2026年10月8日，四川银行发布公告，对其2025年科技创新债券（简称“25四川银行科创债”，代码2520027）进行基准利率调整：自10月2日起，新的计息周期票面利率重置为1.63%，较上一轮（2026年7月）重置后的1.60%回升3个基点。这笔发行总额11亿元、期限5年的浮息债，自2025年6月末发行时1.85%的票面利率算起，已随市场基准利率累计下行22个基点。

票面利率怎么算：盯住DR007，利差锁在0.22%

该债券采用浮动利率，票面利率由基准利率与固定利差两部分构成。基准利率取中国外汇交易中心公布的7天期存款类机构间质押式回购利率（DR007）前60个交易日的算术平均值，固定利差为0.22个百分点。DR007反映银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购融资成本，是观察市场流动性状况的指标之一。该债的利息水平因此随银行体系短期资金价格变动。

票面利率按季度随基准利率重置。2025年6月末发行时，DR007六十日均值约1.63%，加0.22%利差对应1.85%的首期票面；此后逐季重置，2026年7月重置时基准降至1.38%，票面降至1.60%，为发行以来最低；本次（2026年10月）重置基准回升至1.41%，票面相应定为1.63%。据财联社2026年7月3日报道及发行人历次调整公告，该债成立以来票面利率已历经多次重置，轨迹为1.85%（发行）→1.72%→1.69%→1.70%→1.60%（2026年7月）→1.63%（本轮），对应基准利率分别为1.63%、1.50%、1.47%、1.48%、1.38%、1.41%；可见票面并非一路下行，中间亦有过回升，而0.22%的利差始终保持不变。发行人采用浮息结构，使融资成本随市场利率变动，在利率下行阶段可减少利息支出；对持有人而言，票息随行就市，债券价格波动相对较小。

银行家底：规模、盈利与并表代价

债息得以从容下行，与银行自身经营状况相关。据该行2025年年报，报告期末集团资产总额7138.61亿元，较上年末增长64.70%；全年营业收入110.67亿元，同比增长39.80%；净利润25.68亿元，同比增长26.14%；净息差1.99%，较上年提升0.18个百分点；不良贷款率1.59%，拨备覆盖率256.97%。规模与盈利的增长，部分来自当年完成对长城华西银行40.92%股权的控股并表——首年并表后，集团资产规模突破7100亿元。横向比较，据国家金融监督管理总局数据，2025年末商业银行净息差1.42%、不良贷款率1.50%、拨备覆盖率205.21%；对比看，四川银行净息差1.99%高于行业0.57个百分点，拨备覆盖率256.97%厚于行业约51个百分点，但不良贷款率1.59%略高于行业均值0.09个百分点。

不过，并表红利之外也有显性代价。据该行2025年年报及联合资信2026年跟踪评级报告，2025年末集团不良贷款率1.59%，较上年末上升0.21个百分点，拨备覆盖率256.97%，较上年末下降约60个百分点，核心一级资本充足率9.42%，较上年末下降2.86个百分点；控股子公司长城华西银行2025年末不良贷款率2.13%，高于集团水平。

对银行、对投资人，这笔降息意味着什么

对发行人四川银行，从发行至今票息整体走低。按当前1.63%计息，这笔11亿元债券的年化利息支出约0.18亿元，较发行时1.85%对应的约0.20亿元少支出约0.02亿元（约242万元）。不过，本轮重置使票面由上一轮的1.60%回升至1.63%，单就这一计息周期看，利息支出较前一期小幅增加约33万元。

对债券持有人，本次票面由1.60%回升至1.63%，较发行时的1.85%仍低22个基点；在“资产荒”背景下，票息水平随行就市，再投资收益率随市场走低。

放进货币市场和四川版图里看

本次重置的基准利率DR007六十日均值为1.41%，与2026年货币市场整体格局相符。据市场统计，上半年DR007均值约1.43%，并多次运行在7天期逆回购政策利率（1.40%）下方，显示银行体系流动性合理充裕。

从区域与行业看，四川银行2025年完成对长城华西银行的控股并表，集团化经营格局形成；在规模与版图快速扩张的同时，集团化经营对风险管理的穿透提出考验。据中国人民银行及派出机构公开行政处罚信息，该行及并表机构近年多次领罚：总行因金融统计、账户管理、客户身份识别、与身份不明客户交易等9项违规，于2026年2月被警告并罚款274.57万元；控股子公司长城华西银行因金融统计、账户管理、客户身份识别、可疑交易报告等违规，于2025年8月被警告并罚款402.80万元；凉山分行因违反金融统计、支付结算、反洗钱等，于2025年9月被警告并罚款114.98万元；达州分行因现金收付人员无反假资质、客户身份识别不到位等，于2025年5月被警告并罚款41.70万元。上述罚单合计834.05万元，集中于总行、基层网点与并表机构，反映集团化扩张中合规内控的穿透管理仍有待强化。