制造，Q3的生产则分布在匈牙利杰尔和德国因戈尔施塔特两地。

对于大众汽车周一宣布解决奥斯纳布吕克工厂问题后，奥迪内卡苏尔姆工厂未来可能承担哪些生产任务，多尔纳拒绝发表评论。他表示，这座工厂目前尚未获得进入下一个十年的稳定后续车型生产安排，因此首先需要继续推进提高效率的措施。