导 读

美国阿波罗全球管理公司首席经济学家斯洛克9月23日发出警告：柴油冲击，就是核心通胀冲击。

背景是：美国墨西哥湾沿岸的柴油裂解价差，8月一度达到每桶约100美元，创下纪录，而正常水平大约在15到30美元。

他的判断是，柴油成本会滞后地渗进核心物价，美联储不能把它当成暂时现象。

01

柴油是干什么的

长途货车、重型卡车，绝大多数烧柴油。

船舶燃料，与柴油同源。

拖拉机、收割机、灌溉设备，烧柴油。

挖掘机、装载机、起重机，也是柴油动力。

还有备用电源、矿区和工地的发电机。

柴油几乎不直接面向消费者，但它渗透在生产和流通的每一个环节，是一种“看不见的成本”。

02

什么叫“渗进核心通胀”

判断通胀趋势，决策者通常看剔除食品和能源后的“核心”物价，因为这两项波动太大。

问题就在这里：能源项能剔除，能源的成本剔不掉。

柴油贵了，运费就涨；运费涨了，批发价就涨；批发价涨了，零售价就涨。

走完这条链，柴油的价格已经变成了一千种商品价格的一部分。这时候再剔除“能源项”，剔不掉。

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03

为什么说“不好压”

压通胀，通常靠加息，让大家少花钱、少借钱，需求下来，价格就回落。

但这一轮压力来自成本，不是需求。

东西贵，不是因为大家抢着买，是因为运过来就贵。

▍两头都难　　风险

加息压的是需求，压不住成本。

压得不够，通胀下不来；压过头，把经济压伤。

最坏的情况，是增长慢、价格高并存，也就是滞胀。

04

跟我们有什么关系

这说的主要是美国市场。国内成品油价格有调控机制，国际油价大幅波动时，会减缓对国内的冲击。

但有两块绕不开。

一是国际运费。做外贸的企业面对的是国际运价，运价涨了，报价就得调。

二是输入性成本。国际物流成本上升，会体现在部分进口原材料和设备的价格上。

▍普通人看两个地方　　观察

快递和物流价格有没有变。

菜市场和超市价格有没有变。

这是成本传导最先显形的地方。

运输是经济的血液循环，柴油是这套循环里最主要的燃料。它不在你的账单上，但离你的钱包很近。