稳定币发行方该不该在多个司法辖区同时发币？储备金里商业银行存款该占多大比例？单一银行的风险敞口要不要设上限？这三个问题，Circle 在提交给欧盟委员会的一份反馈里给出了自己的答案。

据相关消息显示，Circle 就 MiCA（欧盟加密资产市场监管框架）审查提交了咨询反馈，核心建议集中在三处：稳定币的多重发行、商业银行储备比例的上调，以及单一银行敞口限额的设定。

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三条建议指向同一个问题

多重发行，指的是同一稳定币可以在不同司法辖区分别发行。对发行方来说，这关系到合规成本和市场准入；对监管方来说，则涉及储备资产如何跨辖区对应。

储备要求的两条建议更具体：提高商业银行在储备中的占比，同时给单一银行的敞口设一个上限。前者是结构问题，后者是集中度问题——钱放在银行里，放多少、放几家，直接决定储备的安全边界。

为什么是现在提

MiCA 审查本身就是一个公开征求意见的窗口。Circle 选择在这个节点提交反馈，意味着它希望自己的储备结构和发行模式被写进规则，而不是等规则落地后再被动调整。

三条建议没有一条是技术细节，全部指向稳定币发行方的资产负债表怎么摆。对一家以储备透明度为核心卖点的发行方来说，这套建议和它自身的业务模式是同一个方向。

欧盟委员会尚未就这些建议给出回应。MiCA 审查的最终走向，将影响所有在欧盟境内发行稳定币的机构。