美联储加息落地，美股下一步会怎么走？这不只是美国投资者关心，国内不少A股投资者也在盯着。
北京时间9月17日凌晨，美联储决定加息0.25个百分点，把联邦基金基准利率从3.5-3.75%提高到3.75-4%。
美联储主席沃什在会后表示，不会预先承诺后续利率路径，加息与否完全看数据。
点阵图显示，18名委员中有16人预计年底前至少还将加息一次。议息会议公告再次强调，要把美国通胀控制到2%的目标。
这意味着，美联储不是一次加息就结束，而是货币政策转向收紧，至少未来半年会延续这个方向。
不确定因素在美伊战争与和平问题能否解决、国际油价能否回落。如果国际油价保持当前水平，未来半年美国通胀很难真正降下来。
把判断放在前面：美国牛市阶段性结束的概率较大。未来三五年、一两年，如果货币政策再次转向，美股也可能出现新一轮牛市。
原因在于，美联储每一次货币政策转向，几乎都直接影响美股走势。
从实证数据看，本世纪过去约26年，几乎每一轮降息区间都对应美股上涨。
2001至2003年，美联储把联邦基金基准利率从6.5%降到1%。这轮降息周期结束后，纳斯达克和标普500逐步开启十年长牛。
2007至2008年，美联储把利率从5.25%一路降到接近零。美股从2009年3月见底后，开启持续多年的慢牛。
2020年新冠肺炎疫情突如其来，美联储紧急把利率再次降到零，后宣布无限量量化宽松，美股迎来V型反转。
2024年9月，美国开始降息到4.75-5%，降息次日美股创下历史新高。
再看最近20多年美联储加息的反应。
2004至2006年，美联储加息到5.25%。加息期间，美股经历调整后继续上行，标普500指数在加息周期内累计上涨12.7%。
2007至2008年，高利率诱发了美股崩盘，美股大幅下跌。
2022至2023年，激进加息到5.25-5.5%，纳斯达克指数从2021年11月高点回撤33%，两大指数均进入熊市。
美联储货币政策调整时，美股基本都会有明显变化。
不是今天加息，明天就跌。有人会抬杠，是不是今天加息，明天就下跌；今天降息，明天就上涨？恐怕不会那么立竿见影。
资金流向传导需要时间，仓位调整也需要时间。
但拉长周期，如果认同美联储货币政策未来半年收紧，那么美股至少想涨上去难度很大，跌下来概率很大。这是对这次加息、货币政策与美股影响的大体判断。
金融学和经济学也能解释。加息之后，美国银行储蓄利率大幅提高，资金会从高风险资产流向无风险收益。
无风险收益除了储蓄，在海外主要是10年期、30年期美国国债。加息后债券收益率提高，资金可以冒更小风险享受更高收益。
愿意冒险追求不确定收益的资金会明显减少。资金流向债券，股市资金就会持续流出。
从更专业的经济学角度看，加息后银行贴现率提高，公司未来现金流折算到现在的价值会降低。
简单理解，利率高了之后，一年后的100块、两年后的100块、三年后的100块，折算到今天，不如利率低的时候值钱。
公司价值随之降低。金融学上叫杀估值，利率提高，公司估值相应降低。
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