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记者 罗文利

退出嘉兴沃永一年多后，珀莱雅重新参与股权投资基金。珀莱雅（603605.SH）于9月9日发布的公告称，其全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司（下称“珀莱雅海南”）拟出资1亿元，认购宁波智兴悦恒创业投资合伙企业（下称“智兴悦恒”）份额，认缴出资1亿元，占基金目标认缴出资总额的3.23%。

2019年珀莱雅参与设立嘉兴沃永之时，珀莱雅作为有限合伙人认缴嘉兴沃永1.35亿元，占基金45%的份额，在投资决策委员会中拥有席位，可参与具体项目的投资决策。当时嘉兴沃永的投资方向主要包括化妆品及营销等领域。2025年6月，珀莱雅将所持45%的份额以9999万元转让，此后退出该基金。

此次珀莱雅选择的智兴悦恒，由上海正心谷投资管理有限公司（下称“正心谷”）担任普通合伙人、执行事务合伙人及基金管理人。基金的投资范围则扩大至科技制造、生物医药、科技、消费等领域。

与上一次相比，这次珀莱雅的角色发生了变化。珀莱雅海南仅占3.23%，智兴悦恒的投资、管理和决策权属于正心谷，珀莱雅海南作为有限合伙人不得执行合伙事务。

对于投资策略的变化，珀莱雅方面9月10日回复经济观察报称，此次参与基金主要基于公司战略发展需要，希望借助专业投资机构的投资管理经验和投后价值提升能力，寻找外延增长和创新探索的机会。

珀莱雅进一步称，其始终根据市场环境变化和自身发展阶段，动态优化投资布局。此前退出嘉兴沃永基金，是基于当时公司投资战略布局和未来发展规划所做出的安排。本次参与智兴悦恒基金，是珀莱雅结合产业趋势和自身需求做出的投资布局调整，整体更加注重与主营业务的协同效应和产业资源的整合。

对于该笔基金是否会将一定比例资金投向美妆及其上下游，珀莱雅回复称，投资配置由管理人自主决定，“公司不预设固定的投资比例或方向限制”。对于珀莱雅是否享有协同标的的优先接触或跟投权利，珀莱雅未予确认，仅表示相关合作将“按照市场化原则”进行。

选择正心谷作为合作伙伴，珀莱雅称主要基于其专业投资能力和产业研究积累。公开信息显示，正心谷曾作为基石投资者参与毛戈平、林清轩的港股IPO认购。

从近年来的投资动作来看，珀莱雅此前更多通过直接股权投资布局美妆产业链。2022年，珀莱雅以战略投资目的投资高浪控股9000万元；2025年9月，珀莱雅入股彩妆品牌花知晓，并于2026年进一步增持至51%，花知晓纳入合并报表范围；2025年12月，珀莱雅以股权投资方式向桦冠生物增资1000万元。

此次转换投资角色背后，是珀莱雅正处于增长换挡期：2026年上半年，珀莱雅营业收入为53.75亿元，同比增长0.24%，而2021年上半年至2024年上半年，这一增幅保持在35%以上；归母净利润为11.68亿元，同比增长46.26%，主要来自控股花知晓产生的4.45亿元投资收益，扣非净利润为6.64亿元，同比下降13.8%。