现在还谈不上通胀，但最近五年，债务增速高出GDP增速3.3个百分点，通缩转通胀只是个时间问题。
这个时间似乎来得不会太快。
8月：CPI同比上涨0.8%，核心CPI不过1.0%；再剔除黄金涨价、医疗服务调价、以旧换新补贴这三项一次性因素，真实的消费物价涨幅只有0.4%左右。而更能代表整个经济体温的GDP平减指数——覆盖一个经济体所有商品与服务的最宽口径物价——仍然为负，并且已持续十多个季度。这是改革开放以来最长的一次。
今年的冬季依然寒冷。
说起来老百姓更怕通胀，工资不涨，物价涨了，这是隐性的”灵活减薪“。但通缩期国家的痛苦度更高，翻开经济史，你会发现一个冷酷的事实：把一个经济体彻底拖进泥潭、让一代人抬不起头的，不是通胀，而是通缩。
这大约就是弗里德曼为什么说：要保持一个2%-5%的通胀。沃什与特朗普对着干，其实都是大国的金融话术，全世界的央行宁要2%的通胀，也绝不容忍物价下跌。
物价下跌，跌到企业没利润，失业潮滚滚而来，一个下降螺旋就开始了。什么是下降螺旋，是惯性，是自我强化。物价是下降了，但你的收入很可能归零了。
这是通缩的可怕之处。
通胀不必然是经济衰退，通缩一定是经济衰退。至于会不会出现木头姐说的”好的通缩“，那是另一个时代的事了。
通缩期大家都在谈费雪，1933年，·费雪写了本书——《大萧条的债务—紧缩理论》。讲得是经济学，也是他自己的体验，在1929年的泡沫中他赔光了千万身家。书中最痛感的一句话是：物价可以收缩，债务不会。如果在通缩期你还背了一屁股债，甚至还在借债消费，那你的债务比账面看上去要更重。
通缩是赫拉克利特的那条向下的路
最惨的是房奴，房价在跌，资产在缩水，还要还贷。
然而，所有这些都不是最可怕的，最可怕的，它注定是一个长周期，所以，对普通人来说，要做一个观念上的转换，安排好你的大周期，至少计划二十年，在一个大周期里计算你的支出和现金流。
当通缩到来时，政府是无能的。
如果是通胀，沃什手里不缺少工具，一个加息，全世界跟着跑，中国除外，因为中国已经陷入弱通缩；如果是通缩，沃什不会与特朗普对着干，做什么美联储的独立性宣称，因为在通缩期根本没太好的办法。
真正有效的办法是全民发钱，前提是你的生产效率。
如果出现效率递减？
那只剩下了两个选择：第一个选择是过冬，第二选择是改革。
可不可以通过扩大出口转嫁？那一定是一个更大的陷阱，因为我们遭遇到的不是哈耶克和木头姐说的”好的通缩“，而是一个地地道道的坏的通缩——需求塌方导致的通缩。
试图通过出口化解国内需求不足，是根本上的无所作为，必然会遭遇到前所未有的反制。
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