【本周回顾】
供应方面，本周五大钢材品种供应779.68万吨，周环比降14.46万吨。本期钢材产量品种结构保持一致，建材板材产量均有所回落；本周五大钢材总库存1481.97万吨，周环比降55.76万吨，降幅为3.6%。本周五大品种总库存有所去库，且建材板材库存变化保持一致，建材去库52.64万吨，板材去库3.12万吨；消费方面，本周五大品种周消费量为835.44万吨，其中建材消费环比升8.1%，板材消费环比增0.4%。本周五大品种中建材与板材消费结构保持一致。
【下周展望】
螺纹方面，预计短期产量仍有回升空间，库存维持去库，但去库速率有所放缓，表需微降；热卷方面，本周热卷供需双弱格局延续，产量维持同期低位，库存小幅去化，预计短期供应压力有限，总库存维持紧平衡但同比压力仍存。需关注下周双节来临，下游放假停工或致需求季节性下滑，库存存在加速累积风险。短期黑色成本支撑边际减弱，虽成材基本面有所好转，但铁水趋势下降对原料需求持续承压，预计黑色价格反弹空间有限。
【重要关注】
1、天气：预计中秋假日期间（9月25日至27日），全国大部地区气象条件较为适宜，华西至黄淮多降雨，东北、华北北部等地有降雨和弱冷空气。其中四川、重庆、陕西、湖北、河南、江苏、安徽等地部分地区有中到大雨，局地暴雨。9月15日以来，四川、重庆、陕西、湖北等地部分地区累计降雨量较常年同期偏多1～2倍，局地偏多3～4倍。预计23日至29日，西北地区东部、四川盆地、江汉、黄淮、江淮等地有持续降雨天气，大部地区有中到大雨，局地暴雨；累计降雨量120～180毫米，四川、陕西局地达350毫米以上。
2、宏观&产业：本周（9月21日-27日），全国将发行新增专项债2294亿元，环比增加1261亿元。截至9月27日，2026年新增专项债累计发行进度将达76.5%，同比慢6.7个百分点（上周慢8.6个百分点）；较匀速进度快3.4个百分点（上周微快0.1个百分点），本周发行明显提速。截至27日，9月新增专项债将实际发行4381亿元，为月计划（4201亿元）的104%。随本周新增专项债放量，本月已完成月计划。从资金投向看，本周新增专项债中项目资金占比也明显提升，化债和土储专项债仅占本周发行额的38%（上周该比例高达73%）。截至本周末，9月发行特殊新增专项债1733亿元、土储专项债552亿元，剔除二者后，可用于项目建设的资金占47.9%，虽仍处近两年偏低水平（26%分位数），但同环比均有所提升。截至9月27日，今年发行的新增专项债中用于项目建设的部分累计同比下跌6.9%，跌幅较上周减少3.2个百分点，同比跌势快速收敛。
3、水泥&混凝土：水泥：据百年建筑网数据，9月9日至9月15日，本周全国水泥出库量226.33万吨，环比上升2.0%，同比下降17.5%。基建水泥直供量152万吨，环比上升1.3%，同比下降5.0%。出库量环比持续回升主要得益于三大因素：南方高温天气明显消退，户外施工条件大幅改善；涨价预期下贸易商备货积极性提升；重点工程持续推进带动基建端需求释放。基建端托底作用延续，直供量占比约67.2%，但多地发货量仅达正常水平六至八成，托而不举特征明显。房建端持续疲弱，据国家统计局数据，1至7月全国房地产开发投资同比下降19.2%，新开工面积下降24.0%。
供应方面，本周螺纹钢产量由升转降，累计减少8.72万吨。分区域看，除华北区域产量小幅增加外，其他区域产量均呈现减少态势。分省份来看，湖北、江西和安徽等省份减量靠前，减产的主要原因是部分钢厂铁水供应不足、轧机检修、钢厂调剂生产品种等；浙江、内蒙古因前期部分检修钢厂复产，螺纹钢产量小幅增加；线盘方面，本周线盘产量减少，合计减少2.99万吨，减量主要来自于高炉。分区域来看，减量主要集中在东北地区，供给减少2.14万吨；分省份来看，黑龙江减量最多，周产量减少1.92万吨，其他区域线盘产量有不同程度的调整。热卷方面，本周热轧产量小幅增加，钢厂实际产量为646.53万吨，周环比增1.5万吨，本周新增一家华东钢厂复产以及一家华中钢厂周内检修复产，总产量小幅增加。
据Mysteel统计，螺纹方面，本周螺纹钢厂库累计减少6.82万吨。分区域看，降库主要来自于西南、中南、华东区域，华南区域库存微增。分省份来看，河南、云南库存减量靠前；线盘方面，本周厂库明显减少，合计减少4.7万吨。分区域来看，华北减幅最大，周环比减少2.6万吨；分省份来看，山西减量最多，减少2.6万吨，其他区域库存均有不同程度的波动。热卷方面，厂内库存小幅增加，近期市场价格窄幅震荡运行，节前下游备货动力不足，市场成交较弱，预计节前或将继续窄幅震荡为主。
据Mysteel统计，热卷方面，从三大区域来看，南方呈现去库1.76万吨，华东以及北方大区周环比分别去库2.12以及3.57万吨；从七大区域来看，华北去库较为明显，去库2.61万吨。螺纹方面，从三大域来看，三大区域均呈现去库，北方环比去库11.38万吨，南方以及华东大区周环比分别去库3.85以及去库21.45万吨；从七大区域来看，华东地区去库最为明显。
据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1481.97万吨，周环比降55.76万吨，降幅3.6%。其中建材库存周环比降52.64万吨，降幅6.9%；板材库存周环比降3.12万吨，降幅0.4%。上期五大品种库存总量为1537.73万吨，周环比降16.88万吨，降幅为1.1%。其中建材库存周环比降18.81万吨，降幅为2.4%；板材库存周环比增1.93万吨，增幅为0.2%。
【附件：五大品种周消费量季节性变化】
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