本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道
国宝人寿迎来开业八年最大规模增资。
近日，国宝人寿公告，参与增资的股东以货币方式合计投入资金30.75亿元，注册资本由19.8亿元增至42.51亿元。国宝人寿表示，增加股份每股价格为1.21元，增加注册资本25.41亿元，由原有19.8亿元增加至42.51亿元，剩余溢价部分计入公司资本公积。
这是国宝人寿开业八年来规模最大的一次资本补充。但比数字更值得关注的，是这次增资的股东结构。原有9家股东中，仅四川金融控股集团一家参与，新认购8.47亿股；另有8家新进股东全部来自四川地方国资体系，包括宜宾、德阳、乐山、成都、凉山、绵阳、攀枝花、内江等地的国资平台。
换句话说，这是一次由四川金控主导、地方国资集体入场的大规模增资。增资完成后，四川国资在国宝人寿的话语权将进一步集中。目前，该变更尚待保险监管部门批准后生效。
盘古智库高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，国宝人寿这次“全省国资集体入股”，不只是简单的资本补充。从产业逻辑看，地方国资扎堆入局，本质上是把省级金控的资源优势，和地市州的产业场景做了一次深度绑定。不是单纯出钱补血，更带有区域金融资源整合的明确意图，把保险牌照变成服务地方产业的统一抓手。
核心管理层“换血”
资本变局的背后，是国宝人寿初代核心管理团队的陆续谢幕。
今年7月底，四川金融监管局核准张锐出任国宝人寿总经理。张锐是国宝人寿成立以来的第二位总经理，接替的是自2018年公司开业起便担任总经理的邱毅。邱毅曾担任国宝人寿筹备组副组长，执掌总经理一职长达八年。
张锐的履历有一个鲜明特点，即完整的地方保险监管背景。他1995年参加工作，进入国宝人寿前，先后在成都保监办、四川保监局、四川银保监局任职，历任人身险检查科科长、人身保险监管处处长助理、统计研究处副处长、办公室主任、财产保险监管处处长、案件稽查处处长等职务。2020年进入国宝人寿后，他历任党委委员、监事长、副总经理，2026年7月起任总经理。
从监事长到副总经理再到总经理，这条路径之所以能够走通，与近两年保险行业公司治理机制的调整直接相关。多家保险公司裁撤监事会建制，国宝人寿也在其中。监事会取消后，原监事长张锐的岗位调整为副总经理，随后升任总经理。
董事长层面的变更更早完成。去年8月，李世宏接棒张希，成为国宝人寿第四任董事长。李世宏同样出身金融监管系统，曾任职于人民银行成都分行、四川银监局，后转任自贡市副市长、四川省财政厅副厅长，2025年4月起任国宝人寿党委书记、拟任董事长，同年8月正式出任党委书记、董事长。
“‘双监管背景’的将帅组合，放在当前强监管的行业环境下，其实是非常务实的安排。”江瀚指出，两个人都懂合规边界，能直接避开很多中小险企常见的合规踩坑问题，不用在内部磨合上消耗太多时间，能快速把合规底线贯穿到全公司业务里。
北京大学应用经济学教授朱俊生告诉本报记者，成立八年的国宝人寿已从创业阶段进入规范发展阶段，强化治理、提升风控能力是必然要求。从这个角度看，管理层调整有助于公司实现从规模扩张向高质量发展的转变。但他也强调，如果过于强调风险控制，而削弱市场开拓和创新能力，也可能影响发展活力。
“因此，最理想的状态不是简单地从‘业务导向’转向‘监管导向’，而是在稳健经营基础上保持创新能力和市场竞争力。”朱俊生说道。
四川国资持续加码
国宝人寿的股权变动并非始于此次增资。近两年，其股权结构一直在向四川国资集中。
2024年9月，四川发展（控股）将所持国宝人寿29993.4万股划转给四川金控。划转后，四川发展持股降至30006.6万股、占比15.155%，退居第二大股东；四川金控持股升至65993.4万股、占比33.33%，成为第一大股东。第一、第二大股东顺位由此对调。
2025年4月，眉山市国资委实际控制的眉山市宏宇资产管理有限公司通过公开拍卖竞得四川雄飞集团所持国宝人寿15000万股，成为第七大股东。
加上此次8家新进股东全部为地方国资平台，国宝人寿的国资底色进一步加深。在江瀚看来，地方国资高比例控股，好处是资本稳定性强，长期战略不会被短期业绩绑架，能依托地方产业场景做差异化布局。但弊端也很明显，全国性业务拓展容易受属地资源边界限制，市场化人才吸引、跨区域资源整合的灵活度会打折扣。
朱俊生亦认为，优势至少体现在三个方面：一是资本稳定，有利于支持寿险长期经营；二是资源协同，有利于对接地方经济和民生项目；三是增强市场信任，提升公司信用背书。
但他也指出三方面挑战。一是可能强化区域属性，影响全国化布局；二是市场化机制可能受到影响；三是股东数量增加后，治理协调难度上升。“总体看，对于当前阶段的国宝人寿而言，稳定资本和完善治理的重要性高于股权多元化，利大于弊。”朱俊生说道。
国宝人寿是四川省委、省政府主导，2018年4月获批设立的全国性人身保险公司，也是唯一一家总部设在成都的全国性人身险公司。这个“唯一”既是标签，也是压力。
保险行业有“七平八盈”的说法，即险企通常需要七八年才能进入盈利期。国宝人寿在2024年和2025年，也就是成立的第六年和第七年，实现了微盈利，分别为0.1亿元、0.24亿元。可喜的是，今年上半年该公司实现净利润1.9亿元。
但在展业模式上，国宝人寿与许多中小寿险公司一样，对银保渠道依赖较重。银保渠道占比超过八成，个人渠道和互联网渠道贡献有限。朱俊生告诉本报记者，在“报行合一”背景下，银保渠道费用空间收窄，保险公司面临银行议价能力增强、业务同质化和价值增长受限等挑战。
在朱俊生看来，未来转型重点有三方面：一是做深价值银保，提高长期期交业务占比；二是发展养老险等特色业务，打造差异化优势；三是加强互联网保险合作，拓展新的客户获取渠道。未来寿险业竞争的关键，是渠道结构、客户经营能力和长期价值创造能力。国宝人寿能否实现从“规模驱动”向“价值驱动”转型，将决定其未来发展空间。
责任编辑：冯樱子 主编：张志伟
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