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傻子也知道消费不是刺激出来，它要有好的预期，要有社会保障托底，要有莫迪利安尼足够安排一生的收入。

但今年奇了怪了，即便是刺激政策，也是在做减法。

2025年消费品以旧换新补贴3000亿，当年消费刺激了个寂寞，消费者价格指数（CPI）同比0.0%；而今年做的不是加法，这个盘子减到了2500亿。

当然，与连续多年的10万亿级别的新增债务比，相对投向公益性基础设施、市政设施、交通基础设施等领域，3000亿消费端的刺激，简直就是九牛一毛。明明撕开了供给与需求的口子，政策还是义无反顾地将钱砸向供给端。这是一件很奇怪的事。一个缺少消费者投票的市场，你生产的越多，债务越高。

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有人说，今年是重心变了，不是把消费当弃婴。减少了直接的现金补贴，更多转身货款贴息。但这更加不确定，消费贷是虚数，居民不愿意贷，没有新的扩张，一分钱也不用贴，如果扩张也不会是因为贴息，这充其量也就是个苍蝇肉。2026年上半年住户短期和中长期消费贷款余额合计缩水超过1万亿元。住户短期消费贷余额从2025年末的约9.49万亿元降至6月末的约8.82万亿元，减少逾6600亿元。

今年还提出了一个非常给力的口号，这就是城乡居民增收计划，但到目前为止，一年快过去了，连苍蝇肉也没有。

年年喊需求不足，年年喊刺激消费，年年高调提高居民收入，但行动很诚实，所有力量差不多都集中在了供给端，生产端，然后满世界的拼价格，补贴出口产品。

这说明财政算的不是居民的账，算的是生产与消费，投在哪边更划算，投在生产上是快变量，投在消费上的慢变量。快变量快的是今年就立竿见影，从长期主义看，不平衡的口子会越撕越大，这是一笔注定赔本的账，但还是要选择快变量。

因为不这么选择，年内就会出问题。

那么 ，从长期主义看？

凯恩斯说：从长期看，我们都已经死了。

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