一、为什么银行股不能只看股息率
银行股的讨论区里，最常见的提问是："这只股息率 6%，能不能买？"
答案是——单独看这个数字，没法回答。
股息率是分红除以股价，分母会变。股价跌 20%，股息率自动涨 1.5 个百分点。所以它只能告诉你"以今天这个价格买入，今天的回报是多少"，无法告诉你"这只股票值不值"。
2025 年六大国有银行合计派现 2647.44亿元，占 42 家上市银行分红总额的 57.36%，工商银行一家就派了 836.61亿元，连续 多年居 A 股首位。
这个数据说明了两件事：一是大行的分红能力确实稳定，二是分红能力不等于投资价值——大行股价涨上来之后，4% 的股息率吸引力已经和三年前不一样了。
银行股真正要看的，是三张表：
层面
要回答的问题
看什么
盈利能力
这门生意赚多少、赚多久
净息差、ROE、非息收入占比
资产质量
账面资产有多少是真的
不良率、拨备覆盖率、贷款迁徙率
估值与回报
我付出的价格划不划
PE、PB、股息率、分红比例
你原来看一只银行股，可能只看 PE 和股息率。现在换成这张表，看问题的维度就完整了。
二、9 个指标，一句话说清 第一类：股票共性的三个指标
1. 市盈率 PE = 股价 ÷ 每股收益 = 总市值 ÷ 年度净利润
大白话：假设银行一年赚 1 亿，PE 是 10，市场愿意花 10 亿买它。在不考虑利润再投资、拨备变动、资本补充和分红政策变化的前提下，可以理解为"10 年回本"——这只是简化理解，不代表真实回报。
2. 市净率 PB = 股价 ÷ 每股净资产 = 总市值 ÷ 净资产
大白话：银行净资产（总资产减总负债）是 1 亿，PB 是 0.7，市场只愿意花 7000 万买它。为什么？因为市场不相信那本账。
截至 2026 年 9 月 24 日，42 家 A 股上市银行全部市净率低于 1，其中 19 家低于 0.5 倍。这是 A 股所有行业里独一无二的现象。
3. 净资产收益率 ROE = 净利润 ÷ 净资产
大白话：每 1 块钱银行家底，能换回多少净利润。2025 年成都银行以 15.39% 的 ROE 领跑，是唯一一家 ROE 在 15% 以上的 A 股上市银行；杭州银行 14.65%、招商银行 13.44%、江苏银行 13.14%、宁波银行 13.11% 紧随其后。
第二类：银行业务的三个指标
4. 净息差 = 利息净收入 ÷ 平均生息资产
银行左手揽储、右手放贷，净息差就是这两只手之间的缝隙。2025 年 42 家银行平均约 1.42%，常熟银行 2.53% 断层第一，招商银行 1.87% 股份行第一。
5. 不良贷款率 =（次级类 + 可疑类 + 损失类贷款）÷ 各项贷款总和
贷款五级分类为：正常、关注、次级、可疑、损失。后三类合称不良资产。现行《商业银行金融资产风险分类办法》自 2023 年 7 月 1 日施行，覆盖范围已经从贷款扩展到债券投资、同业资产等。
6. 非息收入占比 = 非利息收入 ÷ 营业收入
哪家这个指标高，哪家就越少受利率下行拖累。2025 年南京银行 37.16% 居首，招商银行 36.13% 股份行第一。
第三类：收益方式的两个指标
7. 股价振幅 =（区间最高价 − 区间最低价）÷ 区间前收盘价
做 T、做波段的人看的指标。银行股整体振幅低，这是常识，但差异不小。
8. 股息率 = 每股年度现金分红 ÷ 股价
四种算法：投资参考（除以当前股价）、收益参考（除以买入价）、滚动 TTM（过去 12 个月实际分红）、预测（未来预计分红）。算法不同，数字完全不同，比较时必须先确认口径。
9. 现金分红比例 = 现金分红总额 ÷ 归母净利润
这是股息率的校验项。高股息可能是股价跌出来的，高分红比例才是真慷慨。
三、还要补充两个指标
这 9 个指标研究透了，能保证你不踩大坑，但还不够。至少还有两个必须看：
拨备覆盖率 = 贷款损失准备 ÷ 不良贷款余额
监管要求 100%–150%。2025 年末农业银行 292.55%，杭州银行接近 502.24%。这个指标直接关系到一件事：银行的利润能不能被拨备释放。拨备厚，利润就有调节空间；拨备薄，利润就紧。
核心一级资本充足率
这是银行能不能继续放贷、能不能分红的前提。监管最低要求 5%，加上 2.5% 储备资本和逆周期资本，系统重要性银行还有附加要求。
2025 年末，建设银行 14.63%、招商银行 14.16%、工商银行 13.57%、农业银行 11.08%、交通银行 11.43%、中国银行 12.53%。
这也能解释一个反直觉的现象：很多农商行分红比例只有 20% 左右，看起来不慷慨，其实是要留利润补资本——它们的资本补充渠道比大行窄得多。低分红≠不慷慨，有时恰恰是审慎。
四、一个统一口径的说明
本文及后续 7 篇引用的指标，口径如下：
- 财报类指标（ROE、净息差、不良率、拨备覆盖率、核心一级资本充足率、非息收入占比）：2025 年年度报告口径，除特别说明外。
- 股价类指标（PE、PB、股息率）：以 2026 年 9 月 24 日收盘价计算。
- 分红类指标：2025 年度全年累计现金分红（含中期分红），42 家上市银行全年合计 6456.37 亿元，41 家实施分红，郑州银行为唯一未分红银行。
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