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公募基金的管理规模膨胀，往往意味着投资难度增加，这在主动权益基金中尤为显著。基金规模超过百亿，操作灵活度会明显下降，对基金经理的投资能力和配置策略提出更高要求。不少绩优基金规模破百亿后，业绩逐渐变得平庸。
2026年以来，权益基金赚钱效应突出，百亿主动权益基金（含普通股票和混合基金）
的业绩普遍表现良好。据iFinD数据，截至9月22日，今年以来，约有九成的百亿主动权益基金业绩取得正收益，有3只产品净值实现翻倍增长。
仅有7只产品年内收益负增长，其中永赢高端装备智选混合和永赢先进制造智选混合的业绩排名垫底，今年来分别亏损26.82%和24.18%，成为唯二亏损超过20%的百亿主动权益基金。值得一提的是，这两只产品的基金经理都是张璐。
打破规模“魔咒”？整体业绩表现良好
对于公募投资而言，百亿规模常常被视为业绩的“敌人”。百亿主动权益基金的投资和管理难度会明显提高，不仅考验基金经理的选股策略，也要求基金公司具备更高的团队协作水平和投研支撑能力。
济安金信曾指出，对于所有主动权利类型的基金产品，当基金公司所管理的某类型基金资产超过一定规模后，其规模和业绩呈现典型的“倒U”型关系，即基金公司该类型产品在管理规模超过一定数值后，会对产品收益率造成侵蚀。
这种现象在主动权益类产品上表现最为显著，同样也存在于固定收益类产品中，不过抛物线的弯曲程度相较于主动权益类产品更平缓。济安金信表示，规模对收益的侵蚀问题普遍存在，只是程度可能有所差异。
2026年以来，百亿主动权益基金整体业绩表现较为突出，似乎打破规模“魔咒”。据iFinD数据，截至9月22日，管理规模超过百亿的主动权益基金共有73只，平均收益率为41.68%，共有65只产品年内取得正收益。
此外，年内收益率超过50%的百亿主动权益基金共有31只，另有3只产品收益率实现翻倍。这3只产品分别是易方达供给改革混合、东方人工智能主题混合和银华集成电路混合，年内收益率分别为122.60%、110.91%和101.63%。
这些百亿主动权益基金业绩优异，背后是因为踩中科技赛道的风口。以易方达供给改革混合为例，该产品主要持有电子行业。同时，该产品能敏锐捕捉市场动向，即使遇到今年第三季度科技板块回调，回调幅度也控制良好。
需要注意的是，部分主动权益基金在2026年才站上百亿规模。例如，易方达供给改革混合在2026年一季度末规模为53.52亿元，第二季度末大幅增长至140.76亿元。东方人工智能主题混合的表现也类似，在第二季度迎来规模大爆发。
另一方面，百亿主动权益基金中仅有7只产品年内负增长，其中永赢基金旗下两只产品业绩亏损较为严重。截至9月22日，今年以来，永赢高端装备智选混合和永赢先进制造智选混合收益率分别为-26.82%和-24.18%，成为唯二业绩亏损超过20%的百亿主动权益基金。
此外，永赢基金还有一只百亿主动权益基金亏损，那就是永赢睿信混合。该产品由明星基金经理高楠管理，年内收益率为-2.98%。
规模爆发后业绩回撤，张璐如何套住基民？
永赢高端装备智选混合和永赢先进制造智选混合的基金经理都是张璐。张璐曾任职于东方证券资管、华泰证券资管，自从入永赢基金后，在2022年6月开始管理基金。截至今年二季度末，张璐的管理规模达到261.93亿元，前述两只产品的规模就达到253.79亿元。
张璐担任基金经理的早期，管理规模还较低。2024年三季度之前，其管理规模不足10亿元，到2024年末也仅仅增长至20亿元。
到2025年，张璐的管理规模迎来爆发，仅2025年第一季度，规模就达到127.69亿元，单季度增加百亿；2025年三季度末，管理规模继续增加至229.22亿元，2025年末突破300亿元；2026年一季度末，其管理规模达到356.06亿元，2026年中期规模下滑94.13亿元。
张璐的管理规模爆发，背后是管理业绩突出。2025年度，永赢高端装备智选混合收益率达到94.62%，永赢先进制造智选混合收益率更是达到98.41%。
不过，永赢高端装备智选混合的收益增长与规模增加并不同步，甚至出现背离，导致大量基民在高位被套住。从季度业绩来看，该产品业绩爆发时间主要在2025年第四季度，单季度收益率达到56.26%。
或是受到业绩吸引，大量基民在2025年第四季度涌入永赢高端装备智选混合。从管理估摸来看，2025年三季度末，该产品规模为11.35亿元；2025年末，该产规模增长至97.74亿元，单季度规模增加86.39亿元。
2026年一季度末，永赢高端装备智选混合的管理规模达到189.31亿元，单季度增加91.57亿元。也就是说，2025年第四季度和2026年第一季度，该产品连续两个季度有大量资金涌入。
2026年上半年，永赢高端装备智选混合的管理业绩表现尚可，但是第三季度以来，随着股市回调，该产品业绩大幅回撤，以致于年内亏损超过20%。也就是说，此前大量冲着高业绩涌入的基民，不少是高位入局，已被该产品套住。
从份额数据中也可以看到，永赢高端装备智选混合在2026年第一季度获得大量申购，同时有不少投资者获利退出，申购份额比赎回份额高67.13亿份，助推该产品的管理规模增长至历史最高点。
数据显示，近1年来，永赢高端装备智选混合的回撤形成时间是2026年1月12日至2026年7月30日，最大回撤率达到45.50%。8月份，该产品业绩有所反弹，9月份又继续下跌。
总的来看，百亿主动权益基金整体业绩较为突出，绝大多数产品都取得正收益。部分产品是在今年才成长成百亿基金，背后是踩中科技股风口，同时控制好回撤率。永赢基金旗下两只产品亏损超过20%，张璐管理的永赢高端装备智选混合套住大量基民。
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