文/金立成
这个国庆节假期还未过完，国内的A股也未开盘，而海外市场早已是暗流涌动。
美债的抛售浪潮并未因为10月加息预期下降而结束，10年期美债收益率与30年期美债收益率分别飙升至5.34%和5.7%，二者均刷新了2002年以来高位。
实际上，美债收益率高企并不孤单，目前欧元区核心成员国法国的国债收益率也是居高不下的，近期法国10年期国债也遭遇了抛售潮，其收益率逼近5%的水平，无独有偶，也创下了2002年以来的新高。
据有关媒体爆料，目前法国的借贷成本已经高于希腊和意大利。
研究过上一轮欧债危机的读者对希腊的债务问题应该是记忆犹新的，回顾历史，希腊于2009年爆发债务危机，那时候全球刚刚经历2008年的金融海啸。
2009年10月，希腊新政府上台后披露真实财政数据，宣布当年财政赤字率高达12.7%，公共债务占GDP比例达113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%红线，市场恐慌情绪开始快速升温。
2010年4月，希腊主权评级被下调至垃圾级，10年期国债收益率飙升至12%以上，希腊政府彻底失去市场化融资能力，被迫向欧盟和IMF申请救助，危机进入最严峻的阶段。
后来这场债务危机是怎么解决的呢？
主要还是靠欧洲央行亲自下场承诺无限量购债解决的，说白了，有点类似于美联储的QE逻辑，央行亲自下场拯救国债流动性危机。
投资者要明白的是，当年希腊这些经济小国出现债务危机，欧洲央行当然有实力去拯救，这次可有点不一样，出现债务危机的是欧元区核心成员国——法国。
近期法国央行行长Emmanuel Moulin亲自向市场发出警告称：法国若不整顿公共财政，恐将被不断上升的利率"逐步扼杀"。这句话虽然有点危言耸听，但多少也能反映出一些实情。
那么问题来了，为什么这次市场偏偏要选择抛售法国的债券呢？
主要原因有如下几点：
一是财政基本面开始失衡，2026年法国债务率为119.3%、到了2027年，预计进一步提高到121.7%，赤字率为5.4%。
二是伊朗战争导致油价上涨，通胀率上升，欧洲央行今年已被迫加息两次，市场开始被迫抛售风险较高的债券。
当然了，还有一个原因，就是2027年法国开始大选，市场担忧新的政治人物上台后，出台的政策有较大的不确定性。
这一次法国国债收益率持续上升，是否会引发新一轮的欧债危机呢？
截至2026年二季度末，法国公共债务总额为3.6万亿欧元，占欧元区成员国主权债务总规模的比例约为42.8%，是欧元区第一大主权债务发行国，体量远超德国、意大利等其他核心国。
这意味着若法国深陷债务危机的泥潭，欧洲央行肯定也会下场去拯救，但整体会耗费巨大，对欧元的信用会产生巨大的打击。欧元若触发大幅度的贬值，谁会最开心呢？
这背后的答案不言而喻：美元！
若这次欧元区再次爆发欧债危机，欧元会进一步对美元进行贬值，这意味着欧元早就被美元端上上了餐桌，迟早要被狠狠的吃一大口。届时欧洲资金会进一步出逃，估计绝大多数资本还将逃向美国避险，为美债的流动性续命。
目前10年期法国国债的收益率逼近5%，仍然低于10年期美债收益率5.3%，中间的利差一目了然！
很显然，2026年川普引爆中东局势，推高国际油价，然后顺势让美联储启动加息周期，这是一个连环套，试图利用美元潮汐完成对全球资本的收割，而欧元早就被盯上了！
因此，美债收益率持续上涨，这是美联储亮剑的阳谋，脆弱的金融地区与国家被美元资本吃掉或许就是一种必然。现在全球经济陷入滞涨的危险阶段，早就不是比谁更好了，而是比谁不比谁更烂了。
根据polymarket的预测，川普很可能输掉2026年11月的中期选举，目前来看，输掉众议院的概率很大，输掉参议院的概率也不小。若真的如此，川普后期大概率会孤注一掷，扩大中东战争，进一步推高油价，然后逼迫美元继续加息，从而引爆全球新一轮的债务危机。
若以上推测属实，那么投资者就必须要高度警惕起来，从宏观的角度来看，在资产布局上和仓位管理上应该要开始启动防御性策略了。
（以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）
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