段永平的持仓要分两张表看：13F披露的美股（官方、可精确）和A股/港股（非美股不披露，只能靠港交所举牌+本人发言推断）。最新数据是2026Q2（截至6月30日），加上他9月28日刚加仓茅台的新动作。
一、美股持仓：H&H International（2026Q2官方数据）
截至2026年6月30日，总市值约191亿美元，19只标的，季度换手率仅2.5%。
排名
标的
持仓市值
占比
操作
持有年限
1
苹果 AAPL
78.41亿美元
41.05%
减持6.38%
7.5年
2
伯克希尔B BRK.B
46.18亿美元
24.18%
增持0.90%
7.5年
3
拼多多 PDD
19.09亿美元
9.99%
增持26.71%
2.2年
4
特斯拉 TSLA
14.22亿美元
7.44%
基本持平
0.25年
5
英伟达 NVDA
12.57亿美元
6.58%
减持54.63%
1.2年
6
谷歌C GOOG
6.96亿美元
3.64%
减持46.88%
7.5年
7
西方石油 OXY
4.98亿美元
2.61%
持平
2.5年
8
微软 MSFT
2.81亿美元
1.47%
减持25.78%
1.2年
9
Credo CRDO
1.91亿美元
1.00%
减持6.66%
0.5年
10
联合健康 UNH
1.66亿美元
0.87%
减持33.56%
0.25年
Q2关键动作：新建阿里巴巴（+2893万美元），增持拼多多、伯克希尔、迪士尼；大幅减持英伟达、谷歌、微软，清仓台积电和CrowdStrike。
二、A股+港股（非官方，靠举牌与发言推断）
这部分不进13F，市场估算口径不一，只能给区间：
标的
估算持仓
估算市值
占总组合
贵州茅台
600519.SH
约1900万股（占总股本1.43%）
200亿+人民币（约30亿美元）
约15%
他唯一反复确认的A股重仓；9月28日又以1230.85元买3万股（约3692万元），并称"有闲钱会一直买"
泡泡玛特
09992.HK
1.02576亿股
约127亿人民币
约5%—7%
8月6日举牌升至7.7%，本人说"才刚开始买，10年内大概率不卖"
腾讯控股
00700.HK
估算2900—3500万股
100亿人民币
（约16—20亿美元）
约5%—8%
未达5%举牌线，主要通过卖Put+美股ADR持有，目标是"put到腾讯总股本1%"
阿里巴巴09988.HK
少量观察仓
极低
Q2刚买回美股BABA，港股也可能有
三、他为什么这么买：五条核心逻辑1）"生意模式+企业文化"第一，价格第三
这是他反复讲的第一原则。苹果、茅台、腾讯的共同点是：
有定价权、护城河深、管理层本分。
他自己说"再好的骑手也难开好一辆烂车"——行业属性比管理层能力更重要。
2）集中持仓，但不All in
苹果41%+伯克希尔24%=65%集中在两只；加上茅台、拼多多、腾讯、泡泡玛特，前六只占90%以上。
他明确说过"一般情况下我不会因为股价高就卖"，卖出只有两个理由：发现买错了或公司有变化。
3）用期权（卖Put）替代直接买入，把"看不懂"变成"有现金流"
这是他最独特的手法：
- 卖腾讯Put：锁定资金14亿美元，100%现金覆盖、不用杠杆，被限制到单一客户单一标的225000张上限
- 卖泡泡玛特Put：自称"泡泡玛特保险公司开张了"，收权利金、跌了就接货、涨了白拿权利金
- 卖SpaceX、特斯拉、Palantir的Put
本质是用"愿意以某价接货"换现金流，而不是赌方向。
4）"不懂不做"是硬约束，不是谦虚
- 英伟达：做过波段但Q2砍一半，反复说"看不懂十年”。
- 台积电：Q2直接清仓，理由是"不是自己看得懂的生意”。
- AI、半导体：研究但不下手，或只做小仓位观察（Credo 1%）
- 泡泡玛特/拼多多：看得懂就敢重手，看不懂连1%都不给
他对茅台的原话："投资茅台不需要看宏观环境，因为你就是看十年二十年"。他2026年1月就说过"10年或20年后现在的市值大概率是不值得一提的"。
四、一句话总结他的版图
层级
标的
性质
压舱石（确定性消费）
苹果、茅台
不卖品，现金流永动机
安全垫（现金等价物）
伯克希尔
占24%，相当于整个组合的保险
看得懂的成长
拼多多、腾讯、泡泡玛特
平台型、有网络效应
小仓位试错
特斯拉、英伟达、谷歌、微软
看不懂但想跟，用仓位约束风险
期权收租
腾讯Put、泡泡玛特Put、SpaceX Put
把"愿意接货"变成现金流
关键提醒：段永平的真实总资产很难精确，市场上"255—265亿美元"是估算。A股茅台、港股泡泡玛特和腾讯的持股数、市值都是第三方倒推，他本人从未公布过完整资产表。最可靠的只有13F那份191亿美元的美股持仓。
以上为公开资料整理与逻辑分析，不构成投资建议。数据截至2026Q2（13F）及2026年9月28日（茅台加仓），以港交所、SEC及公司公告为准。
热门跟贴