新酒饮投资并未遭遇“严寒”，只是变了，变得更务实、更谨慎，也更接近商业的本质。而这对于真正的好品牌来说，并不是坏事，只有潮水退去，才能让真正会游泳的人脱颖而出。
文｜宋玥
曾受资本热捧的新酒饮赛道，正在经历投资逻辑的系统性切换。
2021至2022年新酒饮投资热潮期间，估值逻辑是典型的故事驱动：先讲一个千亿级赛道的故事，再用GMV增速乘以市销率倍数，得出一个充满想象空间的数字。
彼时，一个刚走出华东市场的低度酒品牌，估值就能达到数十亿元；一款主打微醺概念的果酒，仅凭小红书种草数据便能拿到数千万元融资。品牌方比拼谁的故事更大、增长曲线更陡，投资人则比拼谁抢得更快、下手更狠。
如今，这套估值方法已基本失效。2026年拿到融资的新酒饮品牌，呈现出完全不同的画像。
现调低度酒外卖品牌醺乎乎完成新一轮融资，其核心说服力来自一组可验证的运营数据：单店初始投入2万至3万元，平均回本周期2至3个月，毛利率65%至75%，县城门店复购率40%。
打酒站连锁品牌七箭打酒通过被纳斯达克上市公司瑞图生态并购的方式进入资本市场，其底层逻辑同样不是赛道故事，而是一套被验证的单店模型：30至50㎡小店，单店投资2万至15万元，回本周期5至12个月，同品质酒品较瓶装低40%。
估值方式已经从按赛道空间算变成按单店盈利乘。一个已经跑通单位经济模型的品牌，哪怕门店不多，也比一个GMV很高但始终不赚钱的品牌更值钱。这是新酒饮投资从成长股逻辑向价值股逻辑切换的直接信号。
估值逻辑的变化，倒逼品牌增长方式转变。
上一轮新酒饮热潮中，品牌的增长路径高度同质化：获得融资、砸流量、做声量、扩渠道，再融下一轮。营销费用在支出中占比极高，品牌更像是一家广告公司，而非消费品公司。一旦融资中断、流量成本上升，增长便迅速失速。大批曾经风光的品牌在2023至2024年间悄无声息地退出市场。
存活下来并继续获得资本关注的品牌，必须更加务实。
醺乎乎的核心策略是轻资产+集权式赋能：门店只管出品和交付，流量入口全部收归总部，通过中央直播间完成引流曝光，订单按地理位置分配至门店履约。这一模式显著降低单店获客成本，也让门店的轻量化复制成为可能。
七箭打酒的3.0战略则指向全品类+坪效优化：夏季主打精酿鲜啤，冬季主推口粮白酒，全年覆盖果酒、米酒、黄酒、洋酒等30至40个SKU，打破啤酒品类夏旺冬淡的季节性瓶颈，用品类叠加提升单店坪效。
核心逻辑已经从用营销费用买增长，变成用运营效率挤利润。投资人不再为CAC（获客成本）和ROI（投资回报率）的短期波动买单，而是更看重LTV（用户终身价值）和单店全生命周期的盈利能力。
种种变化背后的本质，是价值投资思维的回归。
9月29日，AIIC特邀联合发起人、复星联席首席投资官、豫园股份联席董事长石琨，AIIC战略合作伙伴、晨哨集团创始人兼CEO王云帆，茅台（贵州）私募基金管理有限公司董事长夏顶立，修远资本董事长王俊，宝捷会创新消费基金创始合伙人、宝洁中国校友会会长黄勇，布鲁大师品牌创始人吕殷楠，嶝峰爵张裕白兰地总经理蒋力，崃州酒业销售总监伍晓东将齐聚AIIC2026酒业创新与投资大会，共同研讨新消费时代的价值投资逻辑。
新酒饮投资并未遭遇“严寒”，只是变了，变得更务实、更苛刻，也更接近商业的本质。而这对于真正的好品牌来说，并不是坏事，只有潮水退去，才能让真正会游泳的人脱颖而出。
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