昨天跟大家说，我们正处于黄金牛市启动前的至暗时刻。周三价格砸出阶段低点，当时国庆节还没结束，我就给大家罗列了好几条黄金上涨的核心依据。客观来讲，今年国际黄金最高价在 5600 左右，最低价在 3950 左右，昨天我们面对的 4100 附近的价格，放在全年的波动区间里，本身就是偏低的位置。 另一方面，不管是全球黄金 ETF、中国央行还是俄罗斯央行，都有增持动作，或者明确了未来加大增持力度的计划。再叠加美联储内部对加息出现分歧，10 月加息预期持续降温，黄金今天也确实走出了非常强势的拉升行情。
一、基本面：多重利好共振，大方向依旧利多 （一）美联储加息预期降温，后续关注沃什讲话
9 月加息落地之后，市场一度默认 10 月会继续加息，这个预期到今天还在发酵。后续我们重点要关注北京时间 10 月 16 日美联储主席沃什的讲话，从中判断 10 月以及未来的加息路径。
但昨天晚上美联储官员沃勒已经表态：加息还是会加，但不需要连续进行。这句话透露出的信号很明确：10 月大概率不加息，但不排除未来继续加息的可能。另一位官员穆萨莱姆也表示，未来 6-9 个月可能还需要进一步加息，但最终都要视通胀、就业等美国经济数据的变化再调整。 这也呼应了我们之前的判断：10 月公布的就业数据低迷，10 月加息预期会持续放缓。
（二）AI 板块承压，风险资产下跌利好避险黄金
今天市场还有个明显的变化：AI 作为当前风险资产的核心代表，也就是美股科技股的领头羊，不管是沃什、特朗普还是财长贝森特都高度关注。现在有媒体报道，AI 企业的实际营收比此前报道的要低，美国科技股应声走跌。
这里给大家捋一个逻辑：股市是风险资产的代表，当风险资产下跌的时候，避险资产黄金自然会受益，这是毋庸置疑的。反过来，如果 AI 取得重大突破、科技股大涨，黄金也会承压。 就最近 10 天左右的消息面来看，全都是 AI 发布推迟、发展出现不可控风险的消息，科技股持续走弱，黄金也会因此走出短线上涨行情，这个关联逻辑大家要记牢。
（三）全球长债收益率上行，滞胀周期悄然到来
还有个信号值得大家注意：英国 20 年期国债收益率自 1998 年 3 月以来首次达到 6%。这说明不只是美国长期国债收益率在涨，英国也在涨，这是整个发达国家群体的普遍现象。
这个现象背后的事实很清晰：一方面货币政策在收紧，想要压制通胀；但另一方面政府融资越来越困难，要是融资容易，根本不需要提高利率发债。 说白了，这就是滞胀的体现：消费跟不上通胀的速度，高利率不仅压不住通胀，反而抑制了消费，陷入恶性循环。通俗点讲就是：商品价格一直在涨，买的人却越来越少，这种局面一旦形成，对黄金就是长期的利好支撑。
（四）中东局势表面缓和，大选前偏稳为主
再说说中东局势。昨天我们提到，临近 11 月的中期大选，特朗普大概率会有意推动美伊和谈，至少态度上会有所缓和，今天消息就落地了：特朗普公开表示，美伊正在进行富有成效的讨论，11 月 3 号中期选举之前不会发动攻击。
这里还有个很有意思的点：有消息称特朗普 8 月的证券交易规模高达 2.73 亿美元。左手控民调、忙大选，右手在资本市场赚钱，嘴上还把控着霍尔木兹海峡的局势。能打败特朗普的，永远只有明天的特朗普，这句话真的是经典。
不过对于中东局势，不要听他嘴上说什么，要看实际做什么。伊朗之前的态度是 “每次和美国谈判都会遭到打击”，这次话风也变了，称 “不会退出谈判桌”，整体态度是往和解的方向走的。但我们也都清楚，双方核心矛盾很尖锐，很难真正和解，每次传出谈判进展之后，往往都还会有反复。 这次我们也保持观察，只不过有中期大选的因素在，特朗普大概率会往稳了做，重点看他后续的民调表现。整体来看，大方向还是利多黄金，有利于吸引更多买盘进场。
二、资金面：ETF 大幅减持，牛市途中需留一份谨慎
再看全球最大黄金 ETF 的持仓变化，今天突然减持了 5.7 吨，几乎把之前的增持全部吐了回去，说实话我不是很理解这个操作。
这也提醒我们，哪怕我们长期看涨黄金，哪怕现在行情在涨，也一定要保留风险意识，不能过分乐观，必须谨慎对待。资金流出的信号摆在眼前，不能视而不见。 接下来周一周二我们重点观察，看这次减持是不是连续的。如果出现连续减持，但金价还在猛涨，那我们就要考虑提早获利出场了，这个风险大家一定要看得见。 白银这边，白银 ETF 出现了小幅增持，整体结构比黄金稍稳一些。
三、技术面：短期强势确认，加速行情待 4 小时破局
再看技术面，整个 9 月份我们一直跟踪的 ABC 三浪下跌结构，到 9 月底已经全部走完，10 月如期开启上涨。昨天也跟大家说过，10 月中旬会进入加速上涨，今天这波拉升确实非常猛，一路向上几乎没有回调。
但即便涨得这么凶，我们现在还不能说加速上涨行情已经正式来了。为什么？因为 1 小时级别的 MACD 快慢线虽然已经站上 0 轴，是很强的短期上涨信号，但 4 小时级别的 MACD 快慢线还在 0 轴下方。 周五了，还是要提醒大家，我长线是看涨的，操作上尽量以低多为主。今天日内的震荡区间关注 4122 到 4192，涨了这么多，后续大概率会有回调，但整体上涨趋势不变，重点看日线的收线，毕竟周五，黑色星期五的风险还是存在的。
接下来重点看下周四小时级别的 MACD 快慢线能不能站上 0 轴，一旦正式站稳 0 轴，真正的牛市上涨周期就会加速启动，到 10 月中旬有望走出一波强势行情。 今天的关键支撑位关注 4120 附近，操作上低多为主，短线信号也支持上涨。还是那句话，周五不要频繁交易，毕竟我们国庆前就已经布局完了，耐心持有就行。
四、国内品种：持仓不动，设置止盈参考
国内品种这边，人民币计价黄金维持原计划不变，国庆前都已经布局好了，沪金、沪银也都不动，耐心持有等行情。 止盈空间给大家一个参考：人民币黄金、沪金每克有 50 块钱左右的利润空间，就可以考虑分批下车；沪银有 200 点以上的利润，也可以考虑止盈部分仓位。
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