深圳商报·读创客户端记者 张弛
9月23日晚间，江苏四环生物股份有限公司（000518）公告，拟以现金1.6亿元收购吉林省长源药业有限公司80%股权。交易完成后，长源药业将纳入四环生物合并报表。
根据公告，本次交易以从事证券期货服务业务的评估机构出具的评估价值为定价依据，经双方协商，交易价格为16,000万元。
公告披露，长源药业是一家聚焦于药品研发、生产、销售的制药企业，主要产品包括琥珀酰明胶注射液、脑栓塞复胶囊、脑肽胶囊、海丹胶囊、痔疮止血丸等。其中，核心产品琥珀酰明胶注射液市场占有率较高，具有较强的市场竞争力；另外，脑栓塞复胶囊、脑肽胶囊、海丹胶囊为独家品种。
从评估结果看，收益法评估下长源药业股东全部权益价值为28,300.00万元，评估增值15,139.58万元，增值率高达115.04%。资产基础法评估的净资产价值为24,448.39万元，增值率也达到85.77%。
公告解释称，资产基础法难以完整反映被评估单位所持琥珀酰明胶注射液等药品注册批文的法定准入资格及未来收益能力等价值，而收益法能够将产品批文、账外无形资产、经销商合作关系等因素纳入整体获利能力一并考量。
财务数据显示，截至2026年7月31日，长源药业总资产为15,316.32万元，净资产为13,160.43万元；2026年1至7月营业收入5,485.50万元，净利润1,309.60万元。相比之下，2025年全年长源药业实现营业收入12,146.16万元、净利润3,393.63万元。
值得注意的是，就在此次公告的三周前，四环生物于9月4日刚刚宣布拟以1.6亿元现金收购中润药业有限公司65.6146%股权；同时，中润药业将对特定股东实施定向减资，合计缩减17.9817%股权且无须支付减资对价。减资完成后，四环生物对中润药业的持股比例将提升至80%，实现绝对控股。
放在业绩坐标系里看，四环生物仍在亏损边缘自救。公司2026年半年报显示，当期公司实现营业收入1.11亿元，同比大幅下降39.12%；归属于上市公司股东的净利润为-2583.32万元，同比降幅达155.80%，亏损规模持续扩大，经营基本面陷入阶段性低迷。
2025年公司营收同比增长69.22%至3.44亿元，但归母净利润亏损3709.23万元、扣非亏损4134.84万元。收入结构来看，公司当年绿化及工程业务收入1.59亿元，同比激增3779.70%，占比由2.01%升至46.06%，毛利率仅7.51%；同期医药业务收入约1.85亿元，同比下降6.73%。
从更长的时间维度看，2021年至2026年上半年，四环生物累计亏损超过3亿元，其中因2024年营收2.04亿元、归母净利润亏损1.1亿元，公司于2025年4月被实施退市风险警示。2026年5月，公司成功“摘帽”，但很大程度上依赖子公司晨薇生态园1.59亿元的苗木供货收入，非药业务占2025年总营收近一半。
公司表示，本次收购有利于实现公司在医药领域“生物制品+化学制剂”的业务布局，有利于增厚公司业绩，提升盈利能力。
与此同时，公告将商誉减值风险列为特别提示的首要风险：本次收购完成后，公司合并财务报表将确认一定金额的商誉，若标的公司未来的经营状况未达预期，则本次收购标的资产所形成的商誉将存在减值风险，可能会对公司未来的经营业绩产生不利影响。
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