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历史不会重复，却一直在重演。

连续几年了，只要7月各项指数不达预期，9月就一定会有新政策出台；老外也摸透了中国政策的脾气，摩根士丹利的最新报告也在敲边鼓，认为：财政要加力，赤字要扩大，而且钱最好往居民部门花。

先看数据，GDP增速二季度掉到4.3%，这个数据一定会拉回来。 这不是因为面子，是因为财政收入与GDP指数强关联。

中国GDP统计以生产法为主。

生产法与收入法不同，只要生产一动，税收就有了。所以与美国比较GDP，不太可能精算，美国更关心的是消费税，产品要能卖出去。中国的办公室精英对消费无感，GDP才是政绩考核的刚性指标。

更重要的是，与生产法一致，中国企业的主税不是所得税，而是增值税。

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也就是说，只要生产一动，GDP就有了，税收也有了，不管产品是不是卖出去。所以，美国一定是更关注消费，毕竟产品卖出了，才是市场中行走的GDP 。中国的GDP不同，不要说没卖出去，甚至有可能是烂尾楼；你盖房子是GDP，你把它拆了，房子没了，账上还是有了一笔GDP。

无论是中国，还是美国，都会有大量的库存。问题是要看你存的是什么，如果GDP成了刚性指标，库存的产品很可能与市场需求是脱节的，而是办公室精英拍脑袋的项目，这种非市场化的强指令，正是中国式产能过剩的重要原因之一。

这就是历史为什么会重演的暗逻辑。

一到九月发债，基本上流入供应端，投资能不能有效带动就业与收入不知道，但产生的GDP和税收是确定的。我们总是能精准地在四季度地完成GDP计划目标。

我们一直在重复一个冬天的故事。

年年谈提高居收入，年年谈居民对美好生活的向往，非常好，这是爱的语言；但看不到提高居民收入的刚性计划，新发的国债对居民的转移支付接近零。

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