DFI零售集团(新加坡：D01)与美心食品"分家"后，于周四(10月1日)召开投资者及分析员会议，阐述接手星巴克亚洲七个市场特许经业务后的发展规划。管理层表示，未来三年将加快开店、扩充餐饮产品，并把星巴克打造成全天候的消费去处。
交易背景：54年合资关系画上句号
DFI与伍氏家族旗下的香港食品于9月30日宣布重组协议。DFI交出持有54年的美心50%股权，换取美心旗下星巴克特许经营业务Coffee Concepts的全部权益，另获约3.4亿美元(约26.5亿港元)现金。该业务在泰国、香港、澳门、越南、新加坡、柬埔寨及老挝七个市场经营逾1,100家门店。交易须取得第三方同意及反垄断审批，预计于2027年3月底前完成。
目标2029年门店增至1,350家
DFI宜家行政总裁Andrew Wong在交易完成后将兼管星巴克业务。他表示，初期增长将集中在咖啡店渗透率较低的泰国、越南；新加坡、香港的咖啡及茶饮消费仍有提升空间。按计划，门店将由目前约1,110家增至2029年的1,350家。
目前泰国是门店最多的市场、有574家，港澳177家，越南156家，新加坡138家。管理层估计，星巴克在七个市场约38亿美元规模的咖啡店市场中占约16%份额。
产品方面，Andrew Wong指，星巴克已在亚洲早餐市场占领先地位，未来会扩充饮品和食品，吸引午市及午后客流。新产品方向包括抹茶类饮品、蛋白饮品等功能性饮品，以及更多自选搭配，同时会扩充早餐和烘焙产品，并按各地口味调整菜单。
面对瑞幸等平价品牌竞争，DFI行政总裁Scott Price认为，不同年龄层的顾客对价值和体验各有取舍，有相当一部分客群愿意为咖啡店体验付出更多，而不只是外带一杯咖啡。
收入目标：三年做成10亿美元级业务
星巴克业务2025年收入约7.46亿美元(约58亿港元)，2023至2025年年复合增长率为3.5%。DFI指引2026至2029年收入年复合增长率加快至6%至7%。交易完成后，该业务预计在2027年4月至12月为集团贡献6亿至6.5亿美元收入，2028年全年约9亿美元(约70亿港元)。
CFO吴凯之：业务可自行承担资本开支
集团CFO吴凯之形容，星巴克业务"造血能力佳"(very cash generative)。该业务目前营业利润率约7%，年化EBITDA逾1亿美元(约7.8亿港元)。未来三年，业务每年资本开支约3,000万美元(约2.3亿港元)，他相信业务本身有能力支付大部分甚至全部资本开支。DFI在公告中亦表明，星巴克业务的增长资本需求将由业务自身负担。
利润率方面，DFI预计并表后首个完整年度可实现约1,000万美元的营运协同效益，来源包括采购、管理费用及物业优化；中期营业利润率目标为8%至9%。
会上亦提到，由于失去美心的利润贡献，短期内每股盈利会被摊薄，但3.4亿美元现金对价和星巴克业务的增长预计会逐步弥补。股东回报方面，DFI把2027年的派息比率由70%提高至80%；如无合适的再投资机会，或会派发特别股息。集团维持2028年基础利润3.1亿至3.5亿美元的指引。
*疏漏难免，敬请指正
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