北京时间10月7日，安踏体育用品有限公司宣布，已完成以15.055亿欧元（约合人民币123亿元）现金对价向Pinault家族投资公司Artémis SAS收购运动品牌彪马（PUMA）所属公司PUMA SE 29.06%股权的交易。此次交易已获得所有相关监管机构批准并满足惯例交割条件，安踏集团正式成为彪马的第一大股东。

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十年谋划终落地

据公告披露，安踏以每股普通股35欧元、合计约4301万股的价格完成收购，资金全部来源于集团内部自有现金储备。安踏集团董事局主席丁世忠透露，这次收购“其实10年前就已经在探讨，但因为时机没有成熟所以一直没能实现”。

此举是安踏深入推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑。安踏集团表示，将尊重彪马品牌特质、企业文化及独立治理架构，计划谋求彪马监事会相应席位，目前没有发起要约收购的计划。彪马方面则确认将维持独立运营，并欢迎安踏作为新大股东。首席执行官Arthur Hoeld表示，期待与安踏构建互利共赢的伙伴关系，助力彪马实现迈入全球运动品牌前三强的目标。

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逆势抄底的战略考量

彪马近年业绩承压明显。2025财年全年销售额同比下降8.1%至72.96亿欧元，报告期息税前利润亏损达3.57亿欧元。不过2026年第二季度，彪马毛利率同比提升1.8个百分点至48%，库存同比减少15.3%，去库进展顺利，亚太地区营收同比增长8.6%，成为唯一正增长区域。

丁世忠对此表示：“好的品牌基因与价值沉淀可遇不可求，我们相信彪马过去几个月的股价并未充分反映其品牌所蕴含的长期价值。”

全球运动品牌格局迎来变量

彪马是少数几个能够直接挑战耐克和阿迪达斯的国际运动品牌，在足球、跑步、赛车等细分品类拥有深厚积淀，在欧洲、拉丁美洲、非洲等市场影响力显著。此番安踏入主，意味着中国运动品牌正式打破“双巨头垄断”格局，全球体育资产配置重心正向中国倾斜。

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花旗研报维持安踏“买入”评级，目标价108.8港元，认为收购完成时间较预期提前约一个月，对整合业务持正面看法。

从2009年收购斐乐，到2019年牵头财团以46.6亿欧元收购亚玛芬体育，再到如今拿下彪马，安踏的全球化版图再落关键一子。这场约123亿元的豪赌，赌的不仅是彪马的业绩复苏，更是中国体育产业在全球价值链上移的历史性机遇。