截至10月8日，北京、上海、广州、武汉相继发布住房销售制度改革细则。四个城市，四套方案，节奏密集。

华泰证券在研报里点出了一个差异：相较于北上广方案，武汉提供了更多灵活空间。这个判断指向一个趋势——未来二三线城市细则的灵活性，或普遍优于北上广。

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灵活性为什么重要

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销售制度改革对房企和行业都会产生冲击。细则越灵活，缓冲空间越大。武汉的方案给出了更多操作余地，这种思路如果被更多二三线城市采纳，改革带来的震动会被摊薄。

华泰证券的判断是，市场对销售制度改革的反应已经相对充分。接下来，注意力会重新回到房地产的量价复苏进程上。

供需两端同时优化

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研报提到一个组合：供的一端是销售制度改革，需的一端是房贷贴息。两端同时优化，或将推动更多城市房价加速筑底。

基于这个逻辑，华泰证券对地产板块转向积极。重点关注的是更能适应新模式的房企，具体分四类：

  • 融资、产品力、工程能力、或持有运营管理能力突出的房企
  • 头部二手房经纪商
  • 头部港资房企
  • 优质商管及物管公司

这四类标的的共同点，是能在销售制度改革的框架下找到自己的位置。融资能力、产品力、工程能力、运营管理能力——这些硬指标，决定了谁能适应新模式。