来源：环球市场播报

汇丰将Target评级由“持有”上调至“买入”，并把目标价从125美元大幅上调至190美元。该机构认为，Target客流改善、业绩指引上调以及潜在的盈利修复空间，正在使公司的基本面重新变得更具吸引力。

汇丰分析师Joe Thomas将Target 2027财年每股收益预测上调至10.61美元，并以18倍市盈率进行估值。该估值倍数大致符合Target过去五年的历史平均水平，而公司目前市盈率约为16.26倍。

这意味着，汇丰此次上调目标价既来自盈利预测改善，也包含估值向历史正常水平回归的预期。

客流恢复成为汇丰转向看多的关键

汇丰此次评级调整的核心依据，是Target近期客流表现明显改善。

公司二季度同店销售增长3.8%，显示消费者重新回到Target门店和平台。相比单纯依赖价格上涨或客单价提高，客流恢复通常意味着零售商的客户基础和品牌吸引力正在改善。

与此同时，Target也上调了业绩指引，使汇丰对未来几个季度盈利继续恢复的信心增强。

汇丰认为，当前Target仍存在较大的盈利修复空间。如果销售继续改善，同时成本控制保持稳定，公司实际盈利可能继续高于此前市场预期。

盈利改善不仅来自销售，也来自毛利率修复

Target近期利润表现改善的另一个重要原因是毛利率回升。

汇丰指出，公司在库存损耗和商品降价方面均有所改善。

零售行业中的库存损耗包括盗窃、损坏以及库存管理差异等因素，而降价压力下降意味着Target不再需要像此前一样依靠大规模折扣清理库存。

如果这两项改善能够持续，即使销售增速并不特别高，公司也可能通过更好的商品利润率实现明显的盈利增长。

这也是汇丰认为Target存在“盈利修复机会”的重要基础。

190美元目标价意味着估值重新回到历史均值

汇丰预计Target 2027财年每股收益达到10.61美元，并给予18倍市盈率，对应目标价约190美元。

这一倍数并不是建立在明显高于历史水平的估值假设之上，而是大致回归Target过去五年的平均市盈率。

从这个角度看，汇丰的逻辑是：如果盈利恢复能够兑现，那么Target不需要获得显著估值溢价，仅恢复到正常历史估值区间就能支持更高股价。

市场盈利预期本身也在改善。近期已有多名分析师上调未来盈利预测，市场对2027财年EPS的一致预期约为10.51美元，与汇丰10.61美元的预测已经较为接近。

多家投行近期同步上调目标价

Target二季度业绩公布后，多家机构也上调了目标价，但对后续复苏幅度仍存在分歧。

UBS将Target目标价上调至185美元，并维持“买入”评级，主要依据是二季度同店销售增长3.8%，高于买方此前约3.5%的预期。

Guggenheim把目标价提高至175美元；TD Cowen上调至160美元，同样提到同店销售表现好于预期。

Mizuho将目标价调升至150美元，但维持“中性”评级；高盛则继续给予“中性”评级，目标价161美元，对竞争压力等因素保持谨慎。

因此，虽然市场普遍认可Target近期经营表现改善，但对于盈利修复最终能够持续多久，以及估值应该恢复到什么水平，各机构判断仍然存在差异。

服装、家居和消费疲软仍是主要风险

汇丰也列出了三个主要风险。

首先，服装和家居品类的复苏仍不均衡。这些业务是Target重要的可选消费品类别，如果消费者继续削减非必需消费，相关销售可能继续承压。

其次，美国整体消费者支出仍存在走弱风险。Target对中等收入消费者暴露较高，因此家庭预算收紧会直接影响其销售。

第三，近期毛利率改善未必能够长期持续。如果库存损耗重新上升，或者公司为了维持客流重新增加促销和降价，利润率可能再次承压。

因此，汇丰此次升级Target的核心判断可以概括为：客流已经开始恢复，盈利修复正在兑现，而当前估值仍低于历史平均水平；如果销售和毛利改善能够持续，Target仍存在盈利和估值同时上修的空间。