主流媒体怎么看八月数据？
四个字：底部确认。
这说的是两个核心指数，消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数（PPI)，CPI 0.8%与PPI 3.8%。一般地说来PPI是先行指标 ，单纯看数据，算得上是走出通缩的信号了，但这是错的，不但谈不上走出通缩，也谈不上底部确认。
先说CPI，同比0.8%是什么概念？1%以下叫"低通胀"；这显然与PPI有一个温差。
那就要看为什么会有一个温差？
主要原因是外部性大宗商品的涨价，不仅PPI受外部性通胀的影响，CPI能拉到0.8%也同样是受外部性影响，并不是内需真的上来了，因为社零是前所未有的低。而生产端利润是继续萎缩，这时候谈“底部确认”，不得不说“确认”的早了点。
再看CPI结构，涨价最多的是汽油9.3%，其次老百姓不得不买的东西也在涨，鲜菜涨5.5%，鸡蛋涨2.4%，季节性的暑期飞机票涨3.0%、宾馆住宿涨1.0%，反映经济活跃的房租、家政、教育、医疗通通不涨。
PPI又是什么情况？
工厂门口的批发价在涨，涨得比上个月还快；但生活资料，即最终卖给老百姓的那些商品的出厂价——同比反而下降0.5%。
这意味着企业总体上生产成本在涨，产品不涨，企业日子会更难过。
经济学把通胀分两种。
需求拉动型通胀：前提是主要消费群体有钱，价格涨，企业扩产，工资跟着涨，按弗里德曼的2-5%的通胀区间，是一个良性循环。
成本推动型通胀：不是消费升级了，是一个反向操作，商品没涨，原料先涨了，没有消费的驱动，增加的成本只能企业自己吞。
一个是量在先，价格如形逐影；另一个是价先涨了，量在缩，结果是“利润挤压”。
7月的工业增加值增速比6月回落0.8个百分点，利润单月增速回落3.9个百分点。上游资源行业受益，下游消费品厂商深陷弱需求的沼泽，又是一个K型分化。
2021年也出现过这种分化，那一年PPI最高冲到13.5%，CPI只有0.9%，剪刀差拉到12.6个百分点。哪知会受益疫情，全世界的订单涌向中国，扛住了利润挤压。
今年出口也很强大，但解决不了中国问题。
7月末，规模以上工业企业的产成品存货7.27万亿元，同比增长10.8%，扣掉价格因素的实际库存增速升到7.3%——没有出现需求改善的迹象，货越堆越多，市场还没通胀，仓库先“通胀”了。
随着关税战狼烟两再起，欧盟的去中国化倾向，出口的张力有限，越指望出口，越被动，越说明内需不是在走强，而是在走弱。
如果外部性涨价降不下来，而内需又跟不上，整体经济将陷入类滞胀的沼泽。
魏加宁表述为“增量滞胀”，又是一个新名词。
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