【开栏语】中国基金报开设“沪市价值发现”栏目，实地探访沪市不同行业代表性公司，与亲历者交流，与经营者对话，从一线车间到海外布局，从经营决策到十年愿景，从一个个鲜活高质量发展案例中，探究公司如何应对挑战、穿越波动、迭代升级。本期走进海天味业，与公司管理层深度对话。
中国基金报记者 刘昆明
在海天味业高明“灯塔工厂”的制曲车间，记者隔着一整面落地玻璃窗向内望去，酱油酿造最核心的制曲工序正在眼前铺开。
以往，曲料好坏全凭老师傅趴在料堆旁，靠肉眼观色泽，靠双手感知温湿度，凭一辈子积攒的经验判断发酵节点。如今，这套经验已经交给布满车间的传感器。密集的探测点位实时捕捉料堆内部温度、湿度、氧气浓度的细微变化，一代代口传心授的酿造心得被拆解、训练成数字模型，后台系统实时演算，自动微调车间内各项环境指标。数据屏幕上跳动着一条条实时工艺曲线，这套数字化体系提高了黄豆蛋白利用率，成品品质稳定性高于行业平均水平。从原料到成曲的494道工序全部纳入数字化管控，老师傅的“手艺”变成了可监测、可复刻、可稳定量产的数据资产。
这是全球酱油行业唯一的灯塔工厂。海天味业将数智技术植入千年酿造工艺，一边守住广式酱油日晒夜露的传统精髓，一边依托“A+H”双资本平台，在品类迭代、渠道革新、国际化拓展上持续布局。
图为海天味业高明灯塔工厂生产线
AI落地酿造全链条
在海天味业高明生产基地，随处可见传统酿造工艺与数字化系统交织碰撞。
海天味业数字化总工程师在接受记者采访时说，酱油生产包含数百道工序，生产周期长，过去高度依赖老师傅经验判断，现在借助AI可以实现更科学的生产决策。“我们在AI应用上坚持‘守正创新’，不颠覆千年酱油酿造底层逻辑，把老师傅世代积累的实操经验转化为数字指令，赋能生产全流程。”
在原料筛选环节，AI选豆设备依靠360°拍照识别，毫秒级完成黄豆品质甄别，一年可以完成超2.5万亿颗东北优质黄豆全检，剔除虫蛀、瘪粒、杂质，摒弃传统抽检模式，保障原料品质稳定；在制曲车间，自主研发的圆盘制曲设备搭配AI大数据发酵体系，发酵工艺调整从按批次优化升级为单罐动态调整，实时跟随温度、湿度、含氧量变化动态纠偏；在品控环节，AI系统可识别170余种气味，解析气体分子结构判别产品品质，把过去依赖嗅觉和味觉的感性品控标准转化为量化数据指标。
图为AI选豆场景
据了解，海天味业每年研发投入规模约为营业收入的3%，2025年全年研发投入超9亿元，大部分核心生产设备为自主研发制造，配套博士后科研站，两次斩获国家科学进步奖。灯塔工厂的成熟数字化方案正在向宿迁、南宁、武汉、嘉兴其余四大国内生产基地复制推广。
海天味业表示，数智化带来的效益体现为全链条综合成本优化，内部挖潜为过去数年的经营效益提升做出了较大贡献。智能化改造推动行业效率提升，人均效能持续攀升，产线工人主要负责设备运维与异常处置，部分产线不再需要重复性固定岗位操作，传统酿造产业正在完成从经验驱动向数据驱动的深度蜕变。
品类矩阵迭代升级
目前，海天味业已形成以酱油、蚝油、调味酱为塔基的金字塔产品矩阵，三大品类合计营收占比达到77%，是公司业绩的“压舱石”。2026年上半年，酱油营收为82.96亿元，蚝油营收为25.66亿元，调味酱营收为16.45亿元，保持稳健增长态势。其中，酱油已经连续28年位居行业第一；蚝油国内市占率约40%，仍具备较大扩容空间；调味酱板块拥有黄豆酱等拳头大单品。
与此同时，健康赛道成为亮眼增长点，薄盐、有机等营养健康系列产品2026年上半年同比销售增速达27%，规模媲美中型调味品上市企业。
图为阳光晒场
海天味业表示，依托核心品类的供应链、渠道能力，料酒已经位居行业第一，醋位列细分赛道第二，复合调味品成为全新增量业务，定制化、工业餐饮业务近两年增速也较快，公司SKU规模由2020年不到500款扩充至目前的上千款。通过老品带动新品的发展模式，金标生抽、味极鲜、上等蚝油等十亿级大单品不断带动新品快速铺向全国终端。
渠道层面则延续线下为主、线上提速的格局。2026年上半年，线下渠道营收为143.80亿元，占比为93.67%，同比增长4.81%；线上营收为9.72亿元，占比为6.33%，同比增长15.45%。
海天味业管理层表示，对线上渠道的核心定位是新品孵化平台和线上线下共振平台，重点在于拓展品牌触达和新品引爆，与线下基本盘形成相辅相成、同频共振的健康发展态势。
目前，海天味业线下经销商超6000家，覆盖全部地级市与九成以上县级市场；线上布局的主流电商、即时零售平台也已站稳脚跟，公司建立了价格监管机制，避免线上冲击线下价格体系，线上同时承担消费趋势洞察功能，将线上挖掘的消费新品反向导入线下销售。
国际化：长期战略发展目标
国内市场是海天味业发展的根基，而国际化是公司着眼未来十年的重要增长曲线。
据介绍，海天味业确立国际化战略的长期目标，计划通过每年的稳健发展，成长为国际级调味品企业。公司海外业务由总裁直接牵头负责，现阶段尚处于布局早期，虽然整体营收体量不大，但产品已经销往全球80多个国家和地区。
“出海不照搬国内模式，秉持‘国际化就是本土化’的核心原则，优先搭建本土化供应链、本土化营销团队，招聘本地人才，深度研究当地饮食文化，开发适配产品。”海天味业管理层表示。
海天味业出海增长具备双重驱动力，一方面，中餐餐饮出海带动调味品配套需求释放；另一方面，主动切入海外本土市场，公司将因地制宜、灵活选择布局模式。国内沉淀的供应链、技术、渠道能力向外输出，同时，海外严苛的食品安全、市场竞争标准反向倒逼国内研发、品控、供应链体系迭代升级，形成国内、国际市场互驱的良性循环。
尽管前景广阔，公司也客观看待现阶段挑战，读懂当地饮食偏好、打造适配本土消费者的产品仍是出海过程中的最大难点。
核心竞争力决定企业长期价值
资本市场股价波动是常态，调味品板块阶段性行情起伏让市场对海天味业的价值判断出现分歧。
股价短期走势受宏观大环境多重因素扰动，属于阶段性现象，调味品行业底层逻辑没有发生本质改变，行业需求具备相对刚性。
海天味业2014年在A股上市，2025年登陆港交所，搭建“A+H”双上市平台，两次上市历程推动公司对标全球企业打磨自身经营体系。短期二级市场表现并未完整反映企业智能制造、全链路AI改造构筑的实体产业壁垒，AI赋能实体制造的价值尚未被资本市场充分定价。
“企业的核心竞争力并非单纯来自规模与产品，更是历史积淀基础之上持续迭代进化的系统能力。”海天味业目前拥有7个十亿级产品系列、30余个亿级产品，品牌渗透率为83.9%，Worldpanel榜单消费者触及数超8亿人次。面对行业竞争加剧，海天味业坚持固本强基与固本培优，夯实酱油、蚝油、酱料三大基本盘，培育健康产品、复合调味品、海外市场等新增长极。
行业格局仍在持续优化，国内调味品市场存在大量中小生产企业，伴随国内食品安全监管趋严，消费者对品质、健康诉求提升，落后产能会逐步出清，头部企业仍然存在份额提升机会。海天味业坚持长期主义，不追求业绩大起大落，力求自身增速持续跑赢行业，以产品力、供应链、渠道、技术的综合实力穿越行业周期，用持续稳健经营兑现企业内在价值。
同时，海天味业加大现金分红，稳定股东预期，推出A+H回购计划，切实回馈股东。据了解，海天味业已经发布《2025年至2027年股东回报规划》，承诺分红不低于当年归母净利润的80%；2026年6月首次推出A+H回购计划，A股拟回购10亿—20亿元，70%以上用于注销；H股同步开展不超过5亿港元回购。
编辑：黄梅
校对：纪元
制作：小茉
审核：陈思扬
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