9月18日，欧洲央行副行长Boris Vujcic就市场对进一步加息的预期作出降温表态，明确能源价格上涨不能作为继续收紧货币政策的唯一理由，政策判断还需综合评估通胀、经济增长和居民消费等更广泛数据。

Vujcic说：“利率路径的定价主要由能源价格上涨驱动。我想强调的是，我们在做出货币政策决定时并不只看能源价格，而是考察更广泛的数据和标准。只关注能源价格并不可取，无论它们多么重要。”

中东冲突推高燃料成本后，投资者自欧洲央行上周加息以来进一步加大了后续紧缩押注。货币市场目前预计，欧洲央行明年底前还将加息三至四次，最快可能在10月行动，届时存款利率将升至3.25%至3.50%。

Vujcic认为，能源价格上涨既会推高通胀，也可能通过压缩居民收入与消费拖累经济增长。若秋季通胀持续处于高位并波及居民消费，GDP将同步承压；冬季严寒造成的取暖成本上升，则可能进一步放大冲击。

与2022年俄乌冲突初期相比，欧元区对天然气的依赖已大幅下降，当前储气水平偏低带来的风险相对有限。欧元区经济展现出超出预期的韧性，出口和私人消费仍提供支撑，其中私人消费预计将保持“相当稳健”。

欧洲央行在6月和9月已两次加息，将政策利率从2.0%升至2.50%。Vujcic认为目前这一节奏暂时“值得维持”，后续将根据未来几个月数据调整；与其讨论2.50%以上是否“限制性”，不如评估特定时期何种利率水平更合适。

在流动性管理方面，Vujcic认为可将提高银行存款准备金率作为吸收过剩流动性的工具，并更倾向于通过提高准备金要求冲销部分流动性，而非收取费用或重启分级利率机制。过去十年积累的超额流动性每年给各央行带来数十亿欧元利息成本。

对于全球债券收益率持续走高，Vujcic认为尚未对金融稳定形成明显威胁，欧元区银行资本和流动性仍较充足。他同时提醒各国政府保持财政纪律；随着通胀预期回落，债券市场或重新定价。长期来看，负责任的财政政策仍是金融市场稳定的重要部分。

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本文源自：市场资讯

作者：闻野