来源：市场资讯

（来源：广发期货）

【现货报价】

截至9月16日线上报价；马士基-3100美元/40GP；MSC-3740美元/40GP；CMA-3811美元/40GP；OOCL-4009美元/40GP；ONE-4008美元/40GP；。

【集运指数】

9月14日，SCF IS欧线指数报2908.3点(环比+0.89%），美西线指数4265.79点(环比+1.96%）。9月11日，SCFI欧基港报报2545美元/20GP，环比上期-98美金，3938美元/40GP，环比上期-280美金。

【基本面】

截至8月15日，全球集装箱总运力3466万T，同比增加5.4%。需求方面，7月进出口数据增速回落，以美元计价（下同），出口同比23.9%，前值27.0%，出口金额3978.5亿美元，较上月减少145.4亿美元。进口同比27.5%，前值36.0%；贸易顺差同比15.5%，前值10.4%。7月对对欧盟出口增长16.0%，占14.6%，进口增速转负至-1.4%，占8.5%；8月EPMI产品订货指数环比上行0.8个点（-4.6pct），出口订货环比上行0.4个点（+1.7pct），7-8月出口订货指数略强于往年，对应到10月前后的淡季需求或略强于往年。

【逻辑】

欧元区PM I小幅回暖，消费信心指数小幅回升。从EPMI出口订货分析指数上来看，5-6月EMP I出口订单指数持续回落，7-8月出口订货指数小幅强于往年，9-10月整体货量有所下滑但韧性偏强。当前运费已进入长假前备货降价周期，船司报价持续松动，盘面重点博弈运费下行斜率，短期运费下行速率偏缓，呈现强现实弱预期格局。

【操作建议】

昨日MSK开仓黄金周大柜3100美金，9月运费整体跌速仍不及预期，降速远低于过去两年，市场乐观情绪蔓延，期价交易运费见底10月有涨价可能，10合约上破2200点小幅升水现货报价。从基本面来看，当前9月周均运力39.92万T，同比增速较快，基本面压力明显，传统节前淡季运费下行趋势暂不可逆，24及25年的9月单月跌幅均达40%左右，目前9月跌幅大幅低于过去两年，市场乐观预计运费于国庆前后见底。从驱动上看，油价高位运行，船司红海复航加速，加之国庆长假来临，驱动上多空交织。从估值上来看，考虑到整体船期延误情况严重，目前粗算10前两期指数在2100-2200点附近，10合约已计价运费见底不再滑落。我们认为当前计价运费见底或有些草率，节前节中仍有小幅调降可能，2200点上方空配具有较好的盈亏比。

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